苏试试验发展历程、主营业务、主要客户及业绩分析

环试“设备+服务”龙头。

1. 设备+服务双轮驱动，布局集成电路检测领域

设备为基、服务为翼，环试设备及服务领军者。公司前身为 1956 年成立的苏州试验仪器总厂 （主营振动台），2008 年组建苏州苏试试验仪器有限公司，2011 年整体变更为苏州苏试试验仪 器股份有限公司，并于 2015 年在深交所上市，2017 年成立苏州苏试试验集团。2006 年以来，公 司开启“设备制造+试验服务”双轮驱动发展模式，以环试设备这一绝对优势产业为基础，延伸 环境与可靠性试验业务，向制造服务业积极转型，横向围绕公司核心客户拓展检测项目，纵向增 强公司检测服务能力。经过 60 余年发展，公司在保持试验设备制造领先地位的同时，形成以环境 可靠性试验服务为优势，服务内容涵盖电磁兼容试验、电池检测等工业产品质量可靠性试验验证 与综合分析公共服务平台。 横向选择新兴、高壁垒、高景气的检测项目及领域进行拓展，提升一站式服务能力 。 纵向扩张产能、拓展客户、完善服务网络布局。

公司主营业务主要包括环境与可靠性试验设备、环境与可靠性试验服务和集成电路测试。公司从 环境试验设备的研发和生产起家，依托设备优势，公司将业务拓展至试验服务，为客户提供从芯 片到部件到终端整机产品全面的、全产业链的环境与可靠性试验验证及分析服务。

下游客户主要分布在汽车、新能源、轨交、航空航天、船舶、机器人、石化等行业。在航空航天 领域，公司的主要客户包括中国航空工业集团有限公司等客户；在汽车和轨道交通领域，公司的 主要客户包括中国中车集团有限公司、中国汽车技术研究中心有限公司等客户；在船舶领域，公 司主要客户包括中国船舶重工集团有限公司等客户；在电子电器领域，公司主要客户包括中国电 子科技集团有限公司、华为技术有限公司等客户。 股权结构稳定清晰，高管资历深厚。公司的控股股东为苏州试验仪器总厂，持股比例 31.93%； 实际控制人为钟琼华。公司核心高管团队兼具董事长钟琼华等管理型人才和副总经理薛奡炜等技 术型人才，管理层专业化和资深化程度较高，经验丰富，助推公司高质量发展。

两次推出员工持股计划，健全长效激励与约束机制。公司于 2019 年推出第一期员工持股计划， 涉及持股对象不超过 150 人，考核目标为以 2018 年为基数，2019 年营收增速不低于 20%、2020 年营收增速不低于 40%，目前存续期满已终止。公司于 2022 年推出第二期员工持股计划，扩大 参与对象范围，覆盖员工数量达 300 人，考核目标为以 2021 年为基数，2022 年营收和净利润增 速均不低于 20%、2023 年营收和净利润增速均不低于 44%。目前公司正积极回购股份，计划用 于实施员工持股计划或股权激励计划，截至 2024 年 2 月 29 日，公司已回购公司股份累计 456 万 股。员工和股东利益共享，有助于改善公司治理水平，促进公司长期、持续、健康发展。

子公司效率持续优化，细化试验服务网络建设。公司现有子公司 25 家，建有 17 家规模以上实验 室。2023 年，各子公司在清洁能源、通讯、医疗仪器设备、电力装备、石油管路等领域深度开发 客户，布局专项实验室建设，加快推动募投项目、集成电路项目建设完成，助力实验室产能优化 升级。

2. 业绩稳健增长，盈利能力稳步提升

穿越牛熊，营收、业绩 10 年稳健增长。自 2013 年以来，公司营业收入维持稳健增长， 2013~2023 年 CAGR 为 25.16%，其中 2020 年营收同比增速 50.34%主要由于上海宜特进表。同 时，公司归母净利润同样维持稳健增长，2013~2023 年 CAGR 为 23.97%。

持续推进转型，“设备+服务”双轮驱动。公司主要有三大业务板块，分别是试验服务、设备销 售和集成电路验证与分析服务。自2013年开始，公司试验服务业务的占比大趋势提升，从设备主 导逐渐转型为“设备+服务”双轮驱动，2023年，公司试验服务营收占比 47.39%，设备销售营收 占比 35.56%，集成电路验证与分析服务营收占比 12.12%。

业务结构持续优化，盈利能力稳步提升。2020~2022 年，公司毛利率较高的试验服务和集成电路 验证与分析服务业务占比持续提升，毛利率及净利率稳步提升，利润增速显著高于营收。2023 年 公司净利率为 17.42%（+0.16pct），毛利率为 45.60%（-1.06pct），净利率稳步提升，毛利率 有所降低主要由于集成电路验证与分析业务毛利率同比显著下滑。

研发投入大趋势上升，费用结构持续改善。公司持续加大研发投入力度，研发费用率大趋势上升。 同时，公司费用控制能力较强，自 2019 年起，三费率持续下降，从 2019 年的 24.01%下降至 2023 年的 18.50%，费用结构持续改善。

近年来现金流显著改善，为公司产能扩充，项目拓展奠定基础。近年来公司现金流情况改善显著， 2023 年经营活动现金流净额为 3.70 亿元，资金实力雄厚，为公司开展实验室拓建、新业务收购 以及人才招揽的奠定基础。