孚日股份新材料业务进展及优势在哪？

布局新材料业务，打开全新增长空间。

1.特种涂层业务：进入多项大客户核心供应商名单，2025 年一期五 万吨产能有望全部达产

公司依托子公司孚日宣威布局功能性涂层材料业务。根据公司公告（2022.7.12《关 于公司控股子公司山东孚日宣威新材料科技有限公司试生产的提示性公告》），2021 年 8 月，公司联合青岛科技大学李少香教授团队，新设立控股子公司山东孚日宣威 新材料科技有限公司，孚日宣威注册资本 1 亿元，公司出资 5100 万元，占比 51%， 李少香女士“无形资产-知识产权”评估值为 3500 万元，占比 35%，青岛怡美盛世 科技有限公司出资 1400 万元，占比 14%。根据公司公告（2022.7.12《关于公司控 股子公司山东孚日宣威新材料科技有限公司试生产的提示性公告》），孚日宣威产 品主要包括热屏蔽节能降温涂层材料、海洋重防腐涂层材料、石化能源特种防腐涂 层材料、水性工业防腐涂层材料和汽车涂层材料等，可应用于石油化工、海工港口、 汽车船舶、军工装备、集装箱等领域。

功能性特种涂层行业概况：（1）功能性特种涂层行业规模：随着全球工业和制造业 的发展，对不粘、耐腐蚀、防火、等特殊性能的需求增加。根据 frost china 数据， 疫情期间全球及中国功能性特种涂层市场受到短暂冲击，随着疫情结束，全球及中 国工业逐渐恢复活力，特种涂料市场的需求也有望逐步回升。根据 frost china 数据， 2027 年中国特种涂料市场规模有望增至 2659 亿元，2023-2027 年 CAGR 有望达到 20.8%，全球特种涂料市场规模有望增至 14087 亿元，2023-2027 年 CAGR 有望达 到 9.1%。（2）竞争格局：根据前瞻经济学人，目前，在特种涂料技术领先性等方 面，国际巨头仍领先于国内企业，特别是在集装箱和船舶涂料等高端领域，国内的 防腐涂料仍需突破高性能配方和配套施工技术等壁垒。另外，在低端市场生存的国 内防腐涂料企业，以中小企业为主，且数量较多，存在产品同质化竞争等问题。根据 前瞻经济学人数据，目前中国防腐涂料整体市场约有 60%的份额被国外企业占领， 其中高端防腐涂料市场份额的 80%左右由外资涂料企业占据，国产替代空间较大。

经营情况：公司涂层材料业务开局顺利，2023 财年实现营收 1.35 亿元。（1）根据 公司财报，2023 年，公司功能性涂层材料业务实现营业收入 1.35 亿元（同比增长 188.66%），净利润-1912.61 万元（去年同期为-1018.84 万元），其中海工、石化 能源、船舶等涂料业务领域实现快速发展。根据各公司财报数据，由于各公司特种 涂料产品结构不同，麦加芯彩、集泰股份、飞鹿股份涂料吨均价分别为 2.33 万元/吨、 1.03 万元/吨、1.02 万元/吨，若孚日特种涂料按均价 1.03 万元/吨计算，则 2023 年 销量约 12880 吨。（2）“大客户”战略深入推进，在手订单充足，月销售快速增长。 根据公司财报，2023 年，孚日宣威凭借优质的产品质量，以及强大的市场开拓力度， “大客户”战略持续深入推进，在手订单充足，月销售快速增长，月销量从 300 吨增长 到 1500 多吨。（3）重点方向为海工、石化能源和船舶，进入多项大客户供应商名 单：根据公司财报，海工、石化能源和船舶等涂料市场是公司着重发展的方向。海工 涂料领域，公司持续深耕以中交航务局为主的大客户，同时公司海工涂层材料成功 出口一带一路国家，实现零的突破；石化能源涂料领域，公司已跻身中石化核心涂 料供应商名单，2024 年公司有望承接更多中石化中大型项目。同时，公司成功进入 中石油涂料供应商名单；船舶涂料领域，公司正在积极推进船级社船舶涂料的认证， 同时持续保持与船东和船厂的业务沟通；此外，公司成功进入中铁工程高端装备核 心涂料供应商名单，独家中标盾构机涂料年度框架协议，对公司涂层材料产品进军 高端装备业起到了很好的示范作用。（4）研发成果丰富：根据公司财报，依托强有 力的技术团队，公司承担了国家、省部、地市等各级重大科研课题 10 余项，众多成 果完成转化，多项成果通过国家总装备部、山东省科技厅组织的科技鉴定，综合技 术水平达到国际先进或国内领先，申请专利 50 余项，现已授权近 20 项，获得省部 市级科技奖励 20 余项，包括山东省科技进步一等奖 1 项，二等奖 1 项，中国石油和 化学工业联合会科技进步一等奖 1 项，二等奖 2 项，全军科技进步二等奖 1 项，青 岛市科技进步一等奖 1 项等。2023 年，公司成功申报高新技术企业，新获授权发明 专利 13 项，实用新型 3 项。

