海外动力电池厂商扩产情况如何？

相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩问题，海外扩产较为理性，扩产主体 包括日韩电池厂、欧美新玩家、海外整车厂及国内二线整车厂。

1. 日韩电池厂：成熟玩家，但近年来下游需求弱+技术路线摇摆扩产较慢

LG 现有产能 361GWh，计划扩产 231GWh 到 2025 年末至少实现产能 592GWh。 2022 年 1 月 27 日，LG 新能源正式挂牌上市，IPO 募资约 683 亿元，将大力支持其开启 全球大规模扩产。LG2024 年 12 月宣布与美国通用共同开发方形动力电池，成为全球唯 一一家同时拥有软包、方形、圆柱电池的企业。4680 大圆柱电池方面，试验线已经落地 与调试，计划 2025 年完成量产线的落地工作。

SKI 正在考虑将电池业务分拆上市，融资进行大规模扩产。SKI 称在手订单超 1000GWh，约合 130 万亿元韩币（7300 亿人民币），但目前产能仅为 107GWh/年。SKI 上调了电池产能的扩张计划，目标 2030 年全球电动车电池销量市场份额独占 1/5。公司 预计产能 2025 年末达 266GWh，较此前宣布的 125GWh 的目标上调 70% ；2030 年超 500GWh。

三星目前动力电池产能 70GWh，长期总产能规划超过 170GWh。欧洲整车大厂大 众、宝马、Stellantis 和 Rivian 是三星的核心客户，三星围绕客户基地深度布局欧洲电池 产能；其匈牙利一期工厂已具备 30GWh 产能，总规划 60GWh，二期产能预计 2025 年 开始陆续投产。此外，三星计划在欧洲汽车制造大国捷克布局产能。北美市场方面，三 星与 Stellantis 及通用汽车集团共同规划了超过 76GWh 的电池产能。

经过多年的技术调整，三星 4680 大圆柱电池量产良率已达到特斯拉的要求，并在 2024 年底开始陆续量产，预计 2025 年将进行大规模扩产。同时，三星也积极布局全固 态电池，其试线产品已实现 450Wh/kg 能量密度，续航里程超过 960 公里。然而，全固 态电池技术目前尚未成熟，成本也相对较高，预计到 2027 年将逐步进入市场。

松下目前总产能规划超 200GWh，主要集中在中、美、日三地。相较于中韩电池厂 商，日系厂商在扩产方面更为谨慎，主要侧重于旧产能改造。大规模扩产将根据客户需 求来决定，未来主要的扩产预计将来自松下与特斯拉及丰田的合资工厂以及日本本土工 厂改造工程，预计扩产需求超 48GWh。旧产能改造方面，松下已做好 4680 大圆柱量产 技术储备，其电池已在特斯拉验证。验证完成后，松下将其和歌山 10GWh 基地产能全 部转换为 4680 大圆柱。

日韩电池厂商主要依赖欧美客户，欧美新能源汽车渗透率疲软导致日韩电池厂商的 扩产速度低于普遍预期。2024 年日韩系电池厂商 LG、三星的业绩均出现大幅下滑，其 中松下业绩下滑 18%。2022 年以来，欧美新能源电动汽车渗透率始终未能突破 20%， 美国的情况尤为明显，其2024年新能源汽车渗透率始终低于9%。主要系美国地域广阔、 人口稀少，充电设施目前仅在经济发达地区（如加州、纽约州等）普及。同时，由于美 国石油开采成本低于欧洲及东亚地区，燃油车仍占据较高比例。同时，韩系厂商早期全 面押注 4680 大圆柱电池，但其量产良率问题持续没有突破，加之错失方壳电池市场的 发展机遇，使得其软包电池市场竞争力下降，对业绩也产生了显著影响。我们认为随着 韩系厂商扩产部分钢壳电池来弥补其软包电池的低市占率，同时逐步解决 4680 大圆柱 电池的量产难题，有望在 2025 年启动新一轮的技术扩产周期。

2. 欧美电池厂：新玩家入局，但受下游需求+经验不足影响扩产有所放缓

2020 年以来，欧美新兴电池企业 ACC、Northvolt 和 ABF 迅速扩张，截至 2025 年 4 月末共规划 500GWh 产能。欧美政府及传统整车厂为减少对亚洲电池企业的依赖，积 极扶持其本土电池制造商，给予了大量政策及融资支持。 Northvolt 是欧洲本土电池企业的先行者，2016 年创立以来共在欧洲、北美洲规划 超 350GWh，其中 74GWh 与欧洲龙头整车厂大众与沃尔沃合资规划。截至 2024 年， 公司实际投产超 80GWh，但由于当地产业工人效率低下，实际有效产能仅为投产产能 的 5%，故于 2025 年 3 月申请破产保护。 ACC 是由 Stellantis、奔驰以及法国能源企业道达尔能源合资成立的公司，在欧洲 共规划了 120GWh 的产能，分别布局在法国、德国和意大利的三个基地。ACC 在法国 的 40GWh 基地已经开始向 Stellantis 旗下的雪铁龙 3008 和 5008 车型供货，并计划于 2025 年开始供应奔驰的混合动力及纯电动车型。ABF 一期美国图森工厂 20GWh 产能预 计 2025 年开始投产。

