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微电生理研究报告：三维手术快速放量，冰火电能量平台全面发展。深耕电生理赛道，产品全方位布局。微电生理成立于2010年，基于微创集团赋能， 公司围绕电生理赛道深度布局，目前已经形成设备+标测导管+消融导管完整布局， 消融技术覆盖射频、冷冻主流方法，并战略布局脉冲消融。公司多项产品通过创新 器械通道获批，或国内首创，以技术创新，引领国产房颤治疗方案走向全球。

消融技术迭代引领行业增长，集采落地加速进口替代。电生理手术涉及标测诊断和 消融治疗，随着技术不断发展，三维标测逐步取代二维成为主流，射频、冷冻、 脉冲消融等技术持续迭代，电生理手术得以不断优化。弗若斯特沙利文数据显示， 2021年国内电生理器械市场规模为65.80亿元，2021-2025年行业复合增速为 24.34%，预计2025年有望达到157.3亿元，2020年，国内电生理器械85%以 上为进口品牌，国产产品占比仍处于较低水平。2022年，福建省牵头电生理27 省联盟集采，中选产品平均降幅49.35%，微电生理在单件采购、配套采购中标结 果合计18种，位居国内第一，集采有望带动国产头部品牌加速进口替代。

三维手术量持续突破，战略布局潜力市场。2015年，微电生理第一代产品Columbus 三维电生理标测通过创新器械通道获批，经过近10年发展，标测系统发展至第四 代，电生理系列产品丰富度及性能均媲美国际进口品牌，截止2024H1，公司全球 三维手术量累计突破7万例，位列国产首位，临床数据持续积累奠定公司产品快 速迭代基础。公司在研项目包括压力脉冲消融导管、肾动脉射频消融系统，战略 布局潜力市场。