行动教育发展历程、股权结构及业绩分析

深耕企业管理培训，一核两翼稳步发展。

1. 发展历程：以企业管理教育起家，逐步延伸服务链条

行动教育的发展历程可以划分为以下三个阶段： 公司早期凭借创始人全国讲课积累客户资源（2001-2005）：2001 年，李践通过全国 巡讲，积累丰富客户资源，为公司创立打下良好基础。2004 年，推出《赢利模式》，首 次在国内推出管理教育行业实践课程，后续课程持续迭代升级，成为公司的“拳头产品”。 依托高质量产品进行业务发展（2006-2020）：2006 年，行动教育在上海注册成立。 2014 年，推出核心长期课程《校长 EMBA》，课程内容包括 5 大人才系统和 5 大增长系 统，旨在全面提升企业家的组织管理能力和企业增长能力。2017 年，成立行动在线商学 院，第一校址“花瓣大楼”落成。2018 年，引进全球排名领先课程《金融创新》。 深耕客户多维度发展（2021-至今）：2021 年，行动在线商学院更名为“商学云”， 推广 OMO 数字化商学院。2023 年，与 A PLUS BOSS 达成战略合作，教育出海。

2. 创始人为公司实控人，管理层经验丰富

李践为公司的实际控制人，公司股权结构稳定。李践为公司控股股东、创始人和核 心讲师。李践、李维腾、赵颖三人为公司的一致行动人。李践、李维腾分别直接持有公 司 31.29%、2.14%的股份。

公司核心管理层经验丰富。核心讲师李践在企业管理培训行业深耕多年，拥有丰富 的从业经验，著有《做自己想做的人》《赢利模式》等，主讲公司核心课程《浓缩 EMBA》 《校长 EMBA》。其余高管也均拥有深厚知识和经验。

3. 企业管理培训龙头，线下复苏后业绩高增

2023 年以来企业端咨询培训需求逐步释放，公司业绩兑现度高。2023 年以来，随 着线下教学的复苏，公司业绩持续修复。得益于大客户战略成果显著，培训和咨询业务 订单量充裕。2023 年，公司实现营业收入 6.7 亿元，同比+49.08%，实现归母净利润 2.2 亿元，同比+97.95%。2024 年 H1 业绩增长强劲，实现营业收入及归母净利润 3.89/1.36 亿元，同比+35.16%/+29.19%。

行动教育具有稳定的经营模式。公司采用一核两翼的经营模式，核心业务是企业管 理培训。管理咨询业务和股权投资业务作为主业客户带来的延伸业务，形成公司发展的 “两翼”。

管理培训贡献公司大部分收入。以校长 EMBA 和浓缩 EMBA 为公司核心产品的管 理培训业务贡献公司的主要营收， 2023 年公司管理培训业务实现营收 5.95 亿元，占公 司收入的 88.56%。2024H1，管理培训业务实现收入 3.13 亿元，占公司收入的 80.44%。

合同负债呈增长趋势，未来收入可期。客户参加公司的管理培训课程前通常需要预 付全额培训费用，公司通常将这部分企业在提供承诺的服务之前所收取的款项确认为合 同负债，因此合同负债可以反映公司已经销售但尚未交付的课程在未来可以确认的收入。 2018-2021 年，公司合同负债保持增长。2022 年受停课影响，《校长 EMBA》收入确认 延后，合同负债小幅减少。2023 年迅速回升，合同负债为 9.58 亿元，同比+24.9%，2024H1 延续上涨趋势，合同负债为 10.01 亿元，同比+15.33%，营收前景向好。