公司开展功能涂层材料业务的优势：（1）技术团队具备科研优势。根据公司财报，功能涂层材料领域是高分子化学、有 机化学、无机化学、胶体化学、表面化学与表面物理、流变学、材料力学、光学和颜 色学等多学科结合的综合应用技术领域。细分涂层材料产品种类繁多，不同细分涂 层材料产品的基础原理、材料性能、生产工艺、应用条件区别较大，属于典型的技术 密集型产业。公司采用自主研发模式开展产品研发和技术创新，通过联合青岛科技 大学，搭建了以青岛科技大学李少香教授和数十名教授级专家、博士研究生为主的 研发团队，包括泰山产业领军人才 1 名，泰山学者 2 名，教授 4 名，副教授 2 名， 博士、博士后 6 名，研究生 24 名，科研实力雄厚。2023 年，公司成功申报高新技 术企业，新获授权发明专利 13 项，实用新型 3 项。负责产品开发和科研支持，根据 市场及客户需求，不断加大研发投入，推动项目成果转化。

（2）高效的运营管理优势。根据公司财报，公司涂层材料项目团队拥有高效的运营 管理能力。在成立不到一年的时间里，功能性涂层材料项目一期按时实现当年拿地， 当年建设，当年投产，完成主体建设、项目投产、下游客户开拓，产品交付等工作。 同时，在首个完整的财务年度中，项目团队成功把握住高端涂层材料行业发展契机， 加大市场开发力度，提升技术创新和内部管理，合理控制成本，涂层材料业务开局 顺利，2023 年实现营业收入约 1.35 亿元。其中海工、石化能源、船舶等涂料业务领域均实现快速发展，迎来业务发展“开门红”。此外，凭借优质的产品质量，以及强 大的市场开拓力度，公司持续深入推进“大客户”战略，在手订单充足，月销售快速 增长，为功能性涂层材料项目后续大跨步发展打下良好的基础。

（3）高密工业园的配套设施加强产能规模及成本优势。根据公司财报，成立后，孚 日宣威借助高密工业园区的优势，建设产能扩大至 5 万吨。对比同行业东方雨虹， 根据东方雨虹财报，2023 年燃料动力成本占比 1.07%，而孚日宣威可利用公司配套 的热电等基础设施，有望有效实现规模化生产，降本增效。

产能规划：一期 5 万吨产能处于爬坡期，2025 年有望全部达产。根据公司财报，产 能建设方面，公司一期 5 万吨/年军民两用功能性涂层材料项目已经建成投产，正处 于产能爬坡期，2025 年 5 万吨有望全部达产；根据 2023H1 财报，二期项目正在规 划建设中，将建设 5 万吨/年高端树脂和 5 万吨/年功能涂料项目（树脂是涂料的重要 原料）。

