金雷股份发展历程、主要产品、业绩及股权结构介绍

全球风电主轴龙头，拓展铸件主轴迎接大型化。

1、深耕风电主轴，龙头地位稳固

公司是风电主轴行业全球龙头企业。公司成立于 2006 年，总部位于山东济南，于 2015 年 4 月正式在深交所创业板上市，是一家研发、生产和销售风力发电机主轴及各类大型铸 锻件的高新技术企业。公司持续提升风电锻造主轴全球领先地位，多年来紧跟风电行业发 展趋势和行业结构变化，稳扎稳打的从深、纵、横三维度进行业务布局： （1）基本盘锻造产能稳步扩张，产品品类布局不断完善：公司持续提升风电锻造主轴 全球领先地位，不断提升大兆瓦风电主轴的产能，并在巩固风电主轴业务的同时，也重点 开发自由锻件业务领域，锻造产能稳步扩张。

（2）纵向延伸产业链原材料自供：为了应对原材料价格波动对成本的影响，2018 年 以自有资金投资建设了 8000 支风电主轴铸锻件项目，并在 2020 年上半年实现钢锭全部自 供。 （3）横向拓展布局铸件产能：随着纵向产业链不断趋于成熟，公司横向拓展产业链， 布局铸件产能，实现了铸造主轴的全流程小批量供货，随着产能逐步释放，未来有望成为 公司业绩第二增长点。

风电主轴是公司的主导产品，公司产品矩阵不断完善。公司核心产品为 1.5MW 至 8MW 的风电主轴，在风电机型大型化加速和风机招标价格持续下行的背景下，公司不断提 升大兆瓦风电主轴的产能，同时不断加快铸造行业的市场开发节奏，作为全球最大、最专 业的风电主轴制造商之一，公司已与维斯塔斯、西门子歌美飒、GE、恩德安信能、远景能源、运达股份、上海电气、海装风电、东方电气、国电联合动力、山东中车等全球高端风 电整机制造商建立了良好的战略合作关系。在巩固风电主轴业务的同时，公司重点开发自 由锻件业务领域，实现了 GE 水电轴精加工产品首次全流程交付，目前已覆盖水泥矿山、能 源发电、冶金、船舶及其他行业。

2、业绩持续增长，海内外布局平滑行业波动

营业收入规模持续增长，市占率稳步提升。受益于全球风电装机需求持续高景气以及 公司产品的强竞争力，公司营收规模一直持续增长，2017-2021 年，公司营业收入从 5.96 亿元增长至 16.51 亿元，四年 CAGR 为 28.99%；归母净利期间虽有波动，但整体增速较 高，从 1.50 亿元增长至 4.96 亿元，四年 CAGR 为 34.81%；同时公司市占率持续提升， 目前，公司全球市场占有率已由 2013 年 10.35%提升至 2021 年 26.10%。 2022 年风电行业受疫情以及成本上涨影响，业绩阶段承压，但逐季度改善明显。

2022 年前三季度，公司实现营收 12.12 亿元，同比下降 3.94%，实现归母净利 2.35 亿元，同比 下降 42.33%；但下半年以来，随着疫情影响逐步缓解，装机需求复苏叠加原材料成本改善，公司盈利能力迎来修复，公司目前已发布业绩快报，2022 年实现营收 18.12 亿元，同比增 长 9.74%，归母净利 3.57 亿元，同比下降 28.03%，以此测算 2022Q4 单季度公司实现营 收 5.99 亿元，同比增长 53.91%，环比提升 4.99%；实现归母净利润 1.22 亿元，同比增 长 37.60%，环比 3.90%，四季度业绩改善显著。

风电主轴贡献主要收入，自由锻件业务占比稳步提升。2017-2022H1 公司风电主轴营 业收入占总营收比例分别为 91.18%、85.81%、84.33%、93.67%、91.36%、83.36%， 持续贡献 80%以上的收入，2021 年风电主轴业务实现销量 14.70 万吨，较去年同期增长 17.74%，实现销售收入 15.08 亿元，增长 9.05%。在巩固风电主轴业务的同时，公司重点 开发自由锻件业务领域，以其他精密轴类为主导产品，2022H1自由锻件业务占比已由2017 年的 1.01%上升至 10.99%，实现销售收入 7050.97 万元，较去年同期增长 55.40%，目前 已覆盖水泥矿山、能源发电、冶金、船舶及其他行业。

