道通科技如何铸造竞争力？

延续传统产品“软件+云”特性，“好用+高性价比”铸造竞争力。

1.传统业务稳健增长，渠道及客群稳定

道通科技传统诊断业务面向汽车后市场，主要包括汽车综合诊断产品、TPMS 系列产品和 ADAS 系列产品 等。随着汽车的自动化、智能化发展，汽车电子控制系统更加多样化，使其所需要的传感器等智能电子零部件 种类和数量不断增加，公司面向行业需求提供了多种自主研发的诊断检测产品。其中汽车综合诊断产品用于对 汽车各电控系统、动态数据进行自动化检测；TPMS 系列产品主要用于进行胎压检测；ADAS 系列产品则为高 级辅助驾驶系统智能检测标定工具。 传统汽车业务稳健增长，TPMS 与 ADAS 产品增速较快。2018-2023 年，公司传统汽车业务收入由 7.96 亿 元增长至 22.90 亿元，CAGR 为 23.53%，除 2022 年受海外需求影响下滑外，整体增速较快。从细分产品看，近 三年汽车综合诊断产品营收分别为 11.97/11.48/12.87 亿元，同比分别变化 28.64%/-4.09%/12.05%；TPMS 系列产 品营收分别为 4.17/4.12 /5.32 亿元，同比分别变化 51.30%/-1.15%/29.25%；ADAS 系列产品营收分别为 2.29/1.75/3.07 亿元，同比分别变化 105.46%/-23.51%/75.34%，其中 TPMS 与 ADAS 产品受益于汽车智能化发展 增速较综合诊断更快。

传统汽车产品毛利率相对稳定，近三年维持在 53%上下。公司传统汽车产品毛利率整体维持在 50%以上的 较 高 水 平 ， 且 整 体 已 扭 转 前 期 下 滑 趋 势 。 2021-2023 年 ， 公 司 传 统 汽 车 产 品 平 均 毛 利 率 分 别 为 52.79%/52.47%/53.92%，其中汽车综合诊断产品毛利率分别为 54.70%/54.36%/55.19%，TPMS 系列产品毛利率 分别为 53.49%/52.30%/53.98%，ADAS 系列产品毛利率分别为 49.30 %/58.40%/60.38%，均呈现稳中向好的格局。

海外平均车龄持续上升，北美后汽车市场需求稳健扩张。通常认为，车辆在使用 5-6 年后将进行更频繁的 保养和维修，为后市场的直接增量基础。而由于美国没有汽车强制报废的规定，很多汽车的车龄超过十年甚至 二十年，保养需求进一步提升。据 S&PGlobal 数据，美国在册车辆平均车龄不断上升，已由 2003 年平均车龄 9.7 年，增长到 2023 年的 12.5 年，几乎达到中国的两倍。基于以上因素，以及在新能源汽车发展下带来新一轮 的汽车增量，北美汽车后市场规模广阔。据 Fortune Business Insights 数据，2022 年全球汽车售后市场行业规模 为 4084.9 亿美元，其中北美市场规模为 1304.6 亿美元。

下游渠道包含北美四大汽配商，传统业务基本盘稳定。在美国后汽车市场中，汽配生产和流通相对集中， 四家汽配连锁巨头（Autozone, Advance Auto Parts, O'Reilly 和 Genuine Parts）占据全美约 30% 的市场份额， 对上游品牌商拥有较高话语权。道通科技作为以汽车综合诊断产品业务起家的出海厂商，已经形成了一体化的 全球网络，其中产品在北美地区已打入四大汽配商，能够依托四大汽配厂商总计数万家门店，拓展产品应用空 间，服务广大的客户需求。此外，公司也和 MedcoTool、IntegratedSupplyNetwork 等北美汽车后市场大型综合 性批发商均保持良好合作关系。我们认为，随着电动化发展带来新一轮汽车销量提升，未来诊断将作为汽车后 市场中不可或缺的一环将直接受益，从而促进公司相关业务发展。

诊断产品覆盖车型广，性价比高。道通科技汽车诊断产品竞争对手主要包括美国实耐宝、德国博世、国内 元征科技等，我们分别选取各厂商中高端产品线进行对比。其中，公司 MaxiSys Ultra 支持全系统车辆诊断，覆 盖市面上 95%以上的车型，较 ZEUS+ EEMS348、ADS 625X、X-431 PAD VII 等竞品更全；从硬件参数上，公 司产品在屏幕尺寸、屏幕分辨率、摄像头数量、摄像头像素等指标上均在可比产品中处于前二的水平，质地良 好；从配套软件看，公司产品支持 D-PDU/J2534/RP1210 等诊断通讯标准和远程诊断，并能以每周的频率更新 软件，服务显著优于博世、实耐宝等海外厂商；最后，公司 MaxiSys Ultra 在亚马逊的价格为 4379 美元，显著 低于实耐宝 ZEUS+ EEMS348 11792 美元的建议售价，与博世 ADS 625X 在亚马逊 4345 美元的售价相当，高于 元征科技 X-431 PAD VII 在亚马逊的售价 2699 美元。总的来看，公司产品与竞品相比品质更高，售价却处于较 低水平，具备十足的竞争优势，有望持续强化市场占有率。

