紫光股份子公司业务布局进展如何？

云—网—安—算—存—端全栈布局，AI 智算及海外业 务多曲线增长。

1、 新华三：持续突破国内运营商及海外市场，打开新成长空间

国内 AI 服务器、400G 交换机快速上量，海外市场加速突破。以新华三为代表 的 ICT 业务贡献主要营收，新华三营收从 2021 年的 443.51 亿元提升至 2023 年的 519.39 亿元，保持增长态势。其中，交换机业务与计算存储业务作为新华三优势业 务，2023 年分别占据总营收 20.21%与 63.19%，计算存储业务增速相对较快。2024 年 上半年，新华三实现营收 264.28 亿元，同比增长 5.75%，实现营业利润 19.96 亿元， 同比增长 12.91%，实现净利润 18.20 亿元。其中，新华三国内政企业务营收达到 202.12 亿元，同比增长 8.31%；国内运营商业务实现营收 50.19 亿元，国际业务实现营收 11.98 亿元，其中 H3C 品牌产品及服务自主渠道业务营业收入为 4.16 亿元，同比增长 61.22%，随着公司持股比例上升，新华三有望加速拓展海外市场，自有品牌产品营 收体量有望快速增长。

1.1、 智算算力需求激增，AI 服务器持续放量

全球服务器市场保持稳定增长，新华三国内外持续发力。据中商产业研究院和 IDC 数据，2018-2022 年，全球服务器市场规模由 884 亿美元增长至 1230 亿美元， 复合增长率达 8.6%，预计 2024 年全球服务器市场规模将增至 1405 亿美元，从出货 量来看，预计 2024 年全球服务器市场规模将达 1609 万台。从市场份额来看，据 IDC 数据，2023Q3 全球服务器市场规模达到 315.6 亿美元，其中，戴尔、浪潮信息、HPE、 超微电脑、联想、新华三市场份额分别为 11.1%、9.1%、7.1%、5.9%、4.2%、3.4%， ODM Direct 市场份额达到 36.5%。

新华三国内服务器市场份额靠前，AI 服务器带来营收增量。据 IDC 数据，我国 服务器市场规模由 2019 年的 182 亿美元增长至 2022 年的 273.4 亿美元，复合年均增 长率达 14.5%。市场份额方面，据 IDC 数据，2022 年浪潮、新华三、超聚变、宁畅 与中兴通讯的国内市占率分别为28.1%、17.2%、10.1%、6.2%与5.3%，CR5达到66.9%， 行业集中度较高。 2023 年，公司在国内多个细分服务器市场份额稳居第二，中国 X86 服务器市场 份额为 15.8%，在中国 GPU 服务器市场份额 19.7%。据 IDC 数据，2023 年国内加速 服务器市场规模达到 94.29 亿美元，同比增长 104%。其中， GPU 服务器占据 92% 市场份额，达到 87 亿美元，NPU、ASIC 和 FPGA 等非 GPU 加速服务器占据约 8% 市场份额，市场规模同比增长 49%。从市场份额来看，新华三市场份额位居第二， 约为 18.7%；从出货量来看，浪潮、坤前、新华三位居前三名。

新华三服务器主要覆盖存储与计算两大核心领域。存储产品线覆盖全场景，满 足各行业用户的存储需求。新华三存储产品线拥有覆盖全场景的智慧存储解决方案， 包括全闪存集中式存储、混合闪存集中式存储、分布式存储、备份、容灾设备和存 储网络设备等；新华三智慧计算提供以应用驱动的全栈全场景解决方案，覆盖通用 计算、AI 计算、边缘计算、弹性塑合计算等场景，且服务器适配国内外多种类算力 加速卡，为数据中心提供全生命周期的智能管理和全流程的算力智能调度方案。

1.2、 AI 集群规模持续扩大，拉动高速率数据中心交换机放量

随着 AIGC 持续发展，数据中心交换机作为算力网络底座，需求有望加速释放。 全球以太网交换设备市场发展较为成熟，根据 IDC、灼识咨询数据预测，2025 年全 球以太网交换设备市场规模有望达到 2112 亿元，2020-2025 年的年复合增长率预计 将达到 3.2%。国内以太网交换设备市场处于快速发展阶段，灼识咨询数据显示，2020 年国内以太网交换设备市场规模为 343.8 亿元，预计 2025 年市场规模有望达到 574.2 亿元，2020-2025 年均复合增长率为 10.8%，年均增速大约是全球市场的三倍，国内 市场在全球市场的比重有望从 2020 的 19%提升至 2025 年的 27.2%，占比实现大幅 提升。

全球以太网市场份额较为集中，CR5 超 75%，思科份额领先，华为、新华三份 额靠前。据 IDC 数据，2023 年全球以太网交换机市场规模达到 442 亿美元，同比增 长 20.1%，从全球交换机市场份额来看，2023 年，思科仍居以太网交换机市场首位， 市场份额达到 43.7%；Arista 凭借数据中心交换机放量，市占率达到 11.1%；华为市 场份额达到 9.4%；新华三市占率达到 4.2%，份额排名靠前。

国内市场，随着云计算、大数据、5G、物联网等信息技术的应用，以及互联网+、 工业 4.0、新基建等政策落地，我国网络设备行业迎来发展机遇。据 IDC 数据，2023 年中国交换机市场规模接近 400 亿元，同比增长 0.7%，其中数据中心交换机同比增 长 2.2%，公司在中国以太网交换机市场份额为 32.9%，持续保持市场份额第二。

