煤炭供需及后续展望分析

供需逐步改善，煤价止跌回升。

1.煤炭月度供应数据——20大煤炭集团

销量日均值693.6万吨，同比减少1.8%； 动力煤日均值541.9万吨，同比减少2.8%； 焦煤日均值83.7万吨，同比减少2.3%； 无烟煤日均值67.9万吨，同比增加6.9%。

9月： 销量日均值713.3万吨，同比增加1.7%； 动力煤日均值556.8万吨，同比增加2.2%； 焦煤日均值87.8万吨，同比减少1%； 无烟煤日均值67.8万吨，同比减少0.3%。

煤炭月度供应数据——全国煤炭产量

原煤产量： 2025年1-8月: 全国产量31.7亿吨，同比增长2.8%； 山西产量8.6亿吨，同比增长5.2%； 陕西产量5.2亿吨，同比增长2.2%； 内蒙产量8.4亿吨，同比减少0.3%； 新疆产量3.6亿吨，同比增长5.6%； 晋陕蒙疆合计产量25.8亿吨，占全国81.5%。 2025年7-8月: 7月，全国产量3.8亿吨，同比减少3.8%； 8月，全国产量3.9亿吨，同比减少3.2%； 2025年8月: 山西产量1.1亿吨，同比减少6.7%； 陕西产量0.7亿吨，同比增长1.1%； 内蒙产量1亿吨，同比增长0.3%； 新疆产量0.4亿吨，同比减少10.5%； 晋陕蒙疆合计产量3.2亿吨，占全国81.8%。 煤炭开采和洗选业固定资产投资增速： 2025年1-8月煤炭开采和洗选业固定资产投资同比增加11.5%。

煤炭月度供应数据——全国煤炭进口

煤炭进口： 2025年1-8月： 煤及褐煤进口3亿吨，同比减少12.2%； 焦煤进口7264.3万吨，同比减少7.5%； 动力煤进口22729.7万吨，同比减少13.6%。 2025年8月： 煤及褐煤进口4274万吨，同比减少6.7%； 焦煤进口1016.2万吨，同比减少5%； 动力煤进口3257.8万吨，同比减少7.3%。

2.煤炭月度需求数据——四大行业

2025年1-8月： 全国耗煤33.9亿吨，同比增长0.5%； 电力行业19亿吨，同比减少1%； 化工行业2.8亿吨，同比增长12.4%； 建材行业3.2亿吨，同比减少3.7%； 钢铁行业4.7亿吨，同比增长0.5% 。 2025年8月： 全国耗煤4.6亿吨，同比减少0.8%； 电力行业2.7亿吨，同比减少1%； 化工行业0.4亿吨，同比增长11.2%； 建材行业0.4亿吨，同比减少5.6%； 钢铁行业0.6亿吨，同比减少0.2%。

煤炭月度需求数据——电力行业

用电量：2025年1-8月，全社会用电量累计68788亿千瓦时， 同比增长4.6%。其中8月份，全社会用电量10154亿千瓦 时，同比增长5%。

发电量：2025年1-8月，全社会发电量累计64193.3亿千瓦 时，同比增长1.5%。其中8月份，全社会用电量9362.7亿 千瓦时，同比增长1.6%。 其中，分品种看，8月份，规上工业风电增速加快，水电降幅 扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业 火电同比增长1.7%，增速比7月份放缓2.6个百分点；规上工 业水电下降10.1%，降幅比7月份扩大0.3个百分点；规上工业 核电增长5.9%，增速比7月份放缓2.4个百分点；规上工业风 电增长20.2%，增速比7月份加快14.7个百分点；规上工业太 阳能发电增长15.9%，增速比7月份放缓12.8个百分点。

煤炭月度需求数据——钢铁行业

2025年1-8月： 生铁产量5.8亿吨，同比减少1.1%； 粗钢产量6.7亿吨，同比减少2.8%； 钢材产量9.8亿吨，同比增长5.5%； 焦炭产量3.3亿吨，同比增长2.8%； 钢铁行业耗煤4.7亿吨，同比增长0.5%。 2025年8月： 生铁产量0.7亿吨，同比增长1%； 粗钢产量0.8亿吨，同比减少0.7%； 钢材产量1.2亿吨，同比增长9.7%； 焦炭产量0.4亿吨，同比增长3.9%； 铁水日均产量240.5万吨，同比增加5.3%； 钢铁行业耗煤0.6亿吨，同比减少0.2%。

煤炭月度需求数据——化工和建材行业

化工行业：2025年1-9月： 甲醇耗煤13563.17万吨，同比增长15.3%； 合成氨耗煤6599.04万吨，同比增长13%； 化工行业耗煤26891.94万吨，同比增长12.7%。 2025年9月： 甲醇耗煤3087.88万吨，同比增长11.5%； 合成氨耗煤1465.53万吨，同比增长10.3%； 化工行业耗煤6192.27万吨，同比增长12.5%。

建材行业：2025年1-8月： 水泥产量11亿吨，同比减少4.8%； 建材行业耗煤3.2亿吨，同比减少3.7%。 2025年8月： 水泥产量1.5亿吨，同比减少6.2%； 建材行业耗煤0.4亿吨，同比减少5.6%。

3.第四季度展望：供给继续减少，煤价上行可期

政策控产推动供需平衡

市场环境：2025年上半年，全国煤炭供需形势宽松，价格持续下行。部分煤矿企业“以量补价”，超公告产 能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。 政策导向：2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企 业提升产品品质，推动落后产能有序退出”的战略方针。 相关政策： 2025年7月10日，国家能源局发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》。 核查内容：煤矿2024年全年原煤产量是否超过公告产能。2025年1—6月单月原煤产量是否超过公告产能 的10%。 处罚措施：对超能力生产的煤矿，一律责令停产整改，并依据有关法律法规和煤炭产能管理规定作出处罚， 在全省（区）范围内进行通报。 长效机制：建立核查长效机制，不定期开展抽查工作，对核查后仍出现超公告产能生产的煤矿从严从重处 罚，并纳入严重失信主体“黑名单”。 政策持续推进：预计“反内卷”政策将持续推动行业自律，驱动煤炭供应收缩。 价格上行预期：在“反内卷”约束产量和需求带动下，煤炭价格有望平稳上涨。

产能置换限制产能规模

产能承诺制度及其惩罚机制。产能置换承诺制度是为 了优化煤炭产能管理、推动煤炭行业供给侧结构性改 革、保障国家能源安全而实施的一项重要政策。2021 年以来核增了一批煤矿产能，到2025年底，如果企业 承诺产能置换未能兑现，将面临列入煤炭行业失信名 单、撤销其产能核增批复、在三年内不再受理其核增 产能等处罚，煤矿核增产能可能面临撤销的风险。

产能置换指标约束煤矿生产能力。基于2015年的产 能基数和“十三五”产能退出情况，结合产能减量置 换的要求（分别按照80%、60%、50%减量置换）， 测算出合法的产能上限分别为47、45、44亿吨/年， 低于2024年47.6亿吨的产量。如果产能置换指标政策 严格执行，未来需要进行减产。为解决产能指标限制 产能释放的问题，国家通过建立煤炭产能储备制度减 免部分产能置换指标。