迪瑞医疗股权结构、战略规划及经营状况如何?

华润赋能成效初显，业绩进入加速期。

1. 股权结构优化，平台化转型加速

央企华润入主，股权结构变化，助推公司平台化转型。2020 年 8 月，晋 江瑞发将持有迪瑞医疗14850万股股份（占上市公司总股本比例为53.8%） 以 22.82 元/股的转让价格全部转让。其中 7729 万股股份及上市公司控 制权转让予华德欣润（占上市公司总股本比例为 28%），转让作价 17.64 亿元。所持其余股份分别转让给广恒顺、易湘苹、宋洁及宋超。公司的 控股股东由晋江瑞发变更为华德欣润，公司实际控制人由宋勇变更为中 国华润有限公司，迪瑞医疗融入华润体系。

迪瑞医疗成为华润大健康板块中 IVD领域发展平台。十四五期间华润集 团提出大力发展大健康业务，迪瑞医疗是华润大健康板块中唯一的医疗 器械产业型企业和上市平台，承载着华润集团发展的重要使命担当。

2. 十四五战略规划，厘清思路谋发展

十四五战略规划清晰，向 IVD 头部企业迈进。2021 年底管理层制定了 公司“十四五”战略规划，明确“引领诊断科学，守护大众健康”的使 命和“致力于成为体外诊断领域的引领者”的愿景，目标成为中国 IVD 行业国产头部企业。十四五期间公司将以三级医院、二级医院及县域区 域医共体、独立第三方实验室为主要目标客户，借助华润赋能培育出国 际 5 个亿元国家市场、国内 5 个亿元省份和 5 个亿元城市的样本市场， 力争公司迈入行业第一梯队。 内生和外延双向驱动。“十四五”期间公司将内生式增长和外延式发展双 向驱动确保战略目标的实现：在内生增长方面，明确以研发导向向销售 导向转型。国内市场优化销售体系，增强渠道管理能力，直销及亚直销 业务能力得到进一步提升，客户群体从县乡镇医院向三甲级医院上移。 国际市场聚焦重点国家及地区，继续强化本地化管理，推动国际市场业 绩持续的增长。同时，公司全面对标华润管理体系建设，从组织和文化 体系、法人治理体系、党建引领等多纬度，为商业模式转型及迎接新竞 争形态做好准备。

3. 管理赋能，产业协同

华润入主后，2021 年公司侧重战略引导、组织体系优化，完成了企业综 合能力提升的第一步；2022 年公司侧重做大企业规模，加大了仪器产品 的推广力度，深化华润产业协同；2023 年将重点关注和提高公司治理水 平、生产效能以及售服响应能力，加快外延式发展步伐。

3.1. 人员调整，组织优化

积极人才引进，管理体系深度优化。2021 年公司完成了董事、监事、高 级管理人员的换届选举事项，管理团队由创始人平稳过渡到职业经理人。 核心管理人员从华润体系集群中选出，聘任王学敏为公司总经理，姜鹏 为公司财务总监。2022 年董事会聘任张海涛和魏国振为公司副总经理。 张海涛先生有着丰富的企业管理和市场销售经验，由其分管国内营销中 心，有助于国内分销渠道的持续优化以及直销体系建设。魏国振有着多 年企业组织转型与人力资源管理经验，由其分管公司人力资源部和行政 部，有助于公司完成组织重塑、优化人才配置、加快人才引进，为公司 战略转型实现及“十四五”战略目标的实现提供人才保障。自华润入主 迪瑞医疗以来，公司高管团队总体保持稳定，人才储备充足，可确保公 司稳健发展。

