道通科技发展历程、主营业务及业绩分析

道通科技成立于 2004 年，是全球汽车智能诊断行业的主要厂商，产品覆盖 70 多个 国家和地区，是全球汽车后市场的重要参与者。近年来布局新能源领域致力于成为 新能源汽车充电领域的领导者。

1.深耕汽车诊断领域，新能源时代积极求新

道通科技自 2004 年成立以来，始终坚持用户需求和技术创新双轮驱动，聚焦汽车智能 诊断、检测分析系统及汽车电子零部件领域。公司 20 年的发展历程，可大致划分为三个阶 段：初期发展（2004 年-2009 年），期间推出第一款读码产品，打入汽车智能诊断市场；品 类扩张阶段（2009-2015 年），持续迭代产品线，推出纵向与横向产品，期间产品包括工具、 胎压和诊断三类；进军新能源领域（2017-2023），ADAS 产品上市，在原硬件产品体系上 推出云服务，期间公司推出充电桩系列产品，将业务由汽车智能诊断延伸至新能源领域。

2. 汽车诊断是业务基本盘，新能源充电桩业务是第二增长曲线

公司主营业务包括传统的汽车诊断业务和新能源充电桩业务两大板块。 汽车诊断业务主要包括汽车综合诊断产品、针对汽车胎压监测的 TPMS 系列产品、针 对汽车智能辅助驾驶系统的 ADAS 标定工具系列产品、以及软件升级云服务。具体而言： 1） 汽车综合诊断产品，主要包括乘用车&商用车综合诊断产品和读码卡，综合诊断 产品可实现对汽车内部电控系统进行全自动化检测，帮助使用者了解汽车故障的 类型和成因；读码卡功能与智能诊断电脑相似，主要面向小型或 DIY 领域市场。 2） TPMS 系列产品：主要包括 TPMS Sensor 胎压传感器和 TPMS 系统诊断匹配工具， 胎压传感器为通用型智能胎压传感器，特点是可与各种品牌车型完成匹配； TPMS 系统诊断匹配工具为与传感器配套的小型便携式手持设备，专门用于胎压 系统检测和胎压传感器激活、编程和学习。 3） ADAS 智能检测标定工具：集成高级辅助驾驶系统的标定功能，通过标定工具、 诊断软件和标定方法的综合集成，可以大幅提高 ADAS 系统的标定效率。 4） 软件升级云服务：为诊断检测应用软件所覆盖车型更新及功能拓展服务。

新能源充电桩业务主要包括交流充电桩、直流充电桩的销售以及充电桩产品的运维与 运营管理。其中： 1） 充电桩销售：分为交流充电桩和直流充电桩。交流充电桩主要围绕家用场景，价 格便宜，给普通纯电动轿车充满电需要 8 个小时以上，俗称“慢充”。直流充电桩 具备直接给电池充电的能力，能够提供充足的电力，输出的电压和电流调整范围 大，俗称“快充”。直流快充桩相比交流桩拥有更高的电压和功率、更快的充电速 度，直流快充正在成为重要发展趋势。 2） 运维管理：公司管理使用 AI 对充电桩进行预测性维护，通过前置检修降低故障发 生率，且相关软件功能具备远程诊断和远程修复的能力。 3） 运营管理服务：公司提供场桩管理、场站运营、经营分析、多租户管理、智能充 电等功能服务，帮助运营商提升管理效率。

从收入结构来看，汽车诊断业务仍是公司营收占比最大的业务（2023 年占比约 76%）， 汽车新能源系列产品在 2022 年开始贡献收入，2023 年营收同比增长 493.21%，成为公司营 收增长的新驱动力。公司的产品主要销往境外，以北美地区为主，其中 2023 年公司境外收 入占比达到 97%。

3.营收重回高增，业绩进入修复轨道

收入端，公司营收整体呈高速增长趋势。2022 年由于 ADAS 前装大客户推广力度下降， 公司 ADAS 产品和汽车综合诊断产品收入受到影响，导致当年营收增速大幅下降。2023 年 公司营收重回高增趋势（同比增长 44%），其中传统汽车诊断业务恢复 2022 年前正常增长 水平，新能源充电桩业务放量增长，同比增长 493.2%至 5.67 亿元，营收占比从 4.2%大幅 提升至 17.4%，主要原因为 2023 年 AC 充电桩销量增长、DC 充电桩推出新品推动营收快 速增长。

毛利率方面，公司毛利率 2020 年以来整体呈下降趋势，其中：2021 年和 2022 年主要 受到人民币升值、国际运费及现货的价格上涨等不可控因素影响。2023 年新能源充电桩产 品销售收入大幅增加，毛利率较传统诊断产品低，导致整体毛利率降低。展望未来，随着 新能源充电桩产品销售放量，公司有望进一步降低生产成本，充电桩毛利率仍有一定提升 空间。

费用端，公司自 2020 年开始研发费用投入增长加速，研发费用率显著提升，由 2019 年 14%上升至 2022 年 25%，主要系战略转型期研发投入加大，新能源充电桩实现量产， 公司拓展销售渠道、市场推广导致销售投入加大。 利润端，公司 2021 年和 2022 年归母净利润短期承压，主要原因为：1）毛利率下降； 2）战略转型期新能源充电桩业务拓展带来研发费用和销售费用投入增大。2023 年公司归 母净利润为 1.79 亿元，同比增长 75.66%，相较 2022 年利润显著恢复，若剔除非经常性损 益影响，公司 2023 年扣非后归母净利润为 3.67 亿元，同比增长 262.5%，修复趋势更加显 著。