苏文电能发展历程、股权结构、主营业务及财务分析

公司深耕电力工程施工和设计服务行业，延伸覆盖电力工程项目建设的全过程，发展为 EPCO 一站式供用电服务商。

公司前身苏文有限创立于 2007 年，最初聚焦于电力设计业务，2017 年完成股份制改革，并于 2021 年 4 月 27 日在 深交所创业板挂牌上市，公司是以电力咨询设计业务为先导，经过多年深耕，拥有涉及多个细分行业的、较为全面 的业务资质，积累了丰厚的技术和人才储备，形成了以电力咨询设计、电力工程建设业务为核心，以电力设备供应 为支撑，以智能用电服务业务引领未来发展的完整、高效、专业的一站式电力服务业务体系。

公司立足江苏省内，具备区域性品牌效应和市场影响力，正逐步迈向全国市场。公司业务布局立足江苏、面向全国， 现已拓展至上海、安徽、浙江、山东、湖南等多个省市。公司是国家高新技术企业、江苏省民营科技企业、江苏省 勘察设计质量管理先进单位、江苏省优秀云服务商。公司品牌“苏文电能”荣获江苏省著名商标，在区域电力服务 市场具有较高的品牌价值和市场影响力。

公司股权结构清晰且集中度高，内部治理稳定。截至 2022 年 12 月 26 日，公司控股股东为芦伟琴，直接持有公司 35.67%的股份。公司实际控制人为施小波和芦伟琴，二人是母子关系。施小波直接持有公司 8.42%的股份，并通过 常州能闯、常州能拼、常州能学和共青城德赢间接持有公司 7.60%的股份，合计持有公司 16.02%的股份。实际控 制人施小波和芦伟琴合计持有公司约 51.69%的股份，公司股权结构清晰，且集中度较高，有效保证公司的决策效率 和治理的稳定性。

公司高管团队经验丰富，具备深厚的产业背景。公司前身苏文有限创始人芦伟琴现任苏文电能董事。董事长、总经 理施小波是芦伟琴之子，毕业于南京工程学院发电厂及电力系统专业，曾任常州市供电公司线路设计员、苏文有限 执行董事兼总经理等职务，熟悉供电系统，具备深厚的产业背景，施小波同时是常州市青年商会副会长、常州市工 商联合会常委会委员，能为公司业务带来较好的商业和客户资源。公司董事张伟杰、杨波等高管也具备长期一线产 业从业经验。

公司拥有一支专业全面的核心技术团队，科研实力扎实，研发成果丰硕。公司打造了一支强大的技术团队，研发体 系包括电气研究院、智能科技研究院、储能科技研究院等研究机构，截至 2021 年底，公司拥有技术人员 601 人， 占比 74.20%，其中研发人员 257 人，占总员工数的 31.73%。公司的核心技术人员为姜保光、吴鹏程、蒋超、韩贤 斌，具备较好的科研能力，掌握了输变电、配用电、微电网等各领域的重要技术，各自拥有多项相关专利，成果丰 硕，助力公司构建在电力领域的核心技术实力，夯实技术壁垒。

公司积极实施股权激励，大力激发骨干员工的积极性，彰显发展信心。公司于 2021 年实施股权激励计划，授予的 限制性股票数量为 300 万股，其中，首次授予 240 万股，占本次授予权益总额的 80.00%；预留 60 万股，占比 20.00%。公司股权激励主要集中在中层管理人员、核心技术和业务骨干，共计 189 人，且预留部分也全部授予员工， 有利于吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干，进一步激发公司战斗力，有助于推进公司战略目标的实施。

公司是国内知名的民营 EPCO 一站式供用电品牌服务商，主要业务涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供 应以及智能用电服务。公司以电力设计咨询业务为切入口，延伸到电力工程施工建设，同时积极自研自产电力设备， 配套工程建设业务，减少对外采购，提高毛利率。随着用电智能化和新能源的不断发展，公司也继续向更贴近终端 客户的运维管理业务延伸，逐步形成了目前的 EPCO 一站式业务范围。公司凭借优秀的电力咨询设计能力、丰富的 工程项目管理经验、自有的电力设备供应能力及后端的智能用电服务，不断的完善管理水平，服务了优质的工商业 用户、房地产、政府客户，涵盖了电力设计、电力设备制造采购，土建施工，安装调试，运维服务，售电，光伏等 环节。

1) 电力设计咨询（E）：电力咨询设计业务是公司的核心业务之一,是公司一站式电力服务业务体系的基础一环。 公司电力设计咨询分为电网部、配电部、综合能源部，可为国家电网 220kV 及以下输变电工程，城市及农村配 电网工程，工业、商业等多类型企业用户电力建设工程提供工程咨询、设计全过程技术服务，同时也提供光伏 发电及并网、余热电站，充电站（桩）工程设计及技术服务；

2) 电力设备供应（P）：电力设备是公司业务发展的重要支撑，公司主要从事 35kV 及以下的高低压柜成套、户外 环网箱、箱式变电站、高低压分支箱、计量箱、非标箱、智能用电采集装置、智能通讯装置等产品的生产和销 售，设备广泛应用于工矿企业、城乡电网工程、建筑配电行业、工业电气自动化控制等领域。通过设备制造， 公司电力施工 EPCO 项目通过采用自有生产设备，降低成本，提高项目获取竞争力；电力设备销售收入也是近年来公司增速较快的业务之一。由于电力设备的特点，公司的电力设备产品个性化设计和不同客户需求的不同， 因为公司采用订单制的生产模式；

