芯动联科发展历程、股权结构及财务分析

高性能 MEMS 惯性传感器龙头企业。

1.发展历程：深耕 MEMS 惯性器件十余年

公司深耕 MEMS 器件十余年，2020 年布局车载业务。总部位于安徽省，下设北京、无锡、 石家庄等研发测试生产中心。2015 年公司成功研制第一代高性能陀螺，2018 年高性能 MEMS 加速度计达到规模量产，2019 年第三代 MEMS 陀螺仪量产。2020 年进行高性能压 力传感器流片，同年面向汽车智能驾驶业务成立芯动联科科技河北有限公司，从事车载组 合导航定位系统及相关产品的研发生产工作。2022 年在研第四代高性能陀螺仪，同时车规 级惯性传感器送样。公司陀螺仪主要应用于惯性传感器市场的高端工业、无人系统和高可 靠等领域。2023 年公司谐振压力传感器推出，2024 年公司与国内汽车厂商签订定点合作 协议。

股权结构。金晓冬为实控人，宣佩琦、毛敏耀为一致行动人，均为中国国籍。2022 年 12 月金晓冬分别与宣佩琦、毛敏耀签署了《一致行动协议》，宣佩琦、毛敏耀分别与金晓冬就 相关事项的决策保持一致行动，以金晓冬的意见为准。截止 2024 年 9 月末，公司前五大股 东及持股比例分别为 MEMSLink Corporation（20.20%）、安徽北方微电子研究院集团有限 公司（14.00%）、北京芯动联科微电子技术（13.48%）、北方电子研究院有限公司（6.00%）、 宣佩琦（2.88%）。芯动致远为 MEMS 传感器研发设计子公司；芯动科技主要面向智能驾 驶行业，提供车载组合导航定位系统及相关产品；Moving Star 为公司海外业务销售子公司。

股权激励调动团队积极性，反映公司对未来信心充足。2023 年 10 月，公司发布股权激励 公告，本次激励计划拟授予的限制性股票数量 334.21 万股，约占公司当时股本总额 40,001 万股的 0.84%。本激励计划首次授予的激励对象总人数为 59 人，约占公司员工总 人数的 59%，包括董事、高管、核心技术人员等。该计划分成 3 个考核年度，以公司 2022 年营业收入及净利润为业绩基数，各年度对应的目标分别是：2023 年营收增长 30%、净利 润增长 10%；2024 年营收增长 69%、净利润增长 21%；2025 年营收增长 119%、净利润 增长 33%。根据 2024 年中报，公司 1H24 累计摊销金额 894.7 万元，2024 年 10 月公司 首次授予限制性股票 66.84 万股，占总股票激励数量比例 20%。

2.财务分析

资产负债表分析：偿债能力稳健，营运能力有待提高

短 期 / 长 期 偿 债 能 力 均 比 较 稳 健 。 2020 至 1-3Q24 ，芯动联科的流动比率为 35.58/18.61/14.06/50.78/50.06，资产负债率分别是 2.35/5.10/7.12/2.81/2.79%。这反映出 公司的债务压力较小，资金流动性较好。23 年公司流动比率较 22 年大幅提升，主要系 202 年公司进行公开募股，筹集到大量现金所致。

存货和应收账款周转率呈微下降趋势，营运能力有待提高。2020 至 1-3Q24，公司的存货 周转率从 1.28 下降到 0.50，流动资产周转率从 0.44 下降到 0.13，反映出对存货等流动资 产的利用效率略有下降，其中应收账款周转率从 1.38 下降到 0.69，公司应收账款科目大幅 增加，或存在账期回款延长情况。

现金流量表分析：现金流整体较充裕，经营现金流呈上升趋势

1-3Q24，芯动联科经营/投资/筹资净现金流分别为 1.26/-3.23/-0.6 亿元。（1）经营现金流： 1-3Q24 对比 23 年经营现金流提升明显，主要系公司收入水平快速增长带来的利润提升； （2）投资现金流：1-3Q24 年投资现金流依旧为负，主要系公司购买低风险理财产品。 2021-2023 年公司资本支出占营收比例为 7.43/10.71/6.11%，资本支出较为稳定，保持平 稳扩张节奏；（3）筹资现金流：1-3Q24 年公司在经过了 23 年首次公开募股后，筹资现金 流降低至负数，主要为公司偿还了一定的债务和进行了股息分配。