苏试试验主营业务、发展历程、股权结构及营收分析

从单一到综合，平台型第三方检测龙头迈入发展新阶段。

1.平台型第三方检测龙头，设备+服务双管齐下

苏试试验是一家国内领先、国际知名的环境与可靠性试验设备、试验服务 及解决方案提供商，亦是平台型第三方检测龙头。公司立足于“双轮驱动、融合发展”的 战略指引，构建设备+服务一体化发展体系，主营业务包括试验设备和试验服务两大板块。

试验设备：包括力学、气候、综合环境试验设备，以及分析测试系统和传感器，用来 模拟振动、冲击、跌落、温度、湿度等力学、气候和综合环境条件，以考核工业产品 的质量可靠性，产品广泛应用于航空航天、船舶、通讯、电子电器、汽车、轨道交通 等领域。

试验服务：以环境试验设备生产制造技术和研发优势为依托，围绕公司服务工业产品 质量与可靠性业务主线深化专业门类，为客户提供从试验设备到试验方案涉及试验 服务的一体化环境与可靠性实验服务解决方案，包括环境与可靠性试验服务、集成电 路验证与分析服务、电子电气测试认证服务、软件测评服务等。

深耕环境与可靠性试验领域六十余年，公司自振动台起家，逐步蜕变为平台型第三方检测 龙头：1）设备完成从单一到综合的发展：1962 年制造了第一台电动振动台，经过六十余 年的发展，公司已完成了单台推力从 98N 到 588kN 的全系列电动振动试验系统，并开辟了 国内设备的多个第一。2019 年公司收购重庆四达，进军气候设备领域，并在此基础上研制 综合试验设备。2）开辟试验服务新业务，市场天花板不断打开：2006 年起逐步在苏州、 北京、广州、上海、成都、西安、武汉等地建设环境与可靠性实验室，为用户提供第三方 环境与可靠性试验服务。3）拥抱集成电路验证分析新蓝海：2019 年收购宜特，进军集成 电路检测领域，提供集成电路供应链验证分析解决方案。

公司股权结构清晰，实际控制人为钟琼华先生。1）钟琼华先生已在苏试总厂工作 40 年： 自 1985 年进入苏试总厂，现任公司党委书记、董事长，苏试总厂董事长，共持有公司 13.63% 股份。2）大股东苏试总厂持有公司 31.93%股权。3）公司各个子公司分工明确：设备领域 子公司有苏州仪器、重庆四达、扬州英迈克等；环境试验实验室有苏州、西安、成都、北 京、青岛等中心实验室，湖南、广东、贵州、重庆、绵阳、南京、上海等区域实验室，以 及泰国实验室等；宜特现已下设上海、深圳、北京等实验室。

2. 试验服务比重逐步提升，拉动综合毛利率呈上升趋势

数十年如一日，公司紧跟产业链需求，不断开拓应用领域，业绩稳健增长。1）2011-2023 年，公司营收自 1.61 亿增至 21.17 亿，CAGR 为 24%；归母净利润自 3245 万增至 3.14 亿， CAGR 为 20.8%。2）2024 年，公司营收 20.26 亿（-4.3%），归母净利润 2.29 亿（-27%）,或受下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长等因素影响所致。 3)2025Q1 公司营收 4.29 亿（-2.96%），归母净利润 4091 万（-2.99%），相比于 2024Q4 单 季归母增速-11.64%，降幅有所收窄。

盈利能力：1）2019-2023 年公司毛利率在 44.33%-46.78%之间波动，相对稳定；2024 年公 司毛利率为 44.54%（-1.06pct），系下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成 本增长所致。2）2019-2023 年公司归母净利率自 11.08%提至 14.85%（+3.77pct），2024 年归母净利率为 11.33%（-3.52pct）。3）2019-2024 年，公司管理费率自 13.88%降至 11.88% （-2.0pct），销售费率自 8.16%降至 7.46%（-0.70pct），规模效应持续显现。

试验服务已成为公司第一大业务，公司综合毛利率维持稳定：1）试验服务营收占比持续 提升：2020-2024 年试验服务营收自 4.63 亿增至 10.09 亿，CAGR 为 21.50%，占比自 39.1% 提至 49.8%（+10.7pct），设备销售营收占比自 36.3%降至 30.7%（-5.6pct）。2）环试服务 拉动公司综合毛利率提升：2019-2024 年，环试服务毛利率在 56.98%与 59.50%之间波动， 设备销售业务毛利率自 36.62%降至 29.38%（-7.24pct）,随着试验服务营收比重提升，公 司综合毛利率在 44.54%-46.78%之间波动，基本维持稳定。