芯动联科研究报告：终端应用百花齐放，高性能MEMS龙头蓄势待发.pdf

芯动联科研究报告：终端应用百花齐放，高性能MEMS龙头蓄势待发。公司是国内稀缺的高端MEMS惯导供应商，技术壁垒雄厚长期成长逻辑确立。芯动联科深耕中高端MEMS惯导数十年，竞争壁垒显著，应用端进入增长拐点， 公司中长期成长逻辑确立。行业层面，国产中高端MEMS传感器重要性愈发凸 显，对工业、军事的发展具有重要意义。中高端场景具有较高的技术壁垒，国内 市场的竞争格局较好，龙头享有高度的议价能力。2023年以来，中高端MEMS 应用场景景气度不断提升，为行业发展注入增长活力。公司层面，芯动联科是少 数能够实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业。技术优势显著，产品的核心 指标达到国际先进水平。股东背景雄厚，大股东二一四所是国家军用微电子技术 骨干，具备深厚技术实力。

应用端起量，高性能MEMS市场有望保持高速增长

应用端方面，eVTOL迎来商业化提速周期，预计2026年规模将增长至95亿元， 2024-2026年CAGR约为72.3%，而IMU模块约占eVTOL成本的8%。IMU是 自动驾驶导航的核心，据微纳制造产业促进会测算2023年我国自动驾驶领域车 载IMU市场规模为31.51亿元，到2030年将提升至154.94亿元，CAGR为25.55%。 军用无人机/制导武器、人形机器人都依赖于MEMS惯导的发展。2023年国内高 性能MEMS陀螺仪市场规模约12.68亿元。预计2023-2028年全球高端惯性传感 市场规模CAGR约15%，国内高性能MEMS陀螺仪CAGR约42.3%。

公司研发实力卓越，议价能力突出，募投项目持续加码中高端场景

芯动联科高性能陀螺仪核心性能指标已经达到国际先进水平。由于公司在国内缺乏同 等级的竞争对手，因此具有议价能力，毛利率保持高水平。公司募集资金7.5亿 元投入高性能MEMS惯导项目建设，赋能产能及研发实力。