2.充电桩业务蓄势待发，高性价比打开海外市场

布局新能源充电业务，打造交流/直流两大产品线。2021 年，道通科技开拓性地针对新能源车技术、产品储 备进行了前瞻性布局，打造了新能源汽车智慧充电综合解决方案，已形成交流充电桩和直流充电桩两大产品线。 其中，公司交流充电桩包括 7kW-22kW 的欧标、美标交流桩，主要应用场景包括家用、商超、写字楼等。产 品已通过 CE、TUV、UKCA、UL、CSA、PTB、CTEP、能源之星、CQC、TR25、LNO 等多个世界权威认证； 公司直流充电桩包括 40kW-640kW 的欧标、美标直流桩、超充桩，主要应用场景包括高速服务区、加油站、 车队等。超充产品覆盖液冷及风冷两种技术路线，最高充电功率可达 640kW，充电 10 分钟即可补能 400 公 里（约 250 英里）。 充电桩形成收入后快速放量，毛利率同步提升。道通科技充电桩 2021 年开始布局，2022 年即形成 0.96 亿 元营业收入，2023 年更是同比放量 493.21%，实现收入 5.67 亿元，主要系产品逐步打入头部客户，AD/DC 充 电桩双双放量。而从毛利率看，受益于良好的成本管理，以及新产品的推出，公司新能源充电桩业务毛利率已 从 2022 年的 32.78%提升至 2023 年的 33.65%，同比增长 0.87pct。

全球充电桩标准尚不统一，充电接口共有五大标准。随着新能源汽车成为各国的重点发展方向之一，与之 配套的充电桩也逐步放量，但并未形成统一的建设标准。以充电接口为例，目前主要包括中国（国标，GB/T 20234）、 美国（CCS1，J1772）、欧洲（CCS2，IEC62196）、日本（CHAdeMO）等四大国家和区域标准，以及特斯拉 凭借在新能源汽车的先发优势形成了自有充电接口标准（NACS）。由于各地区充电接口不一致，充电桩厂商在 产品出海时需要考虑对不同地区充电标准的兼容，否则无法进行充电且难以通过当地相关法规认证。

产品出海认证多样，道通科技凭借较早布局、早拿证、树立先发优势。由于全球充电桩产品尚未形成统一 的标准，因此产品出海需要通过当地的测试标准，并拿到对应的认证证书。例如，CE 认证是产品出口欧洲需要 通过的强制性要求，认证成功后可以在欧盟各成员国范围进行销售；TUV认证则在对送检产品进行测试的同时， 对企业后续生产品质进行管控，从而保证送检产品和销售产品的一致性；UL 认证是美国最重要的认证体系之一， 是非官方但必要的产品安全合格标准，已成为本土消费者必然参考条件之一。道通科技早在 2021 年即开始布局 新能源充电桩业务，目前已经通过了 CE、TUV、UKCA、UL、CSA、PTB、CTEP、能源之星、CQC、TR25、 LNO 等多个世界权威认证，在欧洲和美国市场均形成了销售，较国内企业具有明显的先发认证优势。

大客户陆续突破，海外建厂保证供应连续性。通过多年的新能源充电桩业务的布局，道通科技聚焦价值市 场，重点突破充电运营商、能源公司、车企、车队等战略客户，融入大客户供应链、决策链，形成示范客户效 应。2023 年，公司在北美市场签约多家全球排名前 50 的大型企业客户，战略客户储备量呈现指数级增长，影 响力位居中资企业之首；在欧洲市场，公司签约多家区域性大客户，并于多家国际知名能源公司建立战略合作 伙伴关系。此外，公司重点关注全球战略性物料的供应趋势及政策导向，充电桩已实现向越南工厂的转产，北 美工厂产能也开始爬坡，有望通过本地化的渠道建设及交付能力，更好地实现客户拓展，同时避免潜在的地缘 政治风险。

