杭叉集团发展历程、股权结构、业务布局及竞争优势分析

公司是国内叉车行业龙头企业。

1.深耕叉车行业 60 余年，铸就行业领先品牌

杭叉集团于 2016 年上市，已成长为国内叉车龙头企业。公司前身为成立于 1956 年的杭州机械修配厂，2000 年通过改制成立杭州叉车有限公司，2011 年引入巨星控 股战略合作伙伴，2016 年在上海证券交易所主板成功上市。经历六十多年的发展和 十多年的改革创新，已成为中国叉车行业的领军企业，现已成为中国最大的叉车研发、 制造和出口企业之一。自 2017 年起，据美国《MMH 现代物料搬运杂志》对全球叉车 企业按营业收入排名，杭叉集团位列世界第 8 位。

公司股权结构清晰，稳定性较强。公司经过两次改制，形成由民营资本、国有资 本以及高管团队三方持股的民营企业。仇建平先生作为公司的实际控制人，通过巨星 控股和巨星科技，间接控制公司 28.3%的股份，话语权较强；杭州市实业投资集团 持有杭叉集团 20.39%的股份。

2.公司深耕国内市场多年，全面加速海外业务发展

公司打造了 60 余个国内区域性营销服务中心，巩固了国内市场。近年来，随着 叉车行业需求提升，公司在品牌知名度、技术研发能力、产品结构完整性等方面均有 较大提升，产品销量也随之逐年增长。 根据杭叉集团公众号以及安徽合力、中力股份招股说明书相关数据，我们对公 司各类叉车销量进行了拆分，我们假设：1、2022 年杭叉集团Ⅱ、Ⅲ类占比与行业Ⅱ、 Ⅲ类占比一致；2、杭叉集团 2021 年、2023 年Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类占比与 2022 年一致；3、 杭叉集团 2021/2022/2023 年内燃叉车销量分别为 14/12.5/12.05 万辆，我们对杭叉 集团各类叉车销量进行了测算，可以看到公司电动叉车销量占比逐年提升。

我们对杭叉集团、安徽合力、中力股份三家企业各类叉车销量进行了拆分，可以 看到Ⅰ类叉车中，杭叉集团销量最多，安徽合力次之，中力股份销量较少；Ⅱ类叉车 中，中力股份销量较多，安徽合力近两年销量增长较快，杭叉集团销量较少。

Ⅲ类叉车中，中力股份具有优势，安徽合力次之，杭叉集团Ⅲ类叉车销量较少； 内燃叉车中，安徽合力及杭叉集团优势较明显，中力股份内燃叉车销量较少。

公司持续加强海外营销和售后服务网络建设，在欧洲、北美、南美、东南亚、大 洋洲等成立了 10 余家海外销售型公司、配件服务中心，形成由“杭叉总部-海外公司 -代理商”组成的三层级服务网络，壮大自营渠道，实现自有营销服务网络在欧洲、北 美洲、南美洲、澳洲、东南亚等全球重要工业车辆产品市场全覆盖。 公司海外业务收入持续增长，2023 年杭叉集团境外收入占比约 40.8%，公司墨 西哥公司、巴西公司、美国通用锂电池有限公司相继投入运营。2024H1 公司加大了 重点市场开发开放力度，巩固欧美高端市场的同时在东南亚、中东、中亚、土耳其、 西班牙等市场取得新突破。因为公司海外业务毛利率相对较高，因此海外业务占比 提升拉升公司整体毛利率。公司加快国际化发展步伐，产品海外市场销售规模快速提 升。

公司外销占比不断提高，在可比公司中处于中等位置。杭叉集团近年来持续提 高海外销售占比，2019 至 2023 年，杭叉集团外销占比从 18.35%提升至 40.8%，在可 比公司中处于中等位置。

根据杭叉集团公众号，2018 年公司销量突破 12.6 万台，其中出口约 2.5 万台。 我们以此假设公司 2018 年外销台量为 2.5 万台，测算 2018 年公司外销均价为 7.77 万元/辆，我们假设在电动化趋势下，公司外销单价以每年 2%的速度增长，得到 2019- 2023 年公司外销均价，通过公司海外收入可以测算公司外销台量，通过销售总台量 可以算得公司内销台量。

根据行业出口数据，2023 年我国在欧洲/美洲/亚洲/非洲/大洋洲分别占出口总 量的 40%/27.29%/25.7%/2.89%/4.12%，我们假设公司海外出口占比与行业出口占比 一致，以此测算公司 2023 年在欧洲/美洲/亚洲/非洲/大洋洲出口台量分别约为 3.2/2.2/ 2.0 /0.2/0.3 万辆。根据 WITS 数据，2023 年全球叉车销量 213.74 万辆， 其中欧洲/美洲/亚洲/非洲/大洋洲分别为 64.16/43.08/100.68/2.2/3.6 万辆，以此 可以计算杭叉集团在全球销量市占率约为 3.7%，其中欧洲/美洲/亚洲/非洲/大洋洲 销量市占率分别为 4.9%/5.0%/2.0%/10.4%/9.0%。

3.智能物流、AGV、高空作业车等差异化产品构筑新竞争优势

公司持续加强数字化建设，构建以物联网为核心的杭叉工业车辆未来工厂。公 司在 2012 年就前瞻性布局 AGV 业务，2022 年公司联合日本奥卡姆拉株式会社投资 设立浙江杭叉奥卡姆拉智能科技有限公司，积极布局“智能物流整体解决方案”。 公司形成了青山工业园、横畈科技园、石桥科创园三大智能化生产基地，实现自动化 组装、焊接、涂装、物流，达到年产 40 万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。

2020 年公司智能物流整体解决方案的营收约 1.5 亿元，2021、2022 年保持持续 增长态势。2023H1，杭叉智能中标及实施多个大项目，应用于饮料企业、新能源汽车 等领军企业，销售总合同额同比增长 220%，营收同比增长 180%。2022 年公司 AGV 销 售额约 2 亿元，2023 年全年公司新增 AGV 项目超过 200 个，AGV 产品销售超过 1600 台，营收同比增长超过 150%。

公司在行业中率先发布了 1.5-48t 平衡重式高压锂电叉车、20-60t 锂电牵引车 等全系列高压锂电车型，在作业效率、耐候性、安全性、可靠性及舒适性方面均优于 内燃车型，实现了从“替代内燃”到“超越内燃”的重大跨越。杭叉高空设备主要 产品分为剪叉式、曲臂式、桅杆式、直臂式和电动升降平台等 5 大系列产品，工作高 度覆盖 4-28 米，全系列产品均为电动，为高空作业平台向绿色环保型产品发展注入 了新的动力。