我国铁路行业发展面临哪些矛盾？

我国铁路行业发展面临的双重矛盾。

一、矛盾 1：客运与货运发展的背离

1、客运：高铁实现跨越式发展

2008-2019 年的十余年间，铁路客运量从 14.62 亿人次增长至 36.60 亿人次，客运周转量 从 7779 亿人公里上升至 14707 亿人公里，分别增长了 1.5 倍及 89%，复合增长率分别为 8.7%及 6.0%。 2015-2019 年客运量增速分别为 7.5%、11.0%、9.6%、9.4%及 8.4%，客运周转量增速为 3.1%、5.2%、7.0%、5.1%及 4.0%。 2020-2022 年受疫情影响，铁路客运量较此前下降，但 2023 年已超过 2019 年 5.3%，客 运周转量超过 2019 年 0.2%。

其中，高铁客运量占比达到 76%。 高铁客运量从 2008 年不足 800 万提升至 2019 年的 23.6 亿人次，客运周转量从 15.6 亿人公里提升至 7746.7 亿人公里。2022 年，高铁客运量占比 76.2%，客运周转量占比 66.7%。 2015-2019 年高铁客运量增速分别为 36.6%、27.0%、43.5%、17.2%和 14.8%，客运周转 量增速为 36.8%、20.1%、26.6%、17.0%和 12.7%。

2、货运：增长相对缓慢，多式联运下铁路集装箱渗透率在提升

2008-2023 年十余年间，铁路货运量由 33.01 亿吨增长至 50.07 亿吨，增长 51.7%，复合 增长率 2.8%，货运周转量由 25118 亿吨公里增长至 36438 亿吨公里，增长 45.1%，复合 增速 2.5%。 2017 年受益于公路治超等因素，铁路货运量增速达到两位数，此后逐步降低，21-23 年增 速分别降至 5.9%、4.5%和 1.5%，21-23 年货运周转量增速分别为 9.3%、8.2%和 1.5%。

我国铁路集装箱货运渗透率在提升。 2022 年，中国铁路集装箱货运量实现 7.36 亿吨，同比增长 31.0%，2014-2022 年 CAGR 约为 29.9%，2022 年铁路集装箱货运量占铁路总货运量的比例达到 14.8%。 “公转铁”、多式联运等运输结构调整下，我们预计未来铁路集装箱仍具备一定的增长空 间。

二、矛盾 2：发展与盈利背离

1、收入稳健增长，净利率低位徘徊

2008-2023 年，国铁集团（前身铁道部、铁路总公司）资产规模增长 5.04 倍，收入从 2008 年的 5334 亿元提升至 2023 年的 12454 亿元，增长 133%，复合增长率为 5.8%，但总成 本复合增长率达 6.4%，净利率始终维持低位。 2008 年亏损 130 亿，2020-2022 年受疫情影响分别亏损 555、499、696 亿，2023 年盈利33.04 亿元，实现近 15 年最高净利润水平，但净利率仅 0.3%。2010-2019 年期间，平均 净利率水平为 0.1%。 毛利情况：2008-2019 年国铁集团毛利率总体呈现下跌趋势，由 2008 年的 9.4%下跌至 2019 年的 1.3%，疫情期间跌落至负数，2023 年毛利率恢复至 2.2%。

从季度盈利情况看，Q4 是盈利主要来源，或来自于财政补贴。 如 2015 年，前三季度亏损 94.35 亿元，Q4 盈利 101 亿元，由此全年扭亏为盈 6.81 亿元。 2022 年前三季度受疫情影响亏损 947 亿元，Q4 盈利 252 亿元。

2、建设里程的增加也带来了资产负债率的提升

截至 2023 年末，铁路总公司资产 9.35 万亿元，负债 6.13 万亿元，资产负债率 65.54%， 而 2006 年资产负债率仅为 42.6%。2008 年后高铁大发展带来了负债的上升。