华大智造各业务布局情况如何？

立身基因测序业务，国产龙头跻身全球第一梯队。

1.基因测序仪业务：产品矩阵覆盖低中高全通量，试剂迭代走向Q40时代

华大智造手握测序核心技术，构筑基因测序仪产品底层基础。公司测序仪产品基于 DNBSEQ 测序技术，该技术先将 DNA 纳米球（DNB）泵入到规则阵列载片上并加以固定，然后将测序模板及测序试剂泵入，模板与DNB 的接头互补杂交，在 DNA 聚合酶的催化下，测序模板与测序试剂中带荧光标记的探针相结合。随后激发荧光基团发光，在不同荧光基团所发射的光信号被仪器相机采集，经过处理后可转换成数字信号，最终得到待测样本的碱基序列信息。相较于其他NGS技术，DNBSEQ 具有测序准确性高、数据重复序列低（Dup 率低）、有效数据利用率低以及跳跃标签少等特点。

公司测序仪产品实现从低通量到超高通量的全覆盖。全通量的测序仪布局使得公司逐渐从行业的技术追随者转变为全场景方案提供者，能够覆盖从小型实验室到国家级基因组中心的多种需求，也意味着公司可在高通量领域与全球头部企业具备竞争实力。

StandardMPS 2.0 测序试剂发布，带领行业迈入 Q40 时代。公司2024年发布全新一代测序试剂 StandardMPS 2.0，开启基因测序质量Q40 时代，能够使公司的DNBSEQ 平台测序数据的质量达到 Q40（99.99%）>85%，即测序过程中碱基质量得分达到或超过 Q40 的比例高达 85%以上，相较于Q30 的准确度提升了10倍。高测序质量显著提升了华大智造平台在临床诊断、高精度科研等高端应用场景中的可信度与竞争力。高准确率将增强客户信任，推动高通量平台与配套产品的市场渗透，助力公司拓展全球高端市场。

公司产品与全球行业龙头 Illumina 的产品在核心参数上无显著差别。2023年2月份，Nature 杂志发表文章《Innovative technologies crowd the short-readsequencing market》，指出全球仅有华大智造和 Illumina 完成测序仪全部通量的范围覆盖。发表于 Genes & Genomics 的研究表明，Illumina 的NovaSeq6000和华大智造的 MGISEQ-2000、DNBSEQ-T7 在 Q20 质量、GC含量和Mappingrate 三个指标上的表现相近。此外，公司的设备与耗材相比Illumina 具有一定价格优势，同类型产品的耗材仅为 illumina 的 50%～75%。

Illumina 引领行业发展多年，收购 Solexa 占据市场领先地位。Illumina总部位于美国加利福尼亚州，成立于 1998 年，公司在 2007 年以6.5 亿美元的价格收购Solexa 切入基因测序赛道，并逐渐完成全系列产品的发布。目前Illumina高通量产品正在进行从 NovaSeq 6000 到 NovaSeq X Series 的转移，2024 年公司X系列装机 266 台，年底累计活跃装机 630 台。

近年来 Illumina 的业绩表现低迷，内忧外患下难破困局。Illumina 2024年收入43.72 亿美元，同比减少 2.9%；2025Q1 收入 10.41 亿美元，同比减少3.3%，公司自 2021 年以来营收规模增长停滞。由于生物科技与医药投资整体放缓、公司 GRAIL 的剥离以及与华大智造的专利纠纷等众多因素影响，公司2022年开始出现大幅亏损，2024 年全年公司亏损 12.23 亿美元。

测序耗材为 Illumina 营收主要来源，近两年设备收入下滑明显。分产品来看，Illumina 2024 年测序耗材实现收入 31.69 亿美元，设备收入5.01 亿美元，服务及其他收入 6.62 亿美元。公司耗材收入占比高达 72.5%，受到新增装机放缓的影响，公司设备收入占比出现较快下滑。分地区来看，2024 年Illumina在美国/欧洲/中国/AMEA 地区的收入分别为 24.01/11.85/3.08/4.38，公司在欧美地区业绩表现相对平稳，在中国市场受本土企业竞争影响收入规模逐年减少。

Illumina 被中国商务部列入不可靠实体清单，国内市场本土企业大有可为。2025年 2 月 4 日，商务部发布《不可靠实体清单工作机制关于将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单的公告》，其中将 Illumina 列入不可靠实体清单，原因为违反正常的市场交易原则，对中国企业采取歧视性措施，禁止Illumina在中国出售基因测序仪产品。该政策预计在国内市场为国产企业腾挪大量市场空间。在专利纠纷、业务剥离以及政策限制等因素的影响下，Illumina 在近几年股价表现较为低迷。

试剂耗材收入占比稳中有升，国内市场为目前主要收入来源。2024 年，公司基因测序仪业务仪器设备实现收入 9.6 亿元，占板块收入的42%；试剂耗材收入13.7亿元，占板块收入的 58%。公司耗材收入占比水平低于Illumina，后续随着公司设备装机存量的不断提升，以及新一代试剂的逐步放量，试剂耗材收入占比将有望得到提升。公司基因测序仪业务 2024 年在亚太区及欧非区出现收入下滑，分别因中东国家基因组项目暂缓，以及地缘政治和市场竞争加剧所致。在国内市场，2024 年基因测序仪业务实现收入 16.1 亿元，同比增长11%，收入占比接近70%。

