孩子王发展历程、主营业务、营收及股权结构介绍

深耕母婴十余载，稳坐行业领头羊。

1.首创“商品+服务+社交”的大店模式

孩子王成立于 2009 年，总部位于江苏南京，创新“商品+服务+社交”的大店商业模式， 为准妈妈及 0-14 岁儿童提供全渠道一站式的商品解决方案、育儿成长及社交互动服务。 公司先后获得景林、华平、高瓴等投资的数亿美元，加快了门店拓展速度和数字化建设 进程，2015 年正式推出线下线上全渠道战略布局，并上线第一版官方 APP 商城，2016 年成功登录新三板，成为母婴零售行业第一股，2018 年新三板摘牌，于 2021 年登陆创 业板上市。截至 2022 年 6 月，公司经营 500 家直营门店，平均单店面积 2500 平方米， 已覆盖全国三分之一的大型购物中心，拥有超 5300 万会员，其中年活跃用户 1000 万人， 企业微信私域用户 1000 万人。

业务多元发展，全面覆盖泛母婴产品销售与服务。公司业务主要分为五大板块：母婴商 品销售（21 年占比主营业务收入 87.5%，下同）、母婴服务（占比 2.9%）、供应商服务（占 比 7.6%）、广告业务（占比 1.0%）、平台服务（占比 1.1%）。具体来看： 1）母婴商品销售：通过线下直营门店、线上渠道向婴童及孕产妇群体销售“吃、穿、用、 玩”在内的超万种产品，定位中高端，具体包括奶粉（21 年占比主营业务收入 51.5%， 下同）、纸尿裤（占比 11.1%）、洗护用品（占比 6.9%）、零食辅食（占比 6.3%）、其他（占 比 11.7%）。 2）母婴服务：提供童乐园、互动活动、育儿等母婴童、黑金会员服务。截至 2022 年 6 月公司拥有近 5000 名持证（国家育婴员职业资格）上岗育儿顾问和 81.7 万累计黑金会 员。 3）供应商服务：为供应商提供会员开发、互动活动冠名、商品推广宣传及数字化工具等 服务并收取一定费用。 4）广告业务：为企业客户在腾讯、分众及自有平台（APP、小程序等）进行广告投放并 收取一定费用。 5）平台服务：向入驻的母婴品牌商、经销商、服务机构（才艺、运动、摄影）等提供服 务，收取费用。

收入规模稳步扩张，盈利水平受疫情扰动。公司 21 年实现营业收入 90.5 亿元，同比增 长 8.3%，18-21 年复合增速 10.7%，尽管受到疫情影响，但仍保持较快的增长态势。分 品类看，21 年奶粉贡献收入 46.1 亿元（yoy+7.9%），纸尿裤贡献 9.9 亿元（yoy+2.2%）， 母婴服务贡献 2.6 亿元（yoy+16.4%）；分渠道看，21 年线下门店贡献收入 82.1 亿元 （yoy+7.9%），以华东、西南地区为主（合计占比线下收入 75%），线上平台贡献 8.4 亿 元（yoy+12.1%），22 上半年由于核心城市封控管理，客流骤减，线上收入高增。 公司21年实现归母净利润2.0亿元，同比下降48.4%，对应归母净利率2.2%（yoy-2.5pct）， 主要系新租赁准则实施后财务费用和折旧费用增长，以及新店爬坡期成本上升，但利润 率已于 22Q2 基本回到疫情前水平，随着全面放开政策推出，疫情扰动或趋于尾声。

2.股权集中，激励充分，管理团队成熟专业

股权架构清晰，实际控制人汪建国持股近半。创始人汪建国通过全资子公司江苏博思达， 以及博思达的一致行动人南京千妙诺、南京子泉直接和间接合计持股 41.62%，为公司实 际控制人。高瓴资本通过 HCM KW（HK） Holdings Limited 持股 11.24%，华平投资通 过Coral Root Investment LTD持股6.2%，员工持股平台南京维盈持股5%。公司股权集中， 有助于提高管理效率和决策的一致性。

董事长具备多次成功的零售企业创业经验。创始人兼董事长汪建国曾一手创立江苏五星 电器，获得成功后又创立了孩子王、汇通达、好享家、橙易达、阿格拉等企业，除孩子 王外汇通达已于 2022 年 2 月在港交所上市，拥有丰富的零售经验和行业资源。此外，其 他管理成员均在各自领域深耕多年，资历深厚。

重视人才培养，施行股权激励绑定员工与公司利益。为吸引更多专业人才并留住现有核 心人员，夯实人才队伍，公司于 2022 年 10 月通过了股权激励计划，授予总权益 2404.45 万股，占比股本总额 2.21%，每股价格 5.42 元，激励对象为财务总监蔡博（占总股本 0.05%）、 董事会秘书侍光磊（占总股本 0.05%）及 372 位骨干人员（占总股本 2.12%）。本次股权 激励考核目标为 23-25 年净利润增速分别不低于 50%/80%/120%，可完成性较强，有望充 分激发组织活力和员工积极性。