鸣志电器产品矩阵、布局及成长空间如何？

优势主业稳健成长，新兴产业弹性大。

1.产品系列逐步拓宽，形成综合型电机平台

公司的产品线宽广，能满足客户的多重需求。公司的电机及驱动产品包括混合步进电 机、永磁步进电机、线性电机、伺服电机、直流无刷电机、无刷无槽电机、电机驱动与集 成、电动滑台等类型，覆盖电机、驱动器、编码器和集成模组等环节；基于目前的技术平 台，不断推出符合市场和客户需求的新产品，扩大产品阵列。步进电机：公司销售混合式步进电机（HB）和永磁式步进电机（PM）两种，以 HB 电机为主。HB 电机在力矩、速度、分辨率等方面性能优异。公司的 HB 步进 电机涵盖基本型、编码器型、IP65 型、带驱动和控制器的集成型、刹车型和减速 机型等不同类型，超 300 个型号。PM 电机的门槛和成本相对较低，公司的 PM 电机直径覆盖 8mm-42mm，广泛用于办公设备、摄影系统、光电设备等创新应 用场景。同时提供步进电机驱动器、集成式步进电机（步进电机、驱动器、运动 控制器和编码器等单元集成一体）产品。

鸣志建立全球电商平台，充分整合线上+线下渠道和资源，为客户提供一站式服务。公 司的官网同时也是线上商城，面向全球的工程师等电机使用群体，提供产品培训、技术支 持、辅助型软件工具下载、电机选型工具和电商平台多重功能，目的为帮助用户成为“电 机专家”，让其快速选定满足需求的产品，并一键下单完成购买，节省用户的时间和精力； 并提供快速交付能力、在线技术支持和售后服务，提升用户体验。此外，鸣志的平台除了 提供标准品，还可以提供定制化设计，以快速响应客户的个性化需求。

2.收购标的有效整合，全球布局初具成效

电机行业具有广泛而分散，需求差异性较大，技术不断更新等特点，因此行业发展过 程中呈现“大鱼吃小鱼”、“快鱼吃慢鱼”的竞争模式，因此持续不断的收购优秀标的+ 协同整合方能适应行业特性，公司才能实现产品、技术和业务规模等多方面的快速、持续 成长。鸣志电器主要经历过四次重要收购，收购目的主要为提升技术能力、建立全球化运 营布局、拓展产品线、扩张产能等，收购之后通过有效的协同整合发挥出了协同效应。 ① 美国 AMP：AMP 成立于 1978 年，专注于高精度、高性价比运动控制产品，其步 进电机驱动器、集成式智能步进伺服控制技术全球领先，客户分布于工业自动化、医疗/生 命科学和实验室设备等领域。

2007 年，公司与美国 AMP 公司合资成立安浦鸣志，各持有 50%股权。2014 年，公司收购 AMP，便于整合 AMP 研发资源、品牌资源和销售渠道。 ② 美国 Lin：2015 年，公司收购美国 Lin Engineering，Lin 的步进电机产品主要用 于生物医疗仪器设备、高端安防监控设备、航空航天电子设备、极高分辨率的专业扫描仪 等高端领域，公司从而取得高端步进电机技术和客户资源。AMP 和 Lin 成为鸣志在北美的 关键运营中心。

③ 常州运控电子：2018 年，公司横向并购常州运控电子，运控电子成立于 1999 年， 是中国产量第二名的步进电机生产基地，该次收购能够整合两者的供应链和销售渠道，有 利于国际化布局和市场竞争。当年公司 HB 步进电机销量跃升至全球前三名。 ④ 瑞士 Technosoft Motion AG：2019 年，公司收购瑞士 Technosoft Motion AG， 布局空心杯电机。该公司在空心杯电机和无齿槽电机的驱动控制领域保持全球领先优势， 专注于高端医疗/生命科学及实验室仪器、超细微加工、半导体设备、AGV 和机器人等应用领域。TMotion 也成为鸣志在欧洲集研发、生产和市场营销于一体的区域运营中心。至此， 鸣志形成亚洲、北美和欧洲等全球主要工业发达地区的运营网络。

