叉车销量、电动化趋势与出口情况如何？

叉车行业增长有韧性，为智能化升级提供安全垫。

1. 25M1-5 叉车销量略超预期，下半年增速有持续性

2025 年 1-5 月叉车销量略超预期，下半年增速也有持续性。根据中国工程机械工业协会的统计， 2025 年 5 月全国销售叉车 123472 台，同比增长 11.8%；其中内销 79129 台，同比增长 9.3%， 出口 44343 台，同比增长 16.6%。2025 年 1-5 月全国共销售叉车 601764 台，同比增长 9.3%。 分市场来看，1-5 月叉车国内市场销售 392490 台，同比增长 6.7%，在制造业整体景气度承压的 上半年，叉车内销保持稳健增长，显示了较强的韧性，略超我们的预期；1-5 月叉车出口销量 209274 台，同比增长 14.7%，在国际局势动荡不明的情况下，叉车出口继续保持较高增速，我们 认为这是中国企业过去几年海外市场布局成效的体现，也是中国叉车产品在国际市场综合竞争力 的展现。展望未来，我们认为叉车下半年增速也有一定持续性：国内方面， 2024H2 叉车内销同 比负增长，基数压力较小；海外方面，今年欧洲 PMI 由底部向上回升，发达国家市场增速有望恢 复，发展中地区受益于产能转移，有望保持甚至实现更高的增速。

2. 电动化是行业确定性趋势，也是未来进一步智能化的基石

中国电动叉车渗透率持续提升，与成熟市场差距在缩小。根据中国工程机械工业协会的统计，中 国叉车销量结构中电动叉车的占比从 2008 年的 27.2%提升至 2024 的 73.6%。这个过程大致可分 为两个阶段：第一个阶段是2013年以前，彼时新能源产业链尚不成熟，叉车下游的制造业和物流 业企业更多选择内燃叉车，叉车销量电动化率一直维持在 20-30%；第二个阶段是 2014 年以后， 随着我国快递物流业的迅速发展和新能源产业链的日趋成熟，物流运输业对电动仓储叉车的需求 剧增，且电动叉车关键零部件的成本降低，叉车电动化率以年均 4.2pct 的速度逐年稳步提升。其 中 III 类车（电动步行式仓储叉车）对电动化率的提升贡献较大，III 类车销量占比从 2013 年的不 足 14%提升至 2024 年的接近 57%。全球范围内，在发达地区的叉车销量结构中，电动叉车占比 稳定在较高的水平。从 2016 年至 2024 年上半年，欧洲、美洲和大洋洲的叉车电动化率分别维持 在 80%、60%和 50%以上；其中欧洲电动化率最高，2024H1 已接近 90%。目前中国的叉车电动 化率已超越美洲，与成熟市场欧洲的差距在缩小。

平衡重式叉车电动化率与成熟市场相比还有较大差距，未来电动化率继续提升的关键在于此。根 据中国工程机械工业协会的统计，中国平衡重式叉车电动化率已从 2008 年的 14.5%提升至 2024 年的 35.4%。这个过程同样可分为两个阶段：第一个阶段是 2020 年以前，由于电动平衡重式叉 车（I 类车）的初始投资成本在内燃平衡重式叉车（IV/V 类车）的基础上有较大抬升，加上叉车的 下游多为分散的小 B 客户，对价格较为敏感，因此在很长的时间内平衡重叉车电动化率一直维持 在 10-20%，没有实现突破；第二个阶段是 2021 年以后，随着关键零部件成本的降低和国标的切 换，电动平衡重式叉车全生命周期使用成本优势开始凸显，加上国内外客户受到愈加严格的碳排 放限制，平衡重叉车电动化替换的浪潮开始。纵观全球，欧洲平衡重式叉车电动化率独树一帜， 其中有较大比例是铅酸电池叉车，因此当中国的锂电叉车2021年开始进入欧洲市场后，也进一步 推动了欧洲平衡重叉车电动化率的提升（从 2020 年的 56%提升至 2024H1 的 69%）。中国平衡 重式叉车电动化率与欧洲尚有较大差距，未来仍有较大提升空间。我们认为平衡重电动化替换的 驱动力主要有：1）全生命周期的使用优势，2）环保/碳排放要求，3）智能化需求。

3.中国叉车积极走出去，目的地以最需要智能化的欧美地区 为主

出口已成为中国叉车行业的重要支柱，欧洲和美洲是中国叉车出海的最主要区域。中国叉车出口 量从 2012年的 7.6万台增长到2024年的 48.1万台，CAGR达 16.7%。2019年受贸易摩擦影响， 行业出口增速下滑；2020 年疫情影响导致海外企业供应链受阻、产能受限，受益于国内制造业产 业链较快恢复，叉车出口销量增速回升，2021 年出口销量增速 74%；2022 年国内因为下游需求 低迷，内销同比下滑 12%，出口依然实现了同比增长 14.5%，展现出了极强的韧性；2023-2024 年出口继续维持两位数增长，2024 年出口销量占比已提升至 37.4%。从出口区域来看，欧洲是中 国叉车出海的最大市场，销量约占总出口量的 40%，且近两年占比有所提升；美洲和中国以外的 亚洲地区也是中国叉车出海的重要市场，销量占比约 20-30%。整体来看，欧美澳等发达地区约 占中国叉车出口量的 2/3。

中国叉车在欧美地区市占率相对较低，为后续出口量的继续增长和智能化出海提供了空间。从 2020 年开始，中国对欧洲、美洲、亚洲这三大主要市场的出口量逐年增长。中国产品在欧洲地区 的市占率约为 20-25%，2022 年受地缘因素影响，市占率有所波动，整体稳中有升；在美洲地区，中国产品的市占率已由 2020 年的 15%提升至 25-30%，这得益于中国叉车企业积极的市场开拓； 在亚洲地区（主要是东南亚、中东、中亚）中国叉车的市占率已提升至 2023 年的 44%，我们认 为这与中资企业一带一路出海有关。我们认为，中国叉车在欧洲和美洲的市占率近几年有所提升， 但相对其他地区仍然较低，而这两个地区恰好是劳动力最为短缺、人力成本最高、最需要叉车智 能化的。展望未来，随着企业在欧美地区布局的逐渐深化，以及国际贸易动荡后企业产能转移的 逐渐落地，中国叉车在欧美地区的市占率有望进一步提升，智能化产品有望与出口量相伴增长。