海外专利纠纷基本处理结束，国内迎短期市场机遇，双轮驱动形势已现。2019年，Illumina 及其子公司在美、德、英等国家对华大智造提起专利诉讼，一度造成公司海外业务开展受阻。2022 年起，公司在专利纠纷中逐渐取得进展，2022年 5 月，美国特拉华州地区法院裁定 Illumina 侵权，判处Illumina 向CGUS（华大智造子公司）支付 3.25 亿美元的赔偿。截至 2024 年末，公司在境外大部分的专利、商标侵权诉讼案已经处理结束。此外，公司此前被列入美国生物安全法案（BIOSECURE Act）的制裁名单中，短期内会对公司在美国市场的业务开展造成影响，但该法案的立法过程目前已停滞不前，在 2024 年12 月份BIOSECUREAct 未能在国防授权法案中通过，后续对公司的影响仍需观望。海外市场的崛起叠加国内市场 Illumina 业务受限带来的影响，我们预计未来公司在海内外基因测序仪业务的增长将进入提速阶段。

2.实验室自动化业务：疫情期间收入波动较大，AI 赋能业务拓展

疫情期间相关业务需求迅速提升导致公司该业务板块收入波动。公司实验室自动化仪器及样本处理试剂在新冠疫情防控过程中主要应用于核酸检测样本的自动化批量处理，大幅提高了检测过程的效率性和安全性，该部分收入长期看不可持续。根据公司招股书的划分，公司 2021 年实验室自动化业务中，与疫情相关的收入为 20.27 亿元，与疫情不相关的收入为 1.65 亿元。疫情相关的实验室自动化业务占公司当年总收入的 51.60%。

公司近年来在实验室自动化领域取得了显著进展，特别是通过引入AI 技术，全面升级其实验室智能自动化 GLI（Generative Lab Intelligence）业务。这一战略转型标志着公司从传统的自动化设备制造商，迈向集成AI 与生命科学的智能化平台提供者。GLI 业务的核心在于通过标准化的软硬件系统和AI 驱动的模块化工具，帮助实验室实现从“人工经验”向“数据驱动”决策的转变，提升实验效率和数据处理能力。

在 GLI 业务框架下，华大智造推出了多个关键产品模块。其中，αLabStudio作为智能实验室管理平台，提供实验流程设计、运行监控、智能排产调度等功能，构建了“数字底座+能力中台”的融合架构。此外，αLab Robot 和αCube等产品则分别代表了实验室的“智能四肢”和“生命分析模块”，实现了高通量、模块化的实验操作和数据分析能力。未来，华大智造计划进一步加强GLI 业务的智能化和模块化程度，推动实验室从“毛坯房”向“智能实验室”再到“数据飞轮”的全生命周期闭环体系演进。通过持续的技术创新和生态系统建设，华大智造致力于为全球生命科技用户提供高效、智能、可持续的实验室自动化解决方案，助力生命科学研究的数字化转型。

3.新业务板块：单细胞测序领衔，多组学应用贯穿生命周期

新业务板块围绕生命数字化布局，多个技术平台锚定生命科学前沿。公司新业务板块在疫情期间也出现收入波动，主要为公司向疾控中心、医院、海关等单位销售与疫情相关产品，主要用于社区、车站、港口等地的现场病毒检测工作。公司该业务板块主要以多组学工具为基础推动高通量低成本组学数据产出。

细胞组学平台：在单个细胞水平上对基因组、转录组、表观组、蛋白组进行高通量测序分析，揭示单个细胞的基因结构和基因表达状态。2024年公司发布了组织保存液 MGIEasy 和酶定向进化的筛选系统，并升级了单细胞文库制备试剂盒 3’RNA-V3.0 和高通量单细胞 5’RNA&V（D）J 文库制备试剂盒套装。公司目前已经成为全球前四同时拥有 3'RNA、5'RNA、ATAC三大单细胞应用产品的领先企业之一；

时空组学：通过引进时空组学技术，解析细胞与分子的时空动态，助力医学研究与治疗。为完善产品线，公司推出多款时空组学应用产品，包括多类时空转录组与蛋白转录组方案，并配套测序试剂、显微镜和自动化处理系统，覆盖多组学应用需求。2024 年公司升级 FF 产品，显著提升捕获效率与操作便捷性，构建了覆盖科研与临床的商业闭环，推动精准医学发展；

超声影像平台：多组学融合为实现疾病认知与防控的关键，其中基因组学与影像组学在疾病溯源与确诊中发挥重要作用，尤其有助于理解基因变化与临床表现之间的关系。公司此前推出多款超声产品，如MGIUS-R3 远程诊断系统、机器人移动车及便携超声设备，满足不同应用需求。2024 年公司基于5G 和云计算推出“云影睿诊”医学影像远程会诊平台，具备实时通讯与协同功能，已获 NMPA 二类医疗器械许可并实现上市，助力医联体远程诊疗与质控；

BIT 产品：BIT 产品由 ZTRON 基因数据中心一体机、ZBOLT 生信计算加速器及 ZLIMS 实验室信息管理系统等软硬件组成，结合生物与信息科技，覆盖样本管理、实验生产、数据分析与治理，支持基因测序全流程与数据全周期管理；

智惠实验室：公司基于自主研发的自动化设备和AI 系统，打造了可灵活配置、兼容第三方硬件的“智惠实验室”，实现从样本处理到结果输出的全流程自动化与数字化管理。该系统广泛应用于多组学、生物制药等领域，赋能50多家用户，并通过模块化架构和数字孪生技术，实现实验室快速搭建与高效运维，助力科研与医疗机构智能化转型。