杭叉集团发展历程、股权结构、产品矩阵及业绩分析

全球化叉车制造厂商，稳健经营 60 余年。

1.国内叉车行业领军者产品矩阵完善，国际化战略成效初显

历经数十载，从杭州机械修配厂到世界叉车行业翘楚。杭叉集团股份有限公司成立于 1956 年，最初专注于机械修理；1974 年，公司在叉车领域取得重大进展，成功研发 CZ3 叉车，并在 1978 年实现量产，同年 CPC3 叉车的成功试制，并于 1991 年获得国家银质 奖，标志着公司产品达到国内领先水平；1979 年，公司正式转型为专业叉车制造商，更 名为杭州叉车厂；2003 年，改制为浙江杭叉工程机械股份有限公司；2010 年，更名为 杭叉集团股份有限公司，2011 年引入巨星控股作为战略合作伙伴；2016 年，公司在主 板成功上市。公司产品总销量及出口量十多年来持续位列国内行业前茅， 据美国《MMH 现代物料搬运杂志》对全球叉车企业按营业收入排名，杭叉集团位列世界 第 8 位。

公司股权结构稳定，控股股东是杭叉控股股份有限公司，仇建平先生是实际控制人。截 止 2024 年半年报，公司第一大股东是杭叉控股股份有限公司，持有股份占比 41.34%， 公司的实际控制人仇建平先生通过巨星控股集团和巨星科技股份有限公司间接控股 30.96%；公司的第二大股东是杭州市国资委控股 90%的杭州市实业投资集团有限公司， 其持股比例为 20.39%；总经理赵礼敏先生等其他股东共同持有 38.27%的股份，前十大 股东累计持股 72.49%，持股集中度高，股权结构稳定和集中有利于公司针对市场快速 做出高效反应，保持公司内外高效的产品全价值链服务。

公司核心管理层稳定，人才团队兼具技术、管理、经济多方面优势。截止 2024 年半年 报，公司核心管理人员中多位都是一直供职于杭叉集团的元老级人物，董事长赵礼敏先 生历任杭叉总厂调度副主任、分厂厂长、制造部部长、副总经理等；副董事长卢洪波先 生供职于多类企业，具备多行业管理经验；董事仇建平先生持续供职于巨星科技集团； 总工程师徐征宇先生和总助、董事会秘书陈赛民先生均在研发、管理上有丰富经验，公 司核心管理团队充分体现了杭叉人的精神。前事不忘，后事之师，在优秀的管理团队带 领下，公司有望持续攀登高峰。

公司产品矩阵丰富，新能源战略为公司长期增长蓄力。公司的产品主要包括 1.5-48 吨平 衡重式高压锂电叉车、20-60 吨锂电牵引车、集装箱正面吊、空箱堆高机、牵引车、搬运 车、堆垛车、越野叉车、高空作业车辆、强夯机等，以及多款 AGV 智能工业车辆，规格 品种超过万种。公司不仅提供多样化的产品，还为客户提供智能物流整体解决方案以及 包括产品配件销售、修理、租赁、再制造等在内的工业车辆后市场业务。此外，公司新 能源工业车辆的三电核心技术处于行业领先，公司在行业内率先推出了 1.5-48t 平衡重 式高压锂电叉车、20-60t 锂电牵引车、锂电专用前移式叉车、氢燃料电池专用叉车等新 能源产品，新产品型号快速拓展，为公司构筑起强劲的市场竞争护城河。

集团以国内为中枢，构建全球营销网络，国际化战略成效初显。公司在国内外市场设立 了 70 余家直属销售公司及 600 余家授权经销商和特许经销店，为全球 200 余个国家和 地区的客户提供了包括整机销售、配件供应、三包服务、融资租赁、用户培训和修理等 专业的全方位服务。公司率先在行业内打造了 60 余个国内区域性营销服务中心，巩固了 国内市场。在欧洲、北美、南美、东南亚、大洋洲等成立了 10 余家海外销售型公司、配 件服务中心，形成由“杭叉总部-海外公司-代理商”组成的三层级服务网络，壮大自营渠 道，实现自有营销服务网络在全球重要工业车辆产品市场全覆盖，积极拓展海外市场的 租赁业务，形成了“产品+服务+整体解决方案”的价值链体系。

2. 公司业绩持续稳健增长，规模效应彰显优秀运营能力

公司营业收入稳健增长，利润端高速增长主要系公司规模效应显现。公司营业收入持续 稳健增长，公司 2019 年营业收入为 88.54 亿元，同比增速为 4.87%；2023 年公司营业 收入为 162.72 亿元，同比增速为 12.90%。公司 2019 年归母净利润为 6.45 亿元，同比 增速为 17.94%；2023 年归母净利润为 17.20 亿元，同比增速 74.23%。近几年营业收 入持续稳健增长主要归功于公司在面对复杂多变的经济大环境时持续推出新产品、拓展 新市场，国内叉车企业龙头规模效应凸显，公司归母净利润这几年的增速高于营业收入 亦彰显了公司优秀的管理能力。

海外营收占比持续提高，公司盈利能力持续改善。公司近几年积极拓展海外市场，逐步 构建起“产品+服务+整体解决方案”的完整价值链，有效的打开了杭叉在海外的知名度。 公司 2019 年-2023 年海外营业收入分别为 16.25、17.44、29.63、50.38 和 65.35 亿元， 对应总营收占比分别为 18.35%、15.23%、20.45%、34.96%和 40.16%，公司海外营 收占比持续提升，国际化战略取得初步胜利。公司毛利率和净利率从2019年的21.31%、 8.07%到 2024Q1-Q3 分别提升到 22.67%、12.91%，我们认为公司盈利能力持续向好 主要系销售的产品结构改善和规模效应显现所致。

费用管控能力保持稳定，营运能力持续提高。2024 年前三季度，公司销售费用率 3.96%， 管理费用率 2.32%，研发费用率 4.85%，而财务费用率-0.16%。近年来，管理费用率有所下 降，财务费用率维持在较低水平，显示出公司在成本控制方面的有效性。研发费用率保持在 4%以上，且研发费用的绝对值持续增长，这有助于增强公司的长期发展潜力。从 2022 年到 2023 年，公司的净资产收益率（ROE）由 16.63%增长至 23.09%，反映出盈利能力的显著 增强。2023 年公司存货周转率为 6.14 次，应收账款周转率为 10.81 次，公司资产流动性较 强，短期偿债能力强。