宝新能源发展历程、股权结构及经营情况如何？

立足电力能源主业，双轮驱动稳健发展。

1.专注电力能源发展，双核业态引领企业成长

专注电力能源 20余年，广东民营电力企业龙头。广东宝丽华新能源股份有限公司于 1997 年 1 月在广东注册成立，同月在深圳证券交易所上市，为广东宝丽华集团有限公司下属控股 公司，2003 年从服装领域转型至综合利用新能源电力领域，2006 年更名为宝新能源，逐步 发展为以“新能源电力+新金融投资”为双核心业务的大型民营电力企业，2022 年确定“立 足能源电力主业，拓展金融投资领域，构建绿色崛起格局”的发展战略。公司拥有广东省首 家采用先进循环硫化床洁净燃烧技术及全国规模最大的资源综合利用电厂，重点打造大型节 能环保绿色能源基地陆丰甲湖湾电厂，致力于成为中国电力智造走向世界的新标杆。

控股结构稳定多元，员工持股计划赋能发展。广东宝丽华集团有限公司为宝新能源第一 大股东，持有 16%股份，叶华能为宝丽华集团实际控制人。公司主要业务布局电力能源和金 融投资领域，截至 2022 年 9 月 30 日，公司下设有陆丰宝丽华新能源电力有限公司、广东宝 丽华电力有限公司、宝新融资租赁有限公司等八家全资子公司。2015 年公司提出《员工持 股计划管理办法》，至 2021 年共完成七期，尚在存续期内的第六、七期员工持股计划合计 持有公司股票 2681.25 万股，占公司总股本的 1.23%。

管理团队企业管理经验丰富，专业跨度多元。公司的管理团队成员于电力能源、公司治 理等方面拥有丰富经验及多层次专业知识结构，核心管理层成员，包括董事长邹锦开先生、 总经理刘沣先生服务建设宝新能源公司逾十年，其他经验丰富的核心管理层成员均将为公司 实现可持续、高质量增长提供指引。

2. 业务涵盖两大领域，营收平稳利润承压

聚焦能源电力领域，两大基地并驾齐驱。公司以做强做大能源电力核心主业为核心，已形 成资源综合利用发电、可再生能源发电两大核心电力能源业务。目前已全面建成梅县荷树园电 厂资源综合利用基地，并将重点打造陆丰甲湖湾清洁能源基地。其中梅县荷树园电厂以火力发 电为主，总装机容量 147 万千瓦。陆丰甲湖湾清洁能源基地以风力发电和火力发电为主，规划 建设 5 大项目：陆丰甲湖湾陆上风电场、陆丰甲湖湾海上风电场、广东陆丰甲湖湾电厂、陆丰 甲湖湾煤电及通用码头、陆丰东湖一级公路项目，规划总装机容量达到 950 万千瓦。

电力业务营收超九成，火电营收为核心电力业务。从营收结构来看，2021 年电力/发电 副产品/销售原材料业务营收占比分别为 98.2%/0.4%/1.4%，其中，电力业务营收显著高于 其余业务，占比超过九成。从电力业务营收结构来看，2021 年火力发电/风力发电业务营收 占比分别为 99.7%/0.3%，火电业务为核心营收。

公司营收稳中有增，归母净利润短期承压。 17-21 年公司营收从 25.2 亿元增至 94.1 亿 元，5 年 CAGR 为 39.1%，营收增长稳健；22Q1-Q3 公司实现营业收入 69.5 亿元，同比上 升 1%。17-21 年公司归母净利润从 1.0 亿元增至 8.2 亿元，5 年 CAGR 为 68.2%；22Q1-Q3 公司实现归母净利润 1.9 亿元，同比下降 77%，2022 业绩预告显示报告期内公司实现盈利 约 1.6 亿元-2.4 亿元，同比下降约 71%-81%，利润下滑核心原因是 2021-2022 年燃煤价格 大幅上涨导致公司成本增加。未来随着燃煤价格回落，业绩有望得到改善。

3.债务水平改善，财务运营稳健

综合净利率承压下滑，盈利水平波动较大。近五年公司盈利状况有一定起伏，2020 年 后出现下滑，2022Q1-3 毛利率为 6.5%，净利率为 2.7%。资产回报率和净资产收益率与净 利率变化趋势保持一致，ROE 和 ROA 从 2017 年的 1.2%、2.0%变为 2022Q1-3 的 1.7%和 1.6%。由于燃料成本保持高位，且近期受欧洲能源短缺的影响，国际煤价上行，公司盈利水 平在短期内仍然承压。

期间费用率大幅下降，负债水平显著改善。2017 年到 2022 年 Q1-Q3 公司期间费用率 从 22.9%下降至 4%，整体下降 18.9pp，其中管理费用率、财务费用率和销售费用率分别下 降 11.1pp/7.6pp/0.3pp，报告期内公司进一步聚焦核心主业，有效减轻了财务费用负担，通 过科学有序的运作实现了降本增盈的效果。2017-2022Q1-Q3 公司资产负债率由 51.2%下降 至 42.8%，下降 8.4pp，公司资产负债率保持在较低区间，表现出良好的偿债能力和抗风险 能力。基于稳健财务状况，公司综合授信额度充足，按时完成了 16 宝新债的本息兑付工作。