金融信息服务行业分类、商业模式、竞争要素及发展趋势分析

2B+2C，流量是变现基础。

金融信息服务行业即以互联网技术为核心手段，依托网站、电脑及手机端软件等载体向用户提供股票、基金、债 券、期货等金融产品的相关信息服务，服务内容包括金融资讯、金融数据、交易工具等。按行业参与主体划分， 主要包括行情交易系统服务商、金融资讯终端服务商及网络财经信息服务商三类： 行情交易系统服务商：为证券公司、基金公司提供证券行情委托交易系统、资讯发送系统、网络安全应用等系统 及日常维护，代表企业包括财富趋势（通达信）、同花顺、大智慧等。 金融资讯终端服务商：通过电脑及手机客户端为证券市场投资者提供金融资讯、分析工具及增值服务，代表企业 包括同花顺、东方财富、大智慧、指南针等。 网络财经信息服务商：①综合门户财经频道，以新浪财经、腾讯财经等为代表，依托其综合门户品牌知名度及广 泛的用户基础为财经频道引流，提供各类财经资讯。②垂直财经网站，以东方财富、和讯网和金融界等为代表， 凭借专业化的信息渠道吸引诸多深度财经信息用户。

“C端流量变现”是核心商业模式。海量粘性流量是金融信息服务业商业模式的核心，业内公司通过搜索引擎、 微信公众号、微博等互联网平台进行品牌推广，并推出免费行情资讯及服务在PC端及移动端积累C端流量，以此 为基础实现进一步的收费增值服务、广告及开户导流、基金代销和其他金融产品代销等多端业务变现。 B端业务主要为行情交易系统。金融信息服务商多以行情交易系统业务起家，为证券公司提供软件产品及相关服 务，收取首次销售费及后续维护、扩容升级费。

2C业务逻辑 = 用户数（流量）×付费转化率×ARPU值，当下用户基数变化已趋缓，未来增量空间受限，业务增 长核心看付费转化率及ARPU值提升。 互联网红利接近顶部，进入存量用户数博弈阶段。据中国互联网络信息中心统计，截止2021年12月，中国互联 网用户总规模为10.32亿，同比增长4.3%，互联网普及率已达73%，用户数红利接近顶部。同时，我国网民理财 习惯逐渐养成，互联网理财用户数达到较高基数。2021年互联网理财用户规模为1.7亿，同比增长3.9%，增长速 度呈放缓趋势，可见行业用户基数已完成显著扩容，将进入存量用户博弈阶段。 行业月活变化趋于稳定，同花顺流量优势明显。同花顺在13年便开发了适配各个手机系统平台的移动端应用程 序，并积极与证券公司及三大电信运营商合作，抓住了移动端用户数爆发的关键时期，奠定流量优势。同时期 券商APP发展滞后，主要竞争对手东方财富转型互联网券商，为同花顺积累流量提供良机。据易观千帆数据显示， 2021年一季度同花顺月活平均为3163.3万人，而同期东方财富、大智慧、涨乐财富通和国泰居安弘月活平均分 别为1457.2、854.3、862.5和549.3万人，与同花顺存在较大差距。

投资者结构年轻化，理财需求提升。据深交所2021年发布的个人投资者状况调查显示，证券市场新进入的投资 者呈年轻化趋势，平均年龄为30.4岁，较2019年降低0.5。同时，投资者通过股票、公募基金等进行财富管理的 需求显著增加，投资者证券账户平均资产量59.7万元，较2019年增加5万元。据招商银行《2021中国私人财富报 告》 显示，2020年中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿人民币，2018-2020年年均复合增长率为13%； 其中资本市场产品规模增速显著，年均复合增长率达27%。年轻人对互联网产品的付费意识更强，叠加与日俱增 的财富管理需求，使个人投资者对技术分析工具、股票基金推荐等互联网金融信息增值服务的付费意愿将不断 提升，推动行业规模扩张。 大户占比逐年提升，提高ARPU值增长空间。据上交所年鉴统计数据显示，持股10万以下的自然人投资者户数占 比从2016年的57.42%下降至53.65%；持股10万-100万的投资者占比由35.58%上升至37.4%；持股100-300万的投 资者占比从4.84%上升至6.19%；持股300万以上投资者占比从1.96%上升至2.5%。具有较高持股市值的散户投资 者数量占比近年来呈上升趋势，这类大户付费能力强，对交易信息、数据分析、投顾服务等产品的需求旺盛， 有望持续打开ARPU值提升空间。

丰富多样的产品策略降低付费门槛，助力付费转换率提升。面对个人投资者多元化的增值服务需求，金融信息 服务商均推出多种品类的产品，价位从几十元到几十万元不等。较低的价格门槛有利于吸引长尾客户群体，多 样化的产品功能可为每一位投资者提供个性化、专业化的投资服务。

泛IT能力为行业核心竞争要素。个人投资者需求十分多元化，为了满足不同客户在不同场景下的需求以及快速响应 资本市场变化，金融信息服务商需要在APP、PC软件、网页端、小程序、数据库、量化因子库等诸多方面进行大量研 发投入。对比竞争对手，同花顺的研发投入力度及研发人员人数显著领先，2021年研发支出达8.28亿元，占收入比 重24%，研发人员数量达2915人。

基金投顾：蓝海市场，爆发在即。投顾业务进入“买方投顾”模式。基金投顾即接受客户委托，根据协议约定的投资组合策略代客户做出具体基金投资品 种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。基金投顾作为财富管理的重要基石， 标志着“卖方投顾”向“买方投顾”的转变。在卖方投顾的模式下，投顾业务的主要收入为基金产品销售佣金，投顾利 益与客户利益不一致；而在买方投顾模式下，客户为顾问收入的支付方，投顾利益与客户利益深度绑定，帮助客户进行 长期、理性的理财规划。 基金投顾试点工作推进迅速，已有60余家机构获得试点资格。2019年10月，证监会正式下发《关于做好公开募集证券投 资基金投资顾问业务试点工作的通知》，截至2022年6月底，全市场共计60家机构获取试点资格，包括约25家基金公司、 29家证券公司、3家银行及3家第三方基金代销机构获得了试点资格；据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2021年 底，参与试点的机构合计服务客户367万户，服务资产980亿元。