华大智造主营业务、股权结构及营收分析

国产测序仪器龙头。

在基因测序分析业务快速发展但基础设备依赖国际巨头背景下，为打破垄断，华大控股 于 2013 年以 1.176 亿美元收购 CG US，引进底层核心测序生化技术和高通量基因测序仪 的原理样机设计方案，经过一段时间专利吸收消化后，华大智造前身智造有限于 2016 年 成立，成为基因测序设备板块的核心运营主体。

华大智造以 CG US 的技术为基础并不断自主创新，逐渐掌握基因测序、文库制备、实验 室自动化等多个领域的核心技术，目前已形成基因测序仪和实验室自动化两大业务板块， 其中基因测序仪业务包括基因测序仪及配套设备、测序配套试剂、数据处理系统、售后 维保服务和产品技术支持服务等，实验室自动化业务包括自动化样本处理系统、实验室 自动化流水线和样本处理试剂耗材等，并围绕全方位生命数字化布局如远程超声机器人、 细胞组学解决方案、BIT 等新业务。目前公司基因测序仪全球领先，具备独立自主研发能 力并实现临床级测序仪量产。 公司股权结构稳定。公司实际控制人为汪建先生，截至 2022 年 9 月 6 日，汪建先生通过 智造控股和华瞻创投合计持有公司 52.3%股权。深圳家华、深圳研华、深圳研家、深圳研 智、西藏家华、西藏智研为公司及其关联方员工的持股平台，合计持股 5.64%。

公司拥有专业背景过硬的高管和核心技术人员团队。公司董事长汪建先生在基因测序行 业深耕 30 余年，不仅是国内基因测序行业领军人物，主导承接人类基因组计划的中国部 分，而且是华大系公司的灵魂人物，加速国内基因测序行业上游国产化和中游产业化。 公司董事、总经理牟峰先生，董事徐迅先生，董事、总裁余德健先生均为生物专业背景 出身，拥有丰富的行业经验。公司核心技术人员、首席科学官 Radoje Drmanac 曾作为创 始人创办 Hyseq（现 Nuvelo）、Callida Genomics、CG US。 公司近年营收保持良好增长趋势，2017-2022 年 CAGR 为 39%。2020、2021 年收入快速 增长主要是新冠相关业务拉动，新冠相关业务收入分别为 19.85、23.44 亿元，占整体收 入比例分别为 71%、60%。剔除新冠相关业务，基因测序仪业务 2020 年因下游需求受新 冠影响而有所减少，收入同比下滑近 40%，2021 年疫情有所缓解，基因测序仪业务得以 快速恢复，收入超过 2019 年水平，新业务和实验室自动化常规业务收入体量较小，呈现 逐年快速增长趋势。公司利润端持续向好，2022Q1-3 归母净利润大幅增长主要是因为公 司及子公司与 Illumina 就美国境内所有未决诉讼达成和解并收到 3.25 亿美元净赔偿费。

公司主要以直销为主，整体直销收入占比维持在 80%以上。新冠疫情以来，公司在直销 基础上通过经销方式加大将产品销售至海外客户，经销收入占比有所提升。

盈利能力：基因测序仪业务毛利率较为稳定，实验室自动化和新业务毛利率存在一定波 动。2020 年受疫情影响，实验室自动化板块 MGISP-960 系列需求大增，毛利率由 2019 年 41.42%增至 2020 年 73.88%，样本处理试剂销量也大涨且毛利率较高，拉动整体毛利 率提升 23pct；2021 年新冠相关产品供求关系缓解，MGISP-960 系列收入占比及毛利率 有所下降，加上新业务毛利率下滑和占比提升，整体毛利率有所回落。 费用方面：为拓展市场，公司销售人员数量逐年增加，销售费用率逐渐提升进而维持稳 定，2019、2020 年管理费用率爬坡主要因为专业服务费包括法务费、咨询费、审计费等 增加，研发费用率尽管随收入体量快速上升而有所下滑，但与同行比仍维持在较高水平。