ACC 由 Stellantis 与道达尔能源电池子公司 Saft 合资成立，随后引入了戴姆勒集 团的投资。为了保持汽车行业竞争力，欧洲的汽车制造商和政府积极推动本土电池产能 的建设。ACC 公司已经先后获得了法国和德国政府提供的 13 亿欧元补贴，并在 2024 年 完成了第一轮 44 亿欧元的融资。 ACC 的产能优先满足股东旗下车型及法国本土汽车企业的需求。2024 年，ACC 已 经开始批量供应其股东 Stellantis 集团旗下的雪铁龙 E-3008 和 E-5008 两款车型，同时也 开始向法国本土车企雷诺供应 R5 车型。预计从 2025 年起，ACC 将开始批量供应奔驰 旗下的混合动力及纯电动车型。 ACC 在法国、德国和意大利共规划了 120GWh 的产能。其中法国 40GWh 基地已 投产 20GWh，而其他两家工厂的建设却陷入停滞，主要系欧洲对电动汽车的需求放缓。 我们预计欧洲电动车需求有望跟随各国央行降息修复。

Northvolt 成立于 2016 年，由前特斯拉高管创立。自成立以来，公司累计融资超过 150 亿美元，核心股东包括欧洲主要汽车制造商，如宝马、大众和卡车制造商 Scania。 大众和高盛私募股权基金是 Northvolt 的最大股东，分别持有 21%和 19%的股份。 作为欧洲动力电池行业的先驱，Northvolt 的一期工厂虽已投产，但由于欧洲产业 工人素质和效率普遍不高，加之首座工厂位置偏僻，难以吸引高质量工人，在缺乏设备 商的售后支持，导致产线效率和良率极低。例如，位于瑞典谢莱夫特的工厂规划产能为 60GWh，但 2024 年实际产能不足 4GWh，导致宝马在 2024 年 6 月取消了价值 20 亿美 元的订单。2025 年 3 月，Northvolt 于瑞典申请破产。 Northvolt 股东均为欧洲政府、整车厂及养老基金，后续有望接管 Northvolt 产能规 划。Northvolt 前三大股东为大众集团、高盛及丹麦养老金，分别股权占比 21/19/5%。我 们认为随着大众自产电池计划陆续落地，后续 Northvolt 股东有望推动其破产重组或接 管其产能规划。

3. 海外整车厂：海外未来扩产看点主要在于整车厂

未来电池生产商将由电池厂拓展至电池厂和整车厂共存：当前锂电设备的客户主要 是电池厂，但由于电池成本占比位居电动车成本首位，在成本因素驱动下，未来趋势是 整车厂逐渐开始生产电池，未来锂电设备客户将是电池厂和整车厂。但 2023 年以来， 受国际高利率经济环境及俄乌战争影响，欧洲主机厂自建产能进程放缓。欧洲老牌车企 大众集团、宝马、奔驰等主机厂大幅放缓了电动化投入，主要系（1）电动车销售下降， 以及（2）在经济下行周期中为保证就业，确保燃油机相关员工的工作岗位。此外， Northvolt 的破产事件对欧洲行业信心造成了重大打击，导致本土投资机构不愿再对重 资产电池行业进行投资。使得欧洲非主机厂电池厂的扩产相对放缓，且初创公司数量显 著减少。

大众集团希望建立自控的电池供应链，宣布在全球建造 8 座超级电池工厂，其中欧 洲六座，美国一座，加拿大一座，计划到 2030 年总产能达 330GWh，其中欧洲 240GWh， 美国 30GWh，加拿大 60GWh。目前已落地 4 家工厂：（1）第一家位于瑞典谢莱夫特 奥，由 Northvolt 负责运营，于 2023 年开始生产；（2）第二家位于德国萨尔茨吉特，将 与国轩高科合作开发标准电芯，计划从 2025 年开始量产；（3）第三家位于西班牙瓦伦 西亚，将与旗下西亚特品牌共同建设；（4）第四家位于加拿大圣托马斯，共有 6 个生产 区块，潜在总产能达 60GWh。