前沿布局 800G CPO 硅光交换机，助力 AIGC 超大规模组网。随着 AI 模型持 续发展，数据中心超大规模组网需求持续提升，带来高速率端口交换机需求，据 Dell’Oro 预计，2024 年 800G 端口交换机有望逐渐放量，并逐渐成为主流，1.6T 端 口交换机有望于 2026 年左右开始放量。据 IDC 预计，2024 年开始，国内 51.2Tbps 芯片的成熟商用将助推 400Gbps 的采用，国内 400G 端口出货量将继续增长。新华三 集团在 2023 年领航者峰会，全球首发 800G CPO 硅光数据中心交换机，单芯片 51.2T 交换能力，支持 64 个 800G 端口，并融合 CPO 硅光技术、液冷散热设计、智能无损 等先进技术，全面实现智算网络高吞吐、低时延、绿色节能三大需求，可支撑单个 AIGC 集群规模突破 3.2 万台节点，适用于 AIGC 集群或数据中心高性能核心交换等 业务场景中。

1.3、 持续拓展运营商及海外市场，打开成长新空间

深化“三云两网”战略，中标多个运营商集采项目。新华三持续加深与运营商 合作，2024 年上半年，公司国内运营商业务实现营收 50.19 亿元，陆续中标中国移 动服务器集采项目、中国移动高端路由器和高端交换机集采项目、中国电信天翼云 高性能盒式交换机集采项目、中国联通数据中心交换机集采项目等多个重要集采项 目。2023 年，CR 集群路由器在中国电信集采中实现首次中标，高端路由器及 BRAS产品在中国移动网络中的部署份额持续提升，在中国电信新型城域网供应商中位列 前三，是中国联通智能城域网的主要供应商。在云计算和 AI 领域，新华三参与实施 了中国移动的新型智算中心建设，中标中国电信 AI 算力服务器采购项目，在电信天 翼云、联通骨干云池建设中保持领先份额。在政企和新业务方面，新华三政务云、 医疗云等行业解决方案在全国十多个省份落地。

推出 5G 云化小基站解决方案，参与大网建设。网络方面，新华三推出了 5G 云 化小基站解决方案，由基带处理单元（BBU）、扩展单元（FSW）和远端射频单元（pRRU） 组成，解决运营商 5G 室内信号覆盖问题，还能够解决 WLAN、短距物联网等不同 的网络设备的接入问题。支持物联网、边缘计算扩展，同时可以为云计算、人工智 能提供平台。同时，公司参与中国联通 BNC（宽带核心网）商用示范工程，与中国 电信合作算力快线创新业务，与中国移动合作积极推动算力网络发展。 积极进行海外扩张，出海战略持续推进。新华三自 2019 年开启出海战略， 2023 年新华三发布全新海外战略，助力海外国家及地区实现数字化转型的“本地化”。2024 年上半年，公司在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区已设立 17 个海外分支机构，加速 海外市场深度与广度覆盖，自有品牌产品与服务规模保持高速增长。巩固在东南亚、 中东、日本等市场地位，在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、巴基斯坦、阿联酋、新加 坡、西班牙等市场持续突破，在欧洲聚焦国家均签约了总代理商和服务商，海外销 售渠道稳步扩大，有望打开新成长空间。

2、 紫光云：完善云计算布局，政务专属云市占率靠前

国内云计算市场快速发展，AI 智算需求带动新一轮增长。据中国信通院数据， 2023 年中国云计算市场规模达到 6165 亿元，同比增长 35.5%，大幅高于全球增速， 其中，公有云市场规模 4562 亿元，同比增长 40.1%；私有云市场规模 1563 亿元，同 比增长 20.8%。随着 AI 为代表的智算需求增长，云计算市场有望维持较快增长，信 通院预计到 2027 年国内云计算市场规模将超过 2.1 万亿元。从细分领域来看，2023 年 PaaS 市场规模超过 Saas，PaaS 同比增速高达 74.9%，IaaS 市场总额达到 3383 亿 元，同比增速达 38.5%。

紫光云技术成立于 2018 年，作为领先的政企客户云服务提供商，是公司云计算 业务主体，致力于为政企客户提供全栈、全域、全场景的云计算解决方案。以 IaaS 服务为基础，不断向 PaaS 层和 SaaS 层延伸，提供“云+数字化”产品与解决方案，紫 光云公司核心产品紫鸾平台，并提供了 IaaS、PaaS、大数据、AI、aPaaS、行业 SaaS 等多类服务，可提供 44 小类、173 种、557 个规格的云服务产品。据 IDC 数据，2023 年政务云市场规模达 794.5 亿元人民币，其中，政务专属云市场规模达 557.6 亿元人 民币，新华三/紫光云市场份额位居第三，达到 13.8%。

亏损逐渐收窄，紫光云业绩拐点渐进。紫光云营收从 2021 年的 10.09 亿元提升 至 2023 年 15.08 亿元，2024H1 实现营收 5.73 亿元，亏损同比收窄。随着紫光云逐 步完善云计算布局，助力政企客户云化转型，同时提供城市数字化运营服务，有望 改善业绩利润实现扭亏。

3、 紫光数码：丰富分销渠道，扩大市场覆盖

紫光数码坚持以 ICT 分销为主，以智慧物流、供应链金融为辅，布局“一主两 翼”发展战略，为供应链上下游企业、渠道和行业客户提供一站式、全方位立体化 解决方案。公司 2023 年实现营收 227.84 亿元，实现归母净利润 2.38 亿元，2024 年 上半年实现营收 105.40 亿元，实现归母净利润 1.24 亿元，主要受经济下行因素与 ICT 分销业务性质影响。随着公司继续扩展 ICT 分销业务，大型设备及消费品以旧换新 政策逐步落地，经济持续复苏，公司分销业务有望持续受益。