3) 电力工程建设（C）：电力 EPC 总承包业务是公司核心业务，近年在电力设计的带动下，以及自身品牌的不断 扩大的背景下取得了快速成长。目前，公司可承接 330kV 及以下电压等级电力设施的相关服务、可承接单机容 量 20 万千瓦及以下发电工程、220kV 及以下送电线路和相同电压等级变电站工程的施工；

4) 智能用电服务（O）：智能用电服务业务主要利用电能采集设备和通讯设备，将客户端用电设备接入智能用电 服务平台，并通过平台对用电数据进行实时采集和监测，从而将用户设备运行情况数据化、可视化，实现客户 用电的在线管理并为客户精细化用电管理和决策提供科学数据。同时,智能用电服务业务结合公司线下的专业运 维队伍能够降低客户用电管理成本，提高电气设备自动化、智能化水平，延长电气设备的使用寿命，提高供电 可靠性和安全性，提升客户端用电管理效率。公司智能用电服务业务主要服务于工业、商业、公共事业等企业 端用电环节。针对企业端用电环节体量大、管理粗放等特点，公司自主研发了“苏管家”企业端供用电信息化 运营服务平台，并根据企业个性化需求，为客户提供在线监测、节能改造、线下运维等线上和线下相结合的供 用电系统综合运营服务。

电力工程建设及智能用电业务是公司主要营收和利润来源。在公司四大主营业务中，电力工程建设业务是公司最大 的收入来源，智能用电业务的营收占比最小，2020 年营收分别为 9.54 亿元、0.62 亿元，占比分别为 69.7%、4.5%。 2021 年开始公司将二者合并，电力工程建设及智能用电业务成为公司最大业务，2021 年营收 13.81 亿元，占比 74.4%，毛利 3.88 亿元，占比约 73%，是公司主要收入和利润来源。

电力设备业务增速高，电力工程建设及智能用电业务保持稳定增长。电力设备业务的营收增速最快，2021 年同比增 长 60.1%，2022 年上半年同比增长 39.4%，发展势头迅猛。电力工程建设及智能用电业务 2021 年同比增长 35.9%， 在地产持续低迷和疫情影响下，2022 年上半年增速约 22%，仍保持较高水平。

电力工程建设及智能用电业务毛利率整体呈现上升趋势。公司整体毛利水平常年在 28-30%的区间波动， 2022 年上 半年受到疫情扰动工程正常施工和原材料价格上涨影响下降至 25.8%，总体上仍维持在一个较高水平。其中电力设 备业务毛利率出现较大下滑，从 2021 年约 22%下降 5 个百分点至 17%，主要是由于原材料涨价带来的压力以及来 自比亚迪等新的大型客户初始订单毛利率较低所致。公司其他业务毛利率稳中有升，电力咨询设计盈利能力强， 2022 年上半年毛利率达到 51.5%的历史新高，电力工程建设及智能用电业务毛利率从 2018 年 22.9%上升到 2021 年的 28.1%，2022 年上半年在疫情扰动下降至 25.5%，总体上看仍处于上升趋势。

三季报情况：2022 年前三季度营收、归母利润、扣非净利分别为 15.02、2.05、1.92 亿元，同比分别增长 25.76%、 0.55%、1.69%。2022 年 Q3 营收、归母利润、扣非净利分别为 6.09、0.97、0.98 亿元，同比分别变化 30.39%、 27.78%、29.83%，环比分别增长 25.22%、49.12%、64.04%，收入和利润端同、环比快速增长。公司经营稳健有韧性，营收稳步增长。公司营收自 2018 年 6.68 亿增长至 2021 年的 18.56 亿，CAGR 为 40.6%。 2022 年前三季度营收 15.02 亿元，同比增长 25.76%，下游地产持续低迷影响居民配用电需求，同时疫情扰动影响 正常的工程施工活动，但公司顶住压力实现了前三季度的业绩正增长，第三季度同、环比增速亮眼，体现了公司较 强的经营韧性。

公司费用率总体呈现下降态势。公司不断加强成本管控，经营效率不断提升，费用率总体呈现下降态势，2018 年费 用率为 16.29%，到 2021 年降至 9.27%，降低了 7.02 个百分点，费用率控制收效显著。2022 年 Q1-Q3 公司费用 率为 11.57%，同比增加 2.08 个百分点，其中管理、研发、财务费用率分别增加 1.80、0.13、0.22 个百分点，主要 是股权激励费用计提增加管理费用、加大光储等新业务研发投入、以及借款利息增加所致。2022 年在上游原材料涨 价和下游需求被疫情扰动的背景下，公司剔除股权支付费用影响后的实际费用率变化仍处在可控范围。

公司毛利率稳定在较高水平，盈利情况良好。公司业务整体毛利率较为稳定，在 2018-2021 年基本维持在 28%-30% 的区间内，2022 年上游原材料不断涨价带来成本端压力，同时上半年疫情扰动影响工程进度，增加经营成本，公司 毛利率没有出现大幅下滑，2022 年前三季度毛利率为 27.56%，同比仅小幅减少 1.29 个百分点，盈利情况保持良好。 预计随着疫情管控政策的全面放开和原材料价格的持续回落，公司的毛利率水平有望得到修复，盈利状况进一步提 升和改善。