乳制品板块营收及需求情况如何？

年初以来，乳制品表现呈现分化。

年初以来，乳制品板块整体表现分化。2023 年 1 月 2 日-4 月 28 日， 饮料乳品（申万）下跌 3.90%，上证综指上涨 7.58%，在申万 125 个二级子 行业涨跌幅中排名第 99 位。个股方面，年初至今新乳业、天润乳业、佳禾 食品涨幅居前，麦趣尔、阳光乳业、庄园牧场跌幅居前。整体呈现分化。

乳制品板块营收稳定，部分企业利润端承压。营收方面 2023Q1 申万乳 品板块营收合计约 520 亿元，同比+5.74%，归母净利润合计约 42 亿元，同 比+1.98%，乳制品企业整体业绩增速有所放缓，短期市场复苏偏弱。主要 企业伊利股份/光 明 乳 业 / 新 乳 业 / 妙 可 蓝 多 / 西 部 牧 业 营 收 分 别 同 比 7.81%/-2.42%/8.84%/-20.47%/-4.87%，归母净利润分别同比 2.73%/13.05%/40.56%/-67.08%/-4.70%，其中伊利股份产品矩阵打造初见成 效，驱动公司成长；妙可蓝多业绩下跌，推测主因原材料及物流成本上涨。

原材料价格处于下行区间，原奶供给相对充足。自 2022 年 2 月我国原 奶价格增速首次降为负后，价格开始震荡下降，进入下行空间。4 月 21 日 最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为 3.93 元/公斤，年度同比下降 5.98%；4 月 19 日最新数据显示，牛奶零售价为 12.56 元/升，年度同比下降 3.16%。根据国家统计局公布的一季度数据，牛奶产量增长 8.5%，一季度 经济运行开局良好。

五一小长假期间，民众出行热情高涨，终端需求释放。随着经济和消 费加速回暖，乳制品消费也恢复增长势头。据商务部消息，全国重点零售 企业通信器材销售额同比增长 30.5%，服装、鞋帽、金银珠宝、烟酒销售额 同比分别增长 20.9%、17.6%、17.4%和 16.8%。餐饮休闲类消费大幅攀升， 重点餐饮企业销售额同比增长 36.9%。 多家乳企充分把握五一销售高峰，掀起终端消费热浪。三元股份终端 发力，导购员们充分利用节日期间的售卖机会，提高产品销量。蒙牛乳业、 光明乳业销售端工作人员在假期同样积极坚守在自己的岗位上。

美食城市爆火带动有望终端餐饮渠道乳饮消费增加。饿了么数据显示， 今年五一期间，异地游客的夜间订单量（22-24 点）环比增长翻番，其中销 量最高的是烧烤，环比增长近 2 倍。多个城市因美食而走红，人气较 2019 年明显提升，终端餐饮场景增加有望带动饮料乳品消费增加。三元股份特殊渠道事业部主要服务 B 端企业，与多家国际连锁餐饮品牌、国内知名企 业建立长期良好合作关系；妙可蓝多 4 月 26 日推出一系列参与渠道的产品 上市，正式开启 TO C 及 TO B 的双轮驱动模式。 线上渠道占比持续上升，五一期间电商平台纷纷推出限时折扣。近年 来消费者线上购物频率不断提高，传统零售终端、大型 KA 超市渠道销售 遭遇困难，大部分乳企寻找销售的新途径，开拓线上推广、私域营销、社 区团购等形式，愈发重视线上渠道。五一小长假期间，多家乳企电商平台 纷纷推出限时折扣。

乳企多维度品牌营销，与消费者积极互动，提高品牌认知。伊利通过 组建春日品牌联盟，在线下推出了户外超市全新零售场景，联合沃尔玛“把 超市搬进春天”；三元股份借助融媒体中心搭建媒体矩阵，全平台宣传三 元品牌，提升品牌价值；新乳业秉承“新鲜、新潮、新科技”的品牌定位， 不断创新营销活动，旗下澳特兰与支付宝“蚂蚁森林”合作绿色包装活动 于世界地球日上市，赢得口碑与市场双丰收。 头部乳企冠名体育赛事，强化品牌影响。继 2018 年成为世界杯历史上 首个乳业赞助商之后，蒙牛再度携手国际足联，蒙牛正式成为 2022 年国际 足联卡塔尔世界杯™全球官方赞助商。今年 4 月 26 日，伊利官宣成为国际 篮联及 2023 FIBA 篮球世界杯的全球合作伙伴。

近年来乳企全产业链布局加速，自身业务版图不断拓展。奶业“十三 五”规划提出要继续优化乳制品产品结构，因地制宜发展常温奶、巴氏杀 菌奶、酸奶等液态乳产品。同时国家推动多项利好政策，包括学生饮用奶 计划、中国小康牛奶行动等，伴随居民消费水平及健康意识提升，消费者 对乳品的品质和种类需求变得更多元化，推动乳企产品从原来单一的常温 纯牛奶逐步拓展为常温纯牛奶、常温酸奶、低温鲜奶、低温酸奶、含乳饮 料等多个品类齐头并进的发展态势。从行业各乳企的动作来看，乳企在产 业链布局上明显加速，不断延伸业务品类，包括未上市企业君乐宝也通过 战略入股形式拓展自身业务版图。综合来看，当前乳业需求端稳定，行业 双寡头稳定格局下，各企业更加看重全产业链布局和利润空间，而不是一 味追求市场份额。