3.2. 股权激励，文化重塑

华润入主后，公司开展系列的组织优化以及文化重塑，通过股权激励、 绩效考核保证了员工利益与股东利益形成一致，以党建为引领，开展系 列华润文化培训活动，提升员工凝聚力和归属感，齐心协力，确保“十 四五”战略目标达成。 优化绩效考核体系，股权激励充分调动核心员工积极性。公司通过引入 华润文化，优化考核体系激发员工潜力。2021 年，公司推出第一期股权 激励计划，以 12.7 元/股的价格向 107 名激励对象授予限制性股票。2022 年 4 月，公司根据未来五年战略规划以及市场环境和经营发展需要，为 发挥股权激励长效激励机制，经审慎考虑对公司层面业绩考核标准进行 调整修订，在原有考核全部解锁指标不变的前提下，增设了阶梯解锁指 标 2022 年 8 月，公司推出了第二期股权激励计划，以 7.84 元/股的价格向 91 名激励对象授予限制性股票，进一步提高管理团队和核心技术团队的凝聚力。新任命的总经理、财务总监、分管销售副总经理等都纳入第二 期激励人员名单，实现整个高管团队全覆盖；同时在一期股权激励的基 础上，将优秀的基层核心技术人员、中层管理人员作为激励对象进行再 次覆盖。股权激励计划有利于公司核心管理团队和技术人员的稳定，充 分调动核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个 人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战 略和经营目标的实现。

3.3. 产业协同，双端助力

华润产业协同围绕华润健康和华润商业两方面。公司作为华润体系唯一 体外诊断企业平台，以业务拓展为核心，加强与华润体系的产业融合。 华润体系赋能主要围绕两方面合作展开，一是与华润医药商业渠道方面 的合作；二是与华润健康产业终端客户的合作。华润医药商业拥有以北 京为中心覆盖全国 31 个省市的营销网络，有约十余家子公司，通过总对 总签约的方式，探索交叉的销售模式，与公司在渠道端的协同优势明显， 重点主推迪瑞的生化、免疫、整体化实验室等拳头型产品。华润健康旗 下医院达 300+， 其中上市公司华润医疗旗下 13 家三级医院， 28 家二 级医院，公司与华润健康的产业协同主要体现在 1）新产品窗口医院建设；2）仪器及试剂产品的直接销售带动。公司设立专属部门加强与华润 体系医院、经销商对接，以市场化为基础，重点加强新产品窗口医院建 设以及学术交流互动。 华润产业协同关联交易额度进一步提升。2022年10月交易额度由年初 预计的 2000 万元调整至 8500 万元，双方主要以整体化实验室等拳头产 品为核心，推进窗口医院建设和区域协同工作，重点开发以三甲医院为 主的终端用户。12 月，2022 至 2023 年度与华润产业协同的预计关联交 易额度新增 2.5 亿元（其中 2022 年上调至 1.46 亿元，2023 年预计 1.89 亿元）。华润医商为主要关联方之一，预计新增发生销售金额约 2.4 亿 元。交易标的涉及整体化实验室、血球分析、生免流水线及配套试剂等， 其中整体化实验室作为核心产品预计采购金额约 1 亿元，主要聚焦三甲 客户。2022 年公司与华润及其关联方实际发生交易金额 1.14 亿元，实际 发生额占同类业务的 9.41%。 2023 年度与华润产业协同关联交易额度 预计新增 7000 万元（23 年上调至 2.59 亿元）。

22年公司生产的仪器主要用于满足新增代理商的需求，与华润产业协同的产品供应主要集中在 23年。在借助华润品牌及管理赋能基础上，公司 将加强国际“一带一路”以及国内政府公共卫生资源的对接，进一步提 升公司市场占有率和业内影响力。

4. 赋能成效初显，增长提速明显

赋能成效逐步体现，22Q2 边际提速明显。公司 2014 年上市后业绩增长 平稳，营业收入从 2014 年 4.87 亿元增长到 2021 年 9.06 亿元（CAGR 9.29%，2015 年收购宁波瑞源，2020 年转让部分股权不再合并报表），扣 非净利润从 2014 年 1.01 亿元增长到2021 年 2.10亿元（CAGR 10.96%）。 2020 年华润入主后，以“十四五”战略导向为指引，经过 2 年的管理调 整和赋能投入，成效逐步显现，2022 年 Q2 开始业绩进入加速期，2022 年公司实现营业收入 12.20 亿元，增长 34.69%，归母净利润 2.62 亿元， 增长 24.66%，公司进入快速发展阶段。