紫光股份研究报告：“云网安算存端”AI全链条布局的ICT龙头.pdf

紫光股份研究报告：“云网安算存端”AI全链条布局的ICT龙头。拥抱AIGC发展浪潮，国内ICT企业领军者。公司是国内云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先企业，已拥有计算、 存储、网络、5G、网络安全、终端等全方位数字化基础设施能力，可提供云计 算、大数据、人工智能、智能联接、工业互联网、网络安全、边缘计算等数字化 解决方案，多个ICT产品市占率行业领先。随着生成式AI、大模型技术持续发 展，有望拉动对AI服务器和高速率交换机需求，公司ICT基础设施及服务业务 有望持续受益。

收购新华三剩余30%股权落地，积极以自有品牌出海

紫光股份于2024年9月5日发布公告，全资子公司紫光国际已收购新华三30%的股 权，加上此前已持有的51%股权，公司间接持有新华三81%的股权，进一步增 强公司盈利能力，发挥协同效应，巩固市场优势地位。我们认为随着公司持有新 华三股权的进一步提升，有望加速自有品牌出海，打开新成长空间。2024年上 半年，新华三国际业务实现营收11.98亿元，其中H3C品牌产品及服务自主渠 道业务营业收入为 4.16 亿元，同比增长 61.22%，公司在亚洲、欧洲、非洲、 拉美等地区已设立17个海外分支机构，自有品牌产品与服务规模保持高速增长。

智算算力需求激增，AI服务器及高速率数据中心交换机加速放量

随着AIGC持续发展，AI智算集群规模持续增长，AI服务器以及高速率交换机 作为算力底座，需求有望加速释放。公司发布“ALL in AI”以及“ALL for AI” 战略，积极布局算力基础设施和AI私域大模型助力AI发展，公司服务器及交 换机市场地位稳固，市占率多年稳健第二。2023年，公司在国内多个细分服务 器市场份额稳居第二，中国X86服务器市场份额为15.8%，在中国GPU服务器 市场份额为19.7%；在中国以太网交换机市场份额为32.9%，产品实力雄厚。