贵州茅台产品布局情况如何？

2014 年底，公司提出了“做强茅台酒，做大系列酒”的产品战略规划，系列酒的 定位从“培育酱香消费群体”转变为“提供新的增长极”， 茅台酒为核心，系 列酒为增长的主业格局正式构建。

1.茅台酒：定位高端新品接连问世，顺应市场增厚企业利润

茅台酒定位高端酒，定价千元及以上价格带，包括飞天商标和五星商标的 53°和 43°茅台、陈年茅台酒（15 年、30 年、50 年、80 年）以及珍品及精品茅台酒、 茅台生肖酒、礼盒茅台酒等在茅台和陈年茅台基础上做的各类批量或不同容量的 品种，其中，500ml 53%vol 经典飞天茅台是茅台酒的核心单品。公司近年来不 断加强茅台酒产品创新，推出年份酒、生肖酒、节气酒等非标产品，产品矩阵不 断丰富。

飞天茅台一举腾飞，非标产品增厚企业利润。茅台酒历史悠久，质量上乘。作为 公司主推大单品，飞天茅台坐拥强大品牌力，品牌优势+长期不平衡的供需关系 推动产品顺利提价。2000 年以来至今飞天茅台出厂价从 185 元上涨到 969 元， CAGR 达到 7.82%；2017 年以来，飞天茅台散瓶批价从不足 1200 元上升到 2730 元，提价幅度领先行业。非标产品方面，珍品茅台定位 4000-5000 元超高端价 格带，填充 4000 元空白价格带；100ml 飞天茅台定位 399 元，每 500ml 的实 际出厂价为 1895 元，接近普茅出厂价的两倍。一系列产品吨价的提升为茅台酒 的业绩和效益贡献重要力量。2022 年，茅台酒营业收入首次突破 1000 亿元，达 到 1078.34 亿元，同比增长 15.37%；毛利率达到 94.19%，始终高位运行。

100ml 茅台酒紧随消费趋势，小茅 IP 扩大年轻消费群体。在飞天茅台供不应求 的情况下，2022 年公司推出 100ml 小茅台酒，建议零售价 399 元，主打“老友小 酒、飞天一百”献给友人，满足近年来消费者“少喝酒，喝好酒”的消费趋势。 公司更是致力于由此款产品打开年轻消费群体：一方面，该款产品价格低，位于 年轻消费群体消费价格中枢之内；另一方面，100ml 茅台酒是唯一一款带有小茅 ip 的产品。跟随小茅的脚步，消费者可以在赤水河的桨声中，走过茅台的车间， 了解茅台的工艺，欣赏茅台的山水风光，遇见 i 茅台背后默默奋斗的“茅台人”。 这样一种复古而又呆萌的 ip 形象深得年轻人喜爱，也为公司带来了更为庞大的 年轻消费群体。

非标产品多角度推陈出新，高端化逻辑持续演绎。近年来，公司陆续推出生肖酒， 陈年酒，纪念酒等非标产品。生肖酒实行限量发售，稀缺属性激发消费者投资收 藏心理；陈年酒 15/30/50/80 年以口感质量风格为区分依据，借助年份属性赋予 老酒基酒新价值；纪念酒纪念港澳回归，北京申奥成功等重大事件，提升产品热度的同时凸显产品高端定位。茅台的推陈出新良好地顺应了白酒市场超高端产品 礼品化、精品化趋势，满足消费者需求。

文创 IP 赋能茅台文化，打造企业“美的生态”。2023 年 5 月 9 日，贵州茅台正式 推出二十四节气夏系列产品，包括立夏、小满、芒种、夏至、小暑、大暑 6 个时 节的文创酒，凸显品牌文化底蕴。公司契合事件营销理念，借助 24 节气文创 IP 强化消费者的心智资源站位，提升心理价位预期，深化消费者对品牌的良好印象。 这一过程成功地将传统文化与茅台文化融合酿造，成就了企业独特的美学价值和 美学典范。 研发投入不断增长，科技引领“美生活”战略。以科技加持产品，让产品更加科 学化，现代化，是茅台近年来改革转型的一大重点。年报显示，2020 年-2022 年， 公司研发投入由 1.32 亿元增加到 5.59 亿元，CAGR 达到 105.79%；研发投入占营 业收入的比例从 0.14%提高到 0.45%。研发投入逐年增长的同时，发明专利同样 实现量质齐升。2022 年，公司共申请发明专利 93 项，同比增长 14.9%，全面提 升了白酒从酿造生产到品质把控再到资源利用和设备升级方面的供应链条质量。

2.系列酒：产品矩阵不断完善，营收占比显著提升

“一曲三茅四酱”，系列酒产品矩阵不断丰富。1999 年，公司面向大众市场推出 茅台王子酒。此后，迎宾酒、汉酱、仁酒相继上市。2015 年，贵州大曲、华茅、 王茅和赖茅重新投入市场，“一曲三茅四酱”产品矩阵正式形成。2022 年 1 月， 茅台 1935 正式推出，产品矩阵得到进一步丰富，在 2000 元以下价位带构建了完 整的产品体系。预期要把茅台 1935 打造成百亿级大单品，把茅台王子酒（酱香 经典）和茅台王子酒（金王子）打造成超 20 亿元大单品，把汉酱酒和茅台迎宾酒 （紫）打造成超 10 亿元大单品。

茅台 1935 引爆市场热度，有望成为千元价格带百亿大单品。茅台 1935 作为公司 系列酒中首款千元价格带单品，市场指导价 1,188 元/瓶，是承接飞天茅台和茅 台酱香系列酒的桥梁。以“喜相逢”作为文化内核，茅台 1935 一经推出便收到 市场热烈反响：从 2022 年 1 月 18 日上市到 2023 年 1 月 8 日的 355 天中，有 4.14 亿人次在“i 茅台”APP 申购了茅台 1935；上市不到 11 个月该款产品便实现销售 42 亿元的成绩，带动酱香系列酒全年实现营收较 21 年净增超 30 亿元。2023 年 1 月 9 日，“茅台 1935· 寻道中国”活动正式启动，茅台 1935 也将再启新程， 向美出发，以昂扬奋进、将美进行到底的姿态一路阔步向前，开启百亿级单品新 征程。

梳理优化产品结构，聚力培育五大单品。公司董事长丁雄军先生在 2022 年市场 工作会上谈到，2023 年，公司将致力于优化产品结构，取消 7 款系列酒产品，聚 力培育五大单品，预期要把茅台 1935 打造成百亿级大单品，把茅台王子酒（酱 香经典）和茅台王子酒（金王子）打造成超 20 亿元大单品，把汉酱酒和茅台迎宾 酒（紫）打造成超 10 亿元大单品。2021 年，茅台王子酒、汉酱、贵州大曲，赖 茅分别实现销售金额 54 亿元、17 亿元、14 亿元，8 亿元，其中茅台王子成为 贵州茅台酒股份公司仅次于茅台酒的第二大品牌。

系列酒营收占比稳步上升，“十四五”末力争实现营收翻番。2017-2022 年，公司 系列酒营收 CAGR 高达 22.5%，在公司酒类营收中占比由 2017 年的 9.5%提升至 2022 的 12.88%，系列酒收入已成为公司业绩增长的强劲推动力。未来，公司酱 香系列酒在 2023 年计划突破 200 亿；“十四五”末要努力实现营收 240 亿元以 上，占集团收入比重达 10%以上，进入全国白酒第二阵营。