联影医疗经营方面有哪些看点？

国产替代已呈加速趋势，公司市占率领先。

中国医疗影像设备市场在2024年Q1展现了强劲的增长势头，市场规模达到159.19亿元。尽管海 外品牌仍然占据市场主导，GE医疗、西门子和飞利浦三巨头合计占比超过48%，但公司凭借11.85%的市占率已开始挑战国际巨头，显示出巨 大的国产替代潜力。政府的国产替代政策、市场需求的增长以及国内企业的技术进步为国内医疗影像设备企业提供了发展机遇，随着成本 优势、本土化服务和政策支持的进一步增强，包括公司在内的国产厂商市占率有望进一步提升。

公司多项产品市占率领先，抢滩高端与超高端市场。公司的产品线全面覆盖除超声外的医疗影像设备及放射治疗直线加速器，其布局与GE医 疗、西门子医疗、飞利浦等国际巨头基本一致，是中国市场主要的医学影像及放射治疗设备厂商之一。CT设备方面，公司市占率为23.97%， 在40排以下和64-80排CT排名第一。MR设备方面，公司市占率为21.57%，在3.0T以上超高场MR设备市场中排名第一。分子影像产品领域，公 司连续多年在PET/CT和PET/MR市场占有率排名第一。XR产品方面，公司固定DR、移动DR和乳腺DR市场占有率为14.9%，在固定DR市场占有率 排名第一。放射治疗设备领域，公司市占率为21.9%（销售台数）。目前，公司已推出诊断级CT引导的直线加速器，并计划未来推出MR引导 的直线加速器及PET/CT引导的放疗系统。与国内企业相比，联影医疗在高端和超高端影像产品的布局更为全面，已推出包括5.0T全身扫描MR、 长轴PET/CT和PET/MR等产品。

XR市场稳步扩容，公司市占率逐步提升。XR（X射线成像系统）包含常规DR、移动DR、乳腺机及C形臂X射线机、DSA等，广泛应用于手术导 航、术前规划和医疗培训，通过提供高精度的三维影像帮助医生更准确地进行诊断和治疗，提高医疗操作的精确度和效率，提升患者的治 疗效果。据华经产业研究院数据，2020年我国XR市场规模为109.1亿元，预计2026年将增至163.6亿元，2020-2026E的CAGR为4.8%。2020年 公司在国内DR设备销售量中占比为7%，2024Q3进一步增长到16.27%，稳固了其在DR设备领域的市场地位。在2023年的DR设备销售金额占比 中，公司达到14.9%，显示出其在产品销售方面的强劲表现和市场接受度。

RT市场已实现恢复性增长，公司市占率快速增长。放射治疗系统（RT）利用放射性同位素产生的α、β、γ射线和各类X射线治疗机或加速 器产生的X射线、电子线、质子束及其他粒子束等治疗肿瘤，是目前重要的肿瘤治疗方式。据灼识咨询数据，2022年中国RT设备市场规模为 38.1亿元，2020年受疫情影响同比下降25.83%，在疫情扰动消退后呈现出强劲的复苏趋势，预计到2025年市场规模将增至46.7亿元，2022- 2025E的CAGR超7%。近年来公司在RT市场发展迅速，2020年公司仅在低能放疗设备销售中拥有11.8%的市占率，到2023年，公司的电子加速 器市场份额增加至12.34%并在2024年1月至5月达到21.90%，与医科达并列第一，展示了强劲的增长势头和产品竞争力。公司在医用加速器 领域不断取得突破，产品的市场接受度和市占率显著提升，预计未来将进一步挑战瓦里安和医科达等海外厂商的市场份额，突破进口垄断。

公司加速产品海外获证和渠道布局，因地制宜、全线突破。在北美，公司选择美国作为出海的第一站，建立北美区域总部，涵盖研发、生 产和销售等职能；依托uCT 960+、uMR Omega、uEXPLORER等创新产品，公司在美国高端临床医院及科研机构取得多项装机突破，并与多所 高校及科研机构合作，提升品牌影响力。在欧洲，公司凭借创新性及性价比优势，成功进入多个重要医疗机构，如意大利的肿瘤治疗中心 和西班牙的重要医疗集团；由于欧洲市场设备更新需求较大，公司的创新产品和完善售后体系使其在欧洲具备竞争优势，未来有望保持强 劲增长。在亚洲，公司借助“一带一路”战略，布局多个重要医院，如迪拜的American Hospital和约旦的侯赛因国王癌症中心。在印度， 通过与当地经销商合作，公司的高端设备广泛装机，并在市场上取得显著增长。此外，公司的创新产品在韩国、澳大利亚和新西兰也取得 装机突破。截至2023年底，公司在境内外54个国家和地区，累计取得产品注册证或质量管理体系认证超700张，45款产品获得CE认证，其中 16款产品通过了MDR认证；44款产品通过51项FDA 510(k)注册认证，获准在美国销售，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。