2025 年以来，印度企业持续加码锂电。其中，印度汽车龙头塔塔集团深度布局动 力电池产能，配套其汽车业务；印度寡头信实集团及 JSW 钢铁集团则根据印度生产关 联激励（PLI）计划布局光储产能。仅塔塔与信实两家巨头的短期规划电池产能就已超 180GWh。

塔塔集团是印度最大的企业之一，其子公司塔塔汽车自 1945 年成立以来，已发展 成为包括塔塔商用车、塔塔乘用车、捷豹路虎以及汽车辆融资在内的四个子部门。2024 年，塔塔汽车集团全球销售汽车达到 138 万辆。 塔塔集团自 2023 年起开始布局电池产能，截至 2025 年 5 月，已规划总共 60GWh 产能。其中 20GWh 产能设在印度古吉拉特邦，用于供应印度本土电池需求；英国 40GWh 产能规划将移至印度本土，地点待定。 技术选择上，塔塔汽车并未追随欧洲电池厂商的自研或合资模式，而是选择了直接 采用成熟锂电企业的技术支持方案。例如，塔塔汽车印度一期工厂就采用了远景科技的 方案。

信实集团是印度的商业巨头之一，其业务涵盖能源、石化、零售等多个领域。为减 轻其对传统能源业务的依赖，信实集团积极布局新能源风、光、储业务，并赢得了印度 生产关联激励（PLI）计划的新能源补贴竞标。

信实集团自 2023 年起开始布局储能电池产能，一共分四期规划了超 120GWh 储能 电池产能。截至 2025 年 5 月，已敲定规划共 60GWh 产能。其中，30GWh 产能设在印 度古吉拉特邦 Jamanagar，主要用于满足印度本土的储能需求，预计将于 2026H2 投产， 2025 年设备搬入；另外 30GWh 产能位于印度马哈拉施特拉邦。 在技术选择上，信实集团并未选择自主研发或与传统电池厂商合资的模式，而是直 接采用成熟锂电企业的技术支持方案。以正极材料为例，信实集团与融通高科合作，由 融通高科提供技术，信实集团在印度投资建设了一座年产能达 8 万吨的磷酸铁锂正极材 料工厂。

海外整车厂除了自建产能外，还通过与中国/韩国头部锂电厂商建立合资公司或采 用宁德时代的授权合作模式来扩展产能。在欧洲和东南亚，中国厂商主要选择合资模式， 其在全球共规划合资产能超 100GWh，其中宁德时代 65GWh，亿纬锂能 31GWh，远景 日产雷诺合资公司则尚未公布具体规划产能。 美国整车厂对于中国企业则更倾向于采用宁德时代的技术授权模式（LRS），可能 考虑到美国本土合资企业的政治风险。LRS 模式下，宁德时代主要负责建设电池产线、 搭建供应链、调试设备和管理制造流程。美国的主要整车厂，包括福特、通用和特斯拉， 均与宁德时代签订了 LRS 工厂规划协议，预计四方总规划产能约 100GWh。 韩系厂商则通常直接在北美本土建立合资公司，头部韩系厂商 LG、SKI、三星在美 国、加拿大及印尼长期规划 579GWh 产能。其中 LG 与通用的合资工厂已投产 50GWh， 预计三家后续产能将在 2025 年开始陆续释放。

4. 先导智能整线优势明显，积极拓展全球整车等新兴客户

未来设备采购形式将由分段采购发展为分段采购和整线总包共存：以往电池厂对设 备的把握度和掌控度要求很强，没有整线需求；但是 2020 年以来，电池产能不足，行 业扩产诉求增强，许多没有技术积累的新进入者进入电池行业，这些新电池厂对设备的 诉求是快速上产能+设备按时交货，因此会选择整线总包的形式采购设备。我们判断未 来的采购趋势为：具有技术积累的龙头电池厂会选择分段采购，没有技术积累的新进入 者为了快速上产能，会选择整线总包。

海外新兴客户（整车厂、新玩家）加速布局，公司充分发挥整线交付优势。公司锂电设备技术全球领先，是最早出海的锂电设备商之一。自收购珠海泰坦后，公司具备整 线交付能力，可为客户提供一站式采购服务，成为海外新玩家首选设备商。2024 年公司 新签海外订单 82 亿元，占当年订单总额的 47%。 （1） 欧洲客户是先导智能的海外基本盘，对欧洲电池行业新玩家而言整线交付 是主流选择，目前先导已获得大众、ACC 的量产战略合作，后续也相继拓 展了宝马、奔驰、保时捷，法国 Tiamat 等客户。 （2） 北美市场是先导的第二大海外市场，目前已获得安普瑞斯、ABF、宁德-福 特 LRS 批量订单，后续通用、特斯拉-宁德 LRS 订单放量在即。 （3） 公司积极拓展东南亚/日韩客户，整线交付新型电池客户。