2.锂电池电解液添加剂业务：各项目建设有序推进，实现 VC 生产 全流程贯通

公司依托子公司孚日新能源布局电池电解液添加剂业务。根据公司公告（2022.8.12 《关于公司控股子公司山东孚日新能源材料有限公司锂电池电解液添加剂项目进展 的提示性公告》），孚日新能源于 2021 年 11 月 16 日成立，注册资本 1 亿元，公 司出资 5100 万元，占比 51%，青岛欧安新材料科技有限公司出资 4900 万元，占比 49%。孚日新能源的项目主要围绕电池级 VC 和电池级 FEC 产品的技术研发、全产 业链装置建设、生产和运营等方面开展生产经营活动。

锂电池电解液添加剂行业：锂离子电池主要由正负极材料、隔膜和电解液构成，电 解液是电池中离子传输的载体，是电池的“血液”，决定着电池的综合性能。根据华盛 锂电招股书，VC 和 FEC 均为锂电池电解液的重要添加剂，其中 VC 的添加比例在 1%-3%左右，FEC 添加比例在 2%-10%左右。（1）锂电池电解液添加剂行业规模： 电解液下游主要应用于动力电池、消费电池、储能电池、电容器，其中动力电池占比 最大，受益于新能源汽车产业的发展，中国动力电池的需求不断上升，根据 EVTank 《中国新能源汽车行业发展白皮书（2023 年）》预测，2030 年，全球新能源汽车的 销量将达到 5212.0 万辆，有望带动锂电池电解液的发展；另一方面，随着双碳目标 的推进，储能市场持续扩大，EVTank 预计到 2025 年和 2030 年，全球锂离子电池 的出货量将分别达到 2211.8GWh 和 6080.4GWh，下游需求旺盛拉动储能电池出货 量增长，电解液需求提升。根据公司财报引用的中国化学与物理电源行业协会的预 测数据，未来我国锂电池产业规模将稳步增长，依旧利好电解液添加剂供需两端， 预计 2024 年，我国 VC 等电解液添加剂市场规模有望超过 100 亿元，2026 年有望 超过 160 亿元。（2）竞争格局：根据 EVTank《中国锂电池添加剂行业发展研究白 皮书（2022）》，2022 年，VC 领域我国参与者主要包括山东亘元、华盛锂电、永 太科技、新宙邦、苏州华一，市占率分别为 43%、15%、12%、6%、4%；FEC 领 域我国参与者主要包括山东亘元、华盛锂电、永太科技、新宙邦、天赐材料、苏州华 一，市占率分别为 35%、23%、17%、7%、6%、6%，整体来看行业集中度较高。

经营情况：各项目建设有序推进，实现 VC 生产全流程贯通。（1）根据公司财报， 2023 年，公司锂电池电解液添加剂业务实现营业收入 0.31 亿元，净利润- 7676.60 万元。根据 ifind 数据，按精制碳酸亚乙烯酯（纯度不低于 99.99%）均价 5.88 万元 /吨计算，销量约 531 吨。根据公司 2023 年财报，公司 VC 精制项目一期已达到正 常生产条件，VC 合成项目一期已为精制 VC 陆续提供合格产品，实现了 VC 全流程 生产贯通。截至 2023 年报发布日，VC 合成工厂已运行 8 个多月的时间，期间通过 流程改造，工艺调整，提速提效，在保证安全稳定、指标合格的前提下产能逐步释 放。随着合成 VC 产能的逐步释放，精制 VC 产量将迅速提高。根据公司 2023 年财 报，VC 精制项目一期 2000 吨/年产能已经达到正常生产条件，第二期和第三期产能 共 8000 吨/年正在建设中。（2）多重循环回收技术助力降本增效，成本优势进一步 凸显。根据公司财报，2023 年，公司依托掌握的多重循环回收技术，助力降本增效， 成本优势进一步凸显。利用强制循环技术，降低氯气消耗和副产物量；利用双塔耦合精馏技术，实现 VC 生产过程的高效率、低能耗生产；利用三乙胺回收技术，实现 溶剂循环和高效利用，进一步降低 VC 生产成本；利用塔底重组分回收技术，持续降 低 VC 生产过程危废产出量。（3）深耕电解液头部企业，销售渠道逐步打开。根据 公司财报，2023 年，公司通过组织业务团队拜访目标客户、推介产品，邀请下游企 业到公司现场考察参观，通过展会、峰会等渠道了解市场信息以及加强同主要客户 业务对接等方式，主动开拓市场。2023 年，孚日新能源产品正式进入市场，目前已 与多家电解液行业头部企业建立了业务关系，市场开发工作稳步推进。

