东诚药业发展历程、股权结构及经营状况如何？

涵盖核药、生化原料药、制剂的大型制药企业。

公司成立于 1988 年，成立之初以肝素钠原料药和硫酸软骨素的研 发、生产与销售为主营业务，于 2012 年在深交所成功上市；2015 年 公司收购云克药业开始进军核医药领域，随后在核药领域进一步扩 张；现已发展成为一家覆盖生化原料药、制剂、核药三大领域，融 药品研发、生产、销售于一体的大型制药企业集团。

公司内生增长与外延并购并举，夯实自身基础建设的同时锐意扩 张。原料药领域，公司于 2016 年并购中泰生物（SINO SIAM BIOTECHNIQUE）使公司成为国内最大硫酸软骨素生产商；制剂领 域，通过并购北方制药、大洋制药，建立起原料药+制剂的垂直产业 链；核药领域，公司收购云克药业，正式进入核药行业，随后依次 收购东诚欣科、益泰医药、安迪科、米度生物以完成从研发到生产 配送的全链条布局，并通过蓝纳成、参股新旭生技（APRINOIA Therapeutics）、中硼医疗将业务版图扩张到创新性核药前沿。

公司股权结构清晰，股权架构稳定。控股股东为烟台东益生物工程 有限公司，实际控制人、董事长由守谊先生直接持有公司 12.53%的 股份，通过东益生物（由守谊持有 51%股权，其妻子和女儿持有 49%股权）控制公司 15.15%的股权，合计直接或间接控制公司股份 27.68%。公司实施集团管控的创新运营新模式，充分发挥各业务板块的经营 自主权和能动性。公司业务布局为原料药、核药和制剂三大板块， 其中原料药业务主要由东源生物、中泰生物经营，核药主要由子公 司云克药业、安迪科、东诚欣科以及益泰医药生产、经营，制剂主 要由子公司东诚大洋、东诚北方负责。

整体经营状况稳健，收入与经营性利润年复合增速 20%以上 近五年，公司营业收入从 2017 年的 17.03 亿元增长至 2021 年的 39.12 亿元，复合增速为 31%保持较高增速。归母净利润于 2019 年 与 2021 年出现下降，主要由于这两年度计提子公司大洋制药与中泰 生物商誉减值 1.72 亿元、2.1 亿元以及支付子公司安迪科股权对价 款、参股子公司新旭生技公允价值变动损失的一次性负面影响，公 司表观净利润下滑。若剔除商誉计提影响，2019 年与 2021 年调整后 的归母净利润约为 3.3 亿元、3.6 亿元，总体仍保持稳健增长态势。

近几年公司毛利率出现一定幅度的下滑趋势，2021 年下降至 41.0%，主要由于国内疫情、猪瘟、集采等不利因素的叠加，对公司 三大业务板块均造成不同程度的负面影响，产品销售、定价与收入 毛利结构发生变动。净利率相对稳定，除去 2019、2021 两年由于上 述商誉计提等负面影响之外维持于 15%-16%的区间。2020-2021 年由 于疫情等行业影响较大，公司毛利率、净利率均有所下滑，后期随 疫情负面影响减弱，利润率有望逐渐回升。费用率方面，2019 年后各项费用率均呈现下降趋势。期间费用中占 比最高的销售费用的绝对值及费用率均明显降低，主要由于疫情冲 击，各项线下推广活动受到不同程度的影响。

收入构成方面，原料药板块是公司营业收入的主要来源，2021 年实 现收入 22.66 亿元（同比+31.3%），占总营业收入的 57.9%。核药板 块 2021 年收入 10.84 亿元，同比增速 16.5%有所下滑，主要由于疫 情冲击，主要产品的应用科室（含骨科住院部、核医学门诊检查） 活动趋缓，2021 年收入占比下降至 27.7%左右。制剂业务也由于集 采丢标等原因出现下降，2021 年实现收入 4.63 亿元。 毛利构成方面，核药业务盈利能力更强，利润占比较高。2021 年， 核药业务在外部环境不利、经营运作受到冲击的情况下仍然贡献超 过半数毛利。原料药虽然受到上游粗品采购成本上升影响，2021 年 毛利贡献和占比仍略有上升，占毛利比例 23.8%。制剂板块毛利贡献 受到集采影响有所下滑。

公司始终保持较大研发投入，2021 年公司总研发支出 1.69 亿元， 同比增速 34.1%，近两年增长速度均在 30%以上。大力研发有助于 公司在创新核药以及制剂板块保持长期增长动力。