润本股份发展历程、管理层、股权结构及财务分析

搭建“驱蚊+婴童护理+精油”主线，差异化战略点亮市场口碑。

公司创立于 2006 年，经过历年的变更与发展，于 2020 年正式更名为润本生物技 术股份有限公司。作为创造健康生活方式的高新技术企业，润本生物集专业研发、生产 和销售为一体，扎根驱蚊品类，延伸至婴童护理品类与精油品类，采用差异化的战略不 断丰富细分市场产品矩阵，积累品牌口碑。 初创品牌，奠定长期稳定发展的基础（2006-2012）：润本创始人赵贵钦和鲍松娟夫 妇最初做 OEM 起家，为各个品牌贴牌加工，曾做过痱子粉和相关止痒产品，在积累一 定资金与技术后，于 2006 年成立鑫翔贸易（现润本股份全资子公司），并推出“润本” 品牌。本阶段内，公司主要致力于驱蚊、婴童护理类的产品与销售。产品方面，公司较 早布局新型驱蚊，于 2007-2008 年自研生产出国内第一批驱蚊贴。产能方面，公司建立 产品研发、生产基地，建立 10 万级无尘净化车间。渠道方面，2006-2009，以线下经销 为主；2010 年把握电子商务蓬勃发展的契机，进驻线上商城，开设天猫“润本旗舰店”； 2011 年，润本进驻广州市 CBD 中心地段，设立营销中心。

积累成长，构建“研产销一体化”（2013-2018）：2013 年广州润峰（润本股份前身） 成立，同年购入广州黄埔生产基地扩大产能，并增加研发投入，于 2015 年获得广东省 高新技术企业认证。渠道方面，公司持续开拓线上销售渠道，分别与 2015、2016、2017 年开设京东 POP“润本官方旗舰店”、“润本京东自营官方旗舰店”、天猫“润本润峰专 卖店”，逐步构建“研产销一体化”的经营模式。 稳步发展，“大品牌、小品类”丰富产品矩阵（2019-至今）：2020 年广州润峰整体 变更设立为股份有限公司，并正式更名为润本生物技术股份有限公司，于 2023 年 10 月 在上海证券交易所主板上市。本发展阶段内，公司坚持“大品牌、小品类”发展战略， 注重丰富产品矩阵，“驱蚊+婴童护理+精油”三大系列逐渐成型，并且持续推陈出新。 为了加快对消费者需求的响应，一方面，公司于 2020 年与罗伯特、德之馨等香精香料 巨头签订长期战略合作协议，另一方面继续扩充产能，于 2019 年在浙江义乌新建生产 基地，努力提升生产自动化与供应链智能化程度，2022 年义乌基地已开始全面投产使用。 渠道方面，线上与线下稳步拓展，公司分别于 2019、2020、2021 年开设唯品会“润本官 方特卖店”、抖音“润本官方旗舰店”、拼多多“润本官方旗舰店”，山姆、朴朴超市等高 周转的线下渠道也在持续发展，2024 年已确立与屈臣氏的合作。

创始人产业经验丰富，电商及研发注入年轻血液。赵贵钦为公司董事长兼总经理；鲍 松娟为公司董事兼副总经理；二者为夫妻关系，有数十年从事个体经营的经验；公司董事兼 电商销售中心副总监林子伟曾任广州小为电子商务有限公司董事兼总经理和广州何杜林餐 饮有限公司监事；公司财务总监兼董事会秘书吴伟斌曾就职于立信会计师事务所，并曾任美 的小额贷款股份有限公司的财务经理；公司研发技术总监王俊林曾任奇伟实业有限公司等多 家公司的生产经理和供应链经理。

公司股权集中，实控人合计控制 72.55%的股份表决权。公司实际控制人为夫妻赵 贵钦、鲍松娟，截至 2024H1 分别直接持有润本生物 17.92%和 4.76%的股份，并通过广 州卓凡投资间接持有公司 44.58%的股份。同时，赵贵钦通过担任卓凡承光的执行事务合 伙人间接控制公司 5.29%的股份表决权，赵贵钦与鲍松娟夫妇合计控制润本股份 72.55% 的股份表决权；赵贵钦之父赵汉秋、鲍松娟之兄鲍新专分别持股 1.13%、0.76%；广州卓 凡合晟和广州卓凡聚源为员工持股平台；外商投资 JNRY VIII（与高瓴资本系同一主体） 股权占比 8.50%。 员工持股计划有助于调动员工积极性，吸引与留住优秀人才。公司建设员工持股平 台，即卓凡合晟和卓凡聚源，不仅能够培养员工与公司共同发展的意识，调动员工积极 工作的潜力，更能够绑定优秀核心员工利益，留住关键杰出人才，为公司日后稳定、长 远、高效发展奠定坚实的基础。

2020 年以来公司营收、归母净利润保持快速增长。2023 年公司营收/归母净利润分 别为 10.3/2.3 亿元，分别同增 20.7%/41.2%。2020~2023 年公司营收/归母净利润增速 CAGR 分别为 32.6%/24.0%。2024H1 公司营收/归母净利润分别为 7.4/1.8 亿元，分别同 增 28.5%/50.7%。

营收分季度看，Q2 和 Q3 占比相对较高，随着婴童护理占比提升，各季度营收占 比差异在逐步缩小。具体看，Q2 和 Q3 是驱蚊产品的销售旺季，在全年中销售占比较 高，护肤的销售旺季是从 Q3 末到次年初。随着婴童护理的布局加深，各季度之间的营 收占比差异在逐步缩小。

受高毛利的婴童护理占比提升&规模效应发挥，公司毛利率呈现提升趋势，净利率 相对稳定。公司毛利率呈现提升趋势，2023 年毛利率为 56.4%，较 2020 年提升了 3.9pct， 主要系毛利率更高的婴童护理占比提升&规模效应的发挥。分品类看，2023 年精油/婴童 护 理 / 驱蚊的毛利率分别为 62.7%/58.3%/50.3% ， 分 别 较 上 年 同 比 +1.68pct/+2.66pct/+1.96pct（以新收入口径看，2023 年营业成本中增加了运输费）。考虑 到 2022 年各品类毛利率也均较 2020 年有所提升，因此从同一口径看，2020~2023 年各 品类毛利率均呈现提升趋势。受期间费用率略有提升影响，2020 年以来公司净利率基本 保持稳定。

2020~2023 年，推广力度加大使得销售费用率有所提升，管理费用率&研发费用率 基本维持稳定，理财收益增加使得财务费用率有所下降。2023 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 26.0%/3.2%/2.5%/-1.5%，分别同比变化了-1.1pct/+0.2pct/+0.2pct/-1.0pct。 2020~2023 年销售费用率总体有所提升，主要系随着产销规模增加推广力度提升、以及 加大了对抖音平台的推广力度。财务费用率有所下降，主要系将闲置资金投资定期存款 产生利息收入增加。

驱蚊品类增速稳健，婴童护理增速较快。公司的生产的主要品类包括驱蚊、婴童护 理和精油。2023 年公司驱蚊/婴童护理/精油品类分别实现营收 3.2/5.2/1.5 亿元，分别同 比+19.2%/+33.6%/-0.05%，主营业务收入占比分别为 31.4%/50.5%/14.2%。2019~2023 年， 驱蚊/婴童护理/精油品类增速 CAGR 分别为 29.9%/57.3%/18.5%。公司婴童护理业务增 速最快，营收占比也逐年增加，2023 年婴童护理业务的主营业务占比已达一半左右。