微电生理经营亮点在哪？

专注电生理介入器械，三维系列产品先发优势突出。

1.电生理创新器械先锋，三维射频销售快速增长

上海微创电生理医疗科技股份有限公司（简称“微电生理”）成立于 2010 年，是一家专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生 产和销售的高新技术企业。公司在心脏电生理领域布局产品丰富， Columbus 三维电生理标测系统于 2013 年和 2015 年分别获得 CE、NMPA 注册证，目前国内第三代 V3 产品已成功上市应用，是首个能够提供三维 心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商。

公司主要市场位于中国本土，但同时在国际市场积极打造品牌影响力，核 心产品获得欧盟、韩国、巴西、阿根廷、俄罗斯、印度、澳大利亚等多个 国家和地区注册证，并出口至法国、意大利、西班牙等 22 个国家和地区。

2.三维射频导管占比持续提升，核心业务毛利率稳步增长

收入逐年稳步增长，利润已实现扭亏为盈。随公司产品在三维电生理手术 中的应用快速拓展，收入端呈现逐年稳步增长趋势，营业收入从 2017 年 的 6194 万元增长到 2021 年的 1.9 亿元，复合增速达到 32.3%，仅在疫情 爆发的 2020 年出现增速波动。利润端方面，由于公司前期发展阶段所投 入的市场推广等销售费用及新项目研发投入金额较大，2021 年公司仍处于 亏损状态，公司 2022 年前三季度实现收入 1.92 亿元，同比增长 39.7%； 实现归母净利润 271 万元，随收入快速增长已实现扭亏为盈。

顺应行业发展趋势，三维射频导管收入占比持续提升。2017 年以前公司收 入占比中，标测类导管与二维消融导管占据较大比例。近年来由于国内三 维电生理手术量的快速增长及公司在国内新产品注册证的获批，三维射频 导管收入占比持续提升，占比从 2017 年的 26.1%增长到 40.3%。其替代 的二维射频导管占比从 18.8%下降到 4.21%。

核心标测类及三维射频导管毛利率稳步增长。标测类导管与三维射频导管 作为公司未来销售最核心的两大板块，毛利率呈现逐年提升趋势，我们判 断与新产品占比提升及销量增长带来的规模效应相关。收入占比较小的设 备类产品毛利率波动明显，与公司销售策略、内外销比例密切相关。

公司主要股东嘉兴华杰、微创投资目前分别持有公司 34.94%、32.71%的 股份，公司不存在控股股东和实际控制人，经营方针及重大事项的决策均 由股东大会和董事会按照公司议事规则讨论后确定。全资子公司 Everpace Medical 负责开展公司国际贸易业务，鸿电医疗负责研发肾动脉消融领域器 械，唯电医疗拟开展电生理磁导航产品代理销售业务；参股公司远心医疗 主要开发远程检测产品应用于术前筛查、术后实时监测、心脏康复等，与 公司业务具有一定的协同性。