海外充电桩销售价格高，国内厂商凭借价格、技术的双重优势，迎来出海机遇。电动汽车桩的价格受多种 因素影响，包括充电桩的类型、充数量以及潜在的升级成本。据 Wattlogic 数据，出于对充电效率的考虑，大多 数商业设施会选择 2 级或 3 级直流快速充电桩，其中前者的价格在 1000-5000 美元之间，后者的价格将达到30000 -80000 美元甚至更高。反观国内市场，最大功率在 11kW 左右的交流桩价格在 3000 元左右，折合 415 美 元；而最大功率在 120kW 的直流快充桩价格在 20000-50000 元不等，折合约 3000-7000 美元。考虑到同等功率 下国内相对低廉的价格，国内厂商出海空间广阔。

把握出海先发优势，道通科技产品凭借价格优势和不弱的产品技术实力，打开市场。道通科技从 2021 年开 始布局新能源充电桩业务，已通过多个国家产品认证，在海外逐步打开市场空间。以家用市场为例，道通科技 MaxiCharger AC Home 12kW 充电桩在亚马逊的售价为 569 美元，分别较 ABB、西门子、ChargePoint 9.6-12kW 家用充电桩便宜 25%/62%/5%。同时，该产品在亚马逊平台近一个月销售量超 300 件，达到北美最大充电桩品 牌 ChargePoint 同类产品销售量的 30%，已凭借价格优势占据了一定的市场份额。而在直流快充市场，公司 2023 年也推出了高功率超充桩 DC HiPower、小直流桩 DC Compact 等产品，前者满配最高充电功率可达 640kW， 单枪输出功率 480KW，搭载液冷技术，充电 10 分钟即可补能 400 公里；后者最高充电功率达 40KW，充电 30 分钟即可补能 130 公里，且采用紧凑设计，支持固定式或移动式的灵活部署，能够为客户显著降低场地安 装成本。

3.云业务:云与 AI 结合，服务效果加倍体现

道通科技云产品主要包括诊断检测应用软件云服务、充电桩提供的运维管理和运营管理。其中诊断检测应 用软件云服务主要用于对诊断检测应用软件的覆盖车型进行更新，并拓展新功能服务；运维管理使用 AI 预测 性维护，前置检修降低故障发生率，且具备基本的远程诊断能力及一定的远程修复能力，能够有效降低人工运 维成本；运营管理提供场桩管理、场站运营、经营分析、多租户管理、智能充电等功能，能够提升运营商管理 效率。 云服务业务保持增长，近年来毛利率呈上升趋势。随着物联网、云计算、人工智能等新兴技术发展，汽车 后市场网联化趋势明显，客户对端云融合的需求旺盛，促进公司云服务业务快速增长。2018-2023 年，道通科技软件云服务收入由 0.94 亿元增长至 3.59 亿元，CAGR 为 30.83%。同时，公司软件云服务毛利率维持在 93%上， 近三年云服务毛利率分别为 93.47%/97.77%/98.46%，整体呈增长趋势，系近年来服务器成本降低所致。目前， 公司充电桩销售刚刚起量，云服务随桩附赠半年到一年试用期，预计随着公司相关产品的进一步迭代升级，叠 加黏性增强，公司云服务业务有望持续增长。

软件云服务是后市场诊断检测与新能源充电桩领域的关键一环。在后市场诊断检测领域，终端客户对云服 务的需求更多是要求原有产品能够及时更新覆盖新款车型，并能够提供维保服务；而在新能源充电桩领域，由 于充电算法及充电策略分配越来越成为影响充电效率的关键因素，终端客户更希望产品具备功率矩阵、温度控 制、负载调节等先进技术，从而提高充电体验，此时充电桩配套软件云服务重要性凸显。此外，随着人工成本 日益增加，用户对于传统诊断产品以及新能源产品的可靠性和稳定性均存在需求，远程运维也是服务能力的关 键一环。 积极推进智能化及数字化布局，道通科技产品性能持续提升。顺应数字化及智能化发展，道通科技通过“端 +云+大数据+AI”一体化融合的数字化综合诊断维修解决方案，大幅提升诊断、维修效率。其中在远程专家方 面，公司产品支持全球主流超 260 款车系品牌远程诊断及编程能力，2023 年在 CAN、DOIP、大众 CANFD 基 础上新增支持 CV1939 车辆通讯协议，已在北美及欧洲 8 国完成平台商业化搭建并实现服务收入；在诊断续 费升级方面，公司 2024 年完成 118 余款车系 2024 年新车型诊断软件的开发，其中奔驰、宝马、大众、奥迪、 丰田、日产、本田、现代起亚、标致雪铁龙、路虎捷豹、沃尔沃、雷诺等新车型诊断为行业首发，并拿到奔驰 和大众安全网关厂家授权；此外，公司还在新能源充电桩融入智能化能力，利用 AI 算法优化充电策略，并使用 100+参数的 AI 分析，实现实时故障预测和预防。