海内外齐头并进，布局全球市场，平滑公司收入与出货量波动。公司作为全球风电主 轴龙头，根据“科学技术先导，装备全球风电”的发展愿景，合理分配资源，国内和海外 形成了互补市场，平滑了地区装机波动的风险，2017-2022H1 海外收入占据营收比例分别 为 58.40%、46.13%、54.23%、33.67%、41.91%、49.16%，因为公司业绩也不易受到 单一市场需求影响，近几年公司收入与出货量波动较小，整体呈现增长态势。

盈利能力长期维持高位，成本上涨导致阶段性调整。自 2020 年公司实现原材料自供以 来，有效节约了成本，2020 年、2021 年毛利率分别高达 44.68%、39.15%，销售净利率 分别为 35.37%、30.07%，但自 2021 年下半年以来，原材料价格持续波动，叠加 2022 年疫情反复影响行业需求，公司盈利水平出现下降，2022 年上半年公司实现毛利率 27.21%， 同比增加 17.17pct，净利率 18.40%，同比减少 15.08pct。随着风电行业装机逐步放量， 公司交付提升带动产销率逐步提升，同时大宗原材料价格回落，2022 年第三季度开始盈利 逐渐改善，第三季度实现毛利率 29.87%，环比上升 2.43%，考虑到未来海运费用压力减 缓、钢价下跌等因素，公司盈利能力有望逐步回暖。

期间费用控制能力强，研发投入不断上升。近年公司期间费用控制能力明显提升，期 间费用率由2017年12.12%下降至2022年前三季度6.11%，目前保持在较为稳定的水平。 公司在关注费用控制的同时，顺应风机大型化趋势，公司加大研发力度，不断推进大兆瓦 风电主轴、其他精密传动轴业务研发与改进，大型锻件生产能力不断提升，已全面掌握风 电主轴生产各环节的核心技术，公司研发费用由 2017 年 0.2 亿元上升至 2021 年 0.5 亿元， 研发费用率维持在 3%左右。截至目前公司拥有的纯净化冶炼技术、全气密保护浇注技术、冒口强化保温技术、超高温脱模技术、全纤维风电主轴空心锻造技术等，技术水平均处于 行业领先，形成了公司独特的技术竞争优势。

3、股权结构稳定，拟定增加码铸件产能

股权结构稳定，控制权集中，董事长伊廷雷先生为公司实控人。董事长伊廷雷及其一 致行动人合计持有公司 39.99%的股权，其中伊廷雷本人直接持有公司 39.22%的股权，为 公司实际控制人。2022 年 3 月与 2022 年 8 月，公司先后公告终止定向增发与控制权变更 事项，公司控制权并未发生变更，且董事长承诺未来 24 月内不向任何第三方转让公司控股 权，公司股权结构保持稳定。公司下设山东金雷新能源有限公司与山东金雷新能源重装有 限公司两家子公司，其中山东金雷新能源重装有限公司为公司 2021 年新投资设立的子公司， 主要用于建设山东东营“海上风电核心部件数字化制造项目”。

铸造主轴先发优势明确，拟定向增发加码产能。风机大型化趋势下，风电整机制造商 对大型风电铸件的需求迅猛增长，公司顺应行业发展趋势调整产品结构，以自有资金先发 布局铸造产能，目前公司已取得部分整机制造商铸造主轴产品认证并实现批量供货，2022 前三季度公司实现铸件产量 5651.95 吨，销量 5008.12 吨，截至 2022 年 9 月 30 日，公 司已签订的风电铸件产品订单金额约 1.8 亿元。同时，为抓住海上风电快速发展带来的市 场增长点，突破公司产能瓶颈，公司拟定向增发募资 21.52 亿元，拟用于海上风电核心部 件数字化制造项目和补充流动资金，项目达产后预计新增年产 10 万吨 5MW 及以上高端风 电铸件零部件制造能力，同时布局轮毂、底座、轴承座等风电配套零部件的生产。根据募 集说明书估计，定增项目达产后预计新增年净利润 2.36 亿元，公司可进一步满足市场及客 户的多样化需求，巩固公司在风电主轴领域的竞争优势，提升公司盈利能力。