从 2000 年开始，公司就开始进行全球化布局。1994 年鸣志成立于上海，2000 年建 成电源工厂，2000 年在美国芝加哥成立鸣志工业（美洲）公司，2006 年建立鸣志工业园， 2009 年在意大利米兰建立鸣志工业（欧洲）公司，2010 年在新加坡成立鸣志工业（东南 亚），2013 年在日本横滨成立子公司，2014-2015 年收购美国 AMP 和 Lin，2017 年安 浦鸣志自动化设备（德国）有限公司在德国法兰克福成立，2019 年计划于越南设厂建设年 产 400 万台 HB 步进电机（截至 2022 年 6 月 30 日，项目重新启动，工作有序开展，预计 2023 年一季度开始运行），2019 年收购进入瑞士市场，2020 年 02 月鸣志智能运动系统 （印度）私人有限责任公司在印度普纳成立，2022 年 09 月鸣志（太仓）智能产业基地项 目顺利建成并正式投产运营。

历经 23 年时间已初具电机跨国企业雏形。公司总部位于上海，国内已设立 10 家办事 处，分别位于北京、青岛、宁波、南京、深圳、广州、武汉、西安、成都、重庆，作为全 国的线下销售主体。国内的生产基地主要位于上海、太仓、常州三地。全球范围内，公司 在德国、意大利、日本、印度、新加坡、美国的芝加哥和波士顿等地分别设立子公司，作 为销售网点；通过收购瑞士 TMotion、美国 AMP、美国 Lin 分别在瑞士和美国设立集研发、 生产、销售为一体的运营中心；经销商遍布全球。

3.前瞻布局新兴产业，打开长期成长空间

公司通过多年持续研发投入运动控制领域产品，形成“运动控制器+电机驱动器+控制 电机+精密直线传动系统”的产品组合。公司将研发资源投入新兴、高附加值行业。目前， 公司重点布局工厂自动化、医疗器械和生化分析、移动服务机器人、太阳能光伏、新能源 &智能汽车领域。 （1）工厂自动化是全球制造业的发展趋势，得以保障制造业实现高效、精准、智能、 安全生产，随着未来工厂自动化程度不断深入，控制电机及驱动等自动化解决方案需求将 不断释放。公司的控制电机及其驱动控制系统在 3C 制造设备、半导体加工设备、PCB/PCBA制造设备、特种机床、工业机器人、激光设备及数字化制造等工业自动化领域中运用广泛。 根据公司历年年报，2021-2022 年公司工厂自动化领域收入增速约 42%、32%；

（2）医疗设备和生化实验室仪器市场容量持续扩容。这一市场主要由欧美主导，美国 AMP、Lin 和瑞士 T motion 与全球顶级医疗器械和生化分析仪器公司长期合作，鸣志通过 收购得以进入这一领域。公司的控制电机在医疗器械和生化分析领域中运用极为广泛，如 体外诊断、医疗影像成像，生命科学及实验室检测分析设备等。根据公司历年年报，2019 年公司该业务领域的收入超过 2.2 亿元，2019-2022 年增速约 70%、50%、20%、27%； （3）移动机器人（商用及消费）的市场规模快速扩张，人形机器人或带来巨大增量。 移动服务机器人目前广泛应用于家庭、公共服务、医疗等，随着人口老龄化带来的机器替 人需求日益强烈和机器人技术的不断突破，服务移动机器人的渗透率持续提升。

公司及子 公司安浦鸣志、美国 AMP、美国 LIN、瑞士 T Motion、鸣志派博思均深度布局于移动机 器人行业，业务覆盖商业移动机器人、AGV、AMR 等。根据公司历年年报，2019 年公司 该业务领域的收入接近 5000 万元，2020-2022 年增速约 70%、99%、103%； （4）光伏领域也是公司重点布局的方向。在双碳背景之下，全球太阳能发电装机容量 持续增长。由于光伏与半导体生产过程具有相似性，因此也用到大量步进电机。公司的控 制电机及驱动控制产品运用于太阳能面板的自动化生产设备、太阳能自动跟踪装置等。根 据公司历年年报，2019 年公司该业务领域的收入 6727 万元，2019-2021 年增速约 61%、 34%、50%。