华大智造研究报告：基因测序国之重器，AI赋能智慧飞跃.pdf

华大智造研究报告：基因测序国之重器，AI赋能智慧飞跃。公司深耕基因测序领域，三大板块驱动业绩增长。公司是稀缺的国产基因测序仪企业，实现核心技术自主可控，产品 矩阵覆盖全通量、多场景，技术水平比肩国际巨头，同时还横向拓展实验室自动化、新业务（BIT、超声影像等）板块， 打造全方位的生命科技核心工具产品矩阵，多轮驱动业绩增长。基于多年积累的品牌和渠道优势，公司2017-2022年营 业收入实现年均复合近40%的增长，在应急需求带来的扰动逐渐出清后，2024年营收达30.13亿元（yoy+3.48%），归母 净利润亏损再度收窄，展现业绩增长韧性。

全球基因测序市场份额稳步提升，实体清单变动有望带来时代性机遇，再拓公司成长空间。公司凭借产品力和品牌力， 全球装机持续加速，2024年在国内新增招标市场中占比超50%、卫冕第一，全球市场份额达7.1%，全球新增装机量超 1260台。2025年3月，商务部将Illumina列入不可靠实体清单限制其在中国市场的测序设备销售，这为国产基因测序仪 企业带来了时代性机遇，公司凭借自主可控的技术和供应链体系，以及全通量、多元化的产品矩阵，有望成为科研机 构、医疗机构、第三方基因检测服务商等的替代首选之一，据我们测算，2025年，公司加速推进设备装机，加之替代 增量，仪器和试剂耗材的可即市场空间将分别为15亿元和23亿元，预计到2030年将分别达到18亿元和54亿元，是当前 业务规模的4-5倍。海外市场，随着专利诉讼的陆续结束，公司在海外区域的装机和营收规模快速增长，并推进在亚太、 欧非等地的本土化布局，助力海外市场放量。

公司打造“AI+BT+IT”智能测序生态，赋能设备产品及公司价值提升。公司积极拥抱AI技术变革，打造“AI+BT+IT” 生态，融合DeepSeek-R1、Evo 2等AI大模型于αCube中，为多组学、高通量测序的需求提供软件和硬件的全面支持； 同时还将AI技术赋能仪器设备性能升级，推出实验室智能自动化（GLI）业务、αLab等，赋能基因测序、合成生物学 等多领域需求，助力终端应用和业务拓展，开辟新增长曲线。