公司发展新能源材料主要优势：（1）公司具备化工材料的技术及人才基础。根据公司财报，孚日的全资子公司高源 化工具备多年化工方面的技术积累和人才储备；此外，公司联合青岛科技大学、济 南大学等高等院校成立合资公司，同技术专家强强联合，推进产学研用深度融合， 孚日新能源电池液项目负责人为夏光明副教授，博士、硕士生导师，长期从事功能 性有机分子材料分子设计与合成、有机材料合成方法学、光功能性分子材料的光化 学、光物理性能等领域的研究和技术开发；另外，公司成立孚日化工学校，不断为公 司培养、输送专业化人才，形成较强的研发创新优势。

（2）生产原料内部得到协同。根据公司财报，公司利用自身液氯优势，在公司控股 子公司山东高密高源化工有限公司厂区内投资建设了 40000 吨/年氯代碳酸乙烯酯 （以下简称“CEC”）装置，生产含量为 99%的 CEC 产品，为 VC 和 FEC 提供原料； 利用自有技术，将副产盐酸加工成二氯代烯烃，解决副产盐酸的高值化利用问题。

（3）内部产业配套齐全，具备综合成本优势。根据公司财报，公司锂电池电解液添 加剂项目拥有全产业链优势，借助高密市省级化工园园区便捷的产业配套资源优势。 公司拥有自己的管道输送系统，可以运输氯气，解决运输过程中的重大安全隐患， 另外，VC 的生产需要大量蒸汽（根据华盛锂电财报，华盛锂电 2023 年蒸汽耗用金 额占营业成本比重为 7.6%），而公司拥有自己的电厂可以实现降本增效。公司自身 在人才支撑、成果转化、水电气能源和回收处理等方面的综合资源和技术优势，打 通电解液添加剂生产过程全产业链，各环节生产成本可控，公司锂电池电解液添加 剂产品在行业内具有综合成本优势。同时，公司在投入生产的过程中，随着对生产 工艺的逐步熟悉，及时总结经验，发现问题，精准改造，通过加强工艺优化和流程改造强化了自身成本优势。

（4）客户资源优势强化。根据公司财报，公司坚持采取以锂电池电解液头部企业为 核心销售对象，通过组织业务团队拜访目标客户、推介产品，邀请下游企业到公司 现场考察参观，通过展会、峰会等渠道了解市场信息以及加强同主要客户业务对接 等方式，主动开拓市场。目前公司已与多家电解液行业头部企业建立了业务关系， 验厂顺利，市场开发稳步推进，进一步强化客户资源优势。 产能规划：根据公司公告（2022.8.12《关于公司控股子公司山东孚日新能源材料有 限公司锂电池电解液添加剂项目进展的提示性公告》），孚日新能源投资建设了 10000 吨/年 VC 合成装置，生产含量为 99.5%的 VC 粗品，为 VC 精制项目提供原 料；投资建设了 10000 吨/年 VC 精制项目，生产含量大于 99.995%的电池级 VC 产 品；投资建设 10000 吨/年 FEC 装置，经分离精制得到 99.98%以上含量的电池级 FEC 产品；使用新技术使 VC 合成装置主要原料实现系统内循环利用，降低原料和 溶剂消耗。根据公司 2023 年财报，VC 精制项目一期 2000 吨/年产能已经达到正常 生产条件，第二期和第三期产能共 8000 吨/年正在建设中。