煤炭与天然气价格走势分析

近期煤炭价格指数持续走低，电厂负荷环比下降。

港口煤价：根据 Wind，2025 年 5 月 9 日秦皇岛 5500 大卡动力末煤市场价格为 630 元/吨，较上月末下降 20 元/吨，位于近 12 月以来 0.0%的价格低位。2025 年 5 月 9 日环渤海动力煤指数报价 673 元/吨，较上周价格下降 4 元/吨；秦皇岛港、天津 港、京唐港、曹妃甸港港口价格分别为 675 元/吨、675 元/吨、675 元/吨、675 元/ 吨，均与上周持平；近几月环渤海动力煤指数波动较小。

进口煤价：近期印尼烟煤价格小幅下降，根据百川盈孚数据 5 月 9 日，广州港外贸 动力煤印尼烟煤 Q4200、Q4800、Q5500 价格分别为 540、633、725 元/吨，比上 周同期分别下降 20、20、20 元/吨。目前动力煤印尼烟煤 Q4200 换算为 Q5500 的 价格为 707 元/吨，当前秦皇岛动力末煤 Q5500 价格较印尼烟煤（Q4200 换算为 Q5500）低 77 元/吨，国内煤与进口煤价之间持续倒挂。

产地煤价：产地动力煤车板价格 2023 年以来中枢持续下移，5 月 9 日山西大同 6000 大卡动力煤车板价为 548 元/吨，较上周同期下降 9 元/吨；5 月 9 日内蒙古乌海、 山东枣庄 5500 大卡动力煤车板价分别为 475、620 元/吨，分别较上周同期下降 31、 30 元/吨。

煤炭库存：2025 年 1 月以来北方港、广州港煤炭库存持续上升，近 1 月以来小幅 下降。本周秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、黄骅港煤炭库存分别较上周同期变 化 56、18、33、-2 万吨，广州港煤炭库存较上周同期-6 万吨。截至 5 月 9 日，秦 皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、黄骅港煤炭库存分别 753、622、261、201 万吨， 合计库存 1837 万吨，环比上周同期上升 105 万吨。

山东电力交易中心自 2021 年 12 月起，在官网公开披露山东省电力现货结算试运行 日报。从中长期交易来看，本周交易电量环比持平，5 月 5 日至 5 月 9 日成交电量 达 16.30 亿千瓦时，环比上周同期-9.1%；本周加权平均成交电价达 371.57 元/兆 瓦时，环比上周同期-5.62%。现货交易方面，本周日前加权平均电价最高、最低值 分别为 352.86（周五）、270.34（周一）元/兆瓦时，环比上周分别变化+27.3%、 +32.8%。

广东电力交易中心自 2021 年 11 月起，在官网公开披露广东省电力现货结算试运行 日报，主要披露现货日前及实际交易数据。从现货日前交易市场来看，本周发电侧 加权平均电价 5 月 6 日（周二）达到最高值 420.25 元/兆瓦时，其中燃煤为 414.11 元/兆瓦时，燃气为 481.12 元/兆瓦时，新能源为 384.29 元/兆瓦时；5 月 8 日（周 四）为本周加权平均电价最低值 318.72 元/兆瓦时，其中燃煤为 319.38 元/兆瓦时， 燃气为 360.55 元/兆瓦时，新能源为 248.83 元/兆瓦时。

东部沿海电厂负荷表现分化，南方地区电厂负荷率环比下降。通常来看，3 月起供 暖期结束电厂负荷率有所下降，经历 4、5 月用电负荷低谷期后，6 月起用电负荷开 始回升，7、8 月随高温天气持续保持增长，9 月起随气温回落有所下降，11 月初 入冬后逐步回升。 2025 年 4 月 25 日江、浙、沪地区电厂负荷率分别为 73%、75%、76%，平均电厂 负荷率达到 74.7%，环比上周下降 2.3 个百分点；广东、福建地区电厂平均负荷环 比上周下降 0.5 个百分点；山东地区电厂负荷率环比上周下降 2 个百分点。

国内LNG到岸价、出厂价分别较2025年初下降22.0%、0.2%。根据金联创披露数据， 2025年5月9日LNG到岸价为11.93美元/百万英热（合人民币4474元/吨），较近12月 的高点6383元/吨下降29.9%，较2025年初下降22.0%。根据上海石油天然气交易中 心披露数据，LNG出厂价近期有所下降，5月9日我国LNG出厂价4515元/吨，较2025 年初下降0.2%。

海外天然气价格近期小幅下跌，整体较年初均下滑。2025年4月24日欧洲基准TTF 荷兰天然气期货收盘价为34.62欧元/MWh，较上周同期上升4.66%，较2025年初下 降31.1%。JKM日韩综合到岸价格指数2022年8月25日达69.96美元/百万英热高点后 开始回落，2025年5月9日为11.47美元/百万英热，较上周同期上升1.82%，较2025 年初下降20.3%。2025年5月9日美国NYMEX天然气期货收盘价为3.79美元/百万英 热，较上周同期上升3.27%，较2025年初上升3.5%。