公司深耕亚太人身险市场，中国内地及中国香港地区新业务价值贡献率常年稳居50%以上。

1.中国内地：加速多省市业务布局

1992 年 9 月 29 日，友邦保险有限公司上海分公司成立。2020 年6 月17日，友邦保险有限公司获得原中国银保监会批复，将友邦保险有限公司上海分公司改建为独资人身保险公司——友邦人寿保险有限公司（以下简称“友邦人寿”），成为中国内地首家外资独资人身保险公司。经过多年发展，友邦人寿业务覆盖北京、上海、广东、深圳、江苏等 10 个区域并持续加速扩张。2024 年10 月以来，友邦人寿陆续获批筹建安徽分公司、山东分公司、重庆分公司、浙江分公司，全面“进军”内地核心保费产出市场。截至 2024 年 10 月，保险业上述四省保费收入占比分别为 3.0%、6.3%、2.0%、6.2%，合计占比超 17.5%。

近年来，友邦不断加大内地业务布局，保费收入占比持续提升。受益于“最优秀代理”20%的增速，以及银保渠道新业务价值的大幅提升，截至2024 年，中国内地保费收入占比由 2018 年的 13.1%提升至 25.2%，NBV 增长26%至12.17亿美元，创历史新高。随着友邦人寿业务版图的不断扩大，叠加公司通过分销形式对准中国内地中产客户的策略，未来具备较大业务持续增长空间。

此外，友邦保险于 2021 年斥资 120 亿元入股中邮人寿，位列第二大股东，进一步挖掘内地下沉市场业务空间。中邮人寿依托中国邮政集团及邮储银行的渠道资源，拥有全国约 4 万个网点和超 6 亿零售客户，覆盖 21 个省份（后扩展至22个），尤其在非一线城市具备显著优势。友邦作为外资险企，此前受限于政策与渠道，业务主要集中于一线及沿海城市，入股后可借助中邮的银保渠道快速渗透下沉市场，减少自建网点的成本与时间。此外，中邮人寿以银保渠道为主，产品以短期理财型为主，客户老龄化问题突出，盈利能力较弱；而友邦以高端保障型产品和精英代理人制度见长，双方合作可结合友邦的产品开发能力与中邮的渠道资源，优化业务结构，开发长期储蓄及保障型产品，提升业务价值率。

2.中国香港：储蓄型保险带动 NBV 持续提升

2023 年以来，受益于内地恢复中国香港通关，以及中国香港本地客户保险需求的稳步增长，公司在港业务维持较高增速，成为友邦全业务系下的“基本盘”。公司持续为客户提供以分红储蓄险以及分红危疾产品为代表的全方位产品供给，为NBV 增长提供强力支撑。截至 2024 年末，中国香港地区业务NBV 同比增长23%，其中中国香港本地客户 NBV 增长 24%，内地访客 NBV 增长22%。

中国香港储蓄型保险收益具备较强竞争力，叠加新产品上市，带动友邦香港NBV持续提升。2024 年 1 月，友邦香港发布旗下旗舰储蓄产品—盈御多元货币计划3（以下简称“盈御 3”，基于原有盈御 2 进行全面升级，产品预期收益全面提升，转换货币功能提前至第二年。根据演示案例（年交保费10 万美元，共计缴5年），盈御 3 保证回本年限为 18 年，最高产品预期 IRR 可达7.12%，产品收益率竞争力凸显。

截至 2024 年中期，新产品对于 NBV 利润率贡献 8.8%的增长，其他传统险在2024年带动 NBV 增长 15%。

3.新马泰地区：业务占比下滑，增长潜力依旧

近年来，友邦保险在新马泰地区的战略地位逐渐让位于中国内地。新马泰地区新业务价值占比已从 2010 年的 41.8%下降至 2024 年末的32%。新马泰三地近十年来新业务价值变动波动较大，但受益于东南亚保险市场需求稳步增长以及渠道代理网络的扩张，自 2021 年以来，三地新业务价值变动持续为正，增长潜力依旧较大。

友邦泰国新业务价值变动幅度大，2020 年受疫情影响呈负增长。2021 年以来，随着经济持续复苏，友邦泰国推出更多高价值率的健康险和长期储蓄产品，新业务价值持续增长，但 2024 年增速略有回落，我们认为受到2023 年高基数效应和CPI同比回升影响，储蓄型产品需求增长空间受限，保障型产品渗透率见顶。但公司新业务价值利润率依旧优势显著，得益于公司专注销售长期保障型保险和单位连结式产品。长期保障型保险风险可控，长期缴费特征明显；单位连结式产品结合了保险保障与投资功能，销售此类产品需要更强的专业顾问能力，溢价更高，因此友邦泰国新业务价值利润率显著领先其他地区。

友邦新加坡年化新保费收入和新业务价值在疫情初期有所下降，但基本保持正增长，且近三年来同比增速快速上升，2024 年新保费收入增速达到53.07%。新加坡作为亚洲财富管理中心，疫情后高净值人群规模持续扩大，财富管理需求爆发。2023 年 4 月，友邦新加坡设立友邦国际财富管理，精准对接区内富裕及高净值人群的复杂需求，并于同年 10 月推出新型单位连结式产品，该产品通过友邦区域基金平台引入全球领先基金经理的服务，吸引高净值客户对长期储蓄和财富管理产品的需求，成为长期储蓄业务增长的核心驱动力。

2015 年至 2023 年，公司新加坡新业务价值利润率波动较小，但2024 年，新业务价值利润率显著下滑 16.7pct 至 50.5%，主要受产品组合的结构性调整的影响。2024 年，友邦新加坡重点推动长期储蓄型产品，保费规模大，利润率较传统保障产品低，但传统保障产品依旧占比最大，抵消了部分利润率下行的压力。

近十年来，友邦马来西亚新业务价值和年化新保费收入迅速增长，新业务价值由2015 年 1.72 亿美元增长至 2024 年 3.49 亿美元，十年来复合增速为8.0%。除2020年受疫情影响，新业务价值基本维持双位数增速。友邦马来西亚业务稳增主要受益于高质量代理人团队。截至 2023 年，友邦马来西亚已经蝉联八年百万圆桌会员人数第一名，代理质量行业领先，叠加银保持续合作，2024 年中期，代理渠道和银保渠道分别贡献 7%和 18%新业务价值增长。新业务价值利润率较为稳定，维持在 60%至 70%区间内。