圣农发展发展历程、股权结构及财务情况如何？

圣农发展是全产业链布局的白羽鸡龙头企业。

1、公司概况及发展历程：深耕养鸡行业，完整覆盖产业链

圣农发展专业养鸡 38 年，目前已完整覆盖白羽肉鸡产业链。公司始建于 1983 年， 在创始人傅光明团队的带领下专注于白羽肉鸡行业，不断深耕。目前公司业务包括饲 料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、 熟食加工与销售等多个环节，是国内最大的自繁自养自宰一体化肉鸡饲养加工企业， 同时也是国内规模最大的白羽肉鸡食品企业。

2、公司治理：股权集中，管理稳定

公司股权清晰且集中，二代管理人接班，治理稳定。圣农发展的控股股东为福建 圣农控股集团有限公司，持有公司 43.67%的股份；公司实际控制人为傅光明、其配偶 傅长玉和女儿傅芬芳，三人合计持有公司约 47.96%的股份。公司现任董事长为傅光明， 总经理为傅芬芳，公司内部治理稳定，且利益一致。公司核心管理层资历丰富并在公司任职多年。公司主要管理层专业度高，经验丰 富，并且均在公司任职时间超过 20 年，管理稳定，为公司发展提供稳定基础。

3、财务分析：营收增长稳定，成本控制优势凸显

近年来公司营收保持稳定增长趋势，利润端受周期影响波动较大。2017-2021 年 公司营业收入 CAGR 为 9.3%，归母净利润 CAGR 为 9.2%。2019 年白羽肉鸡行业景气度 高，叠加非洲猪瘟带来的蛋白缺口预期，国内白羽鸡产能快速扩张。2020 年以来，行 业景气度下滑，鸡肉产品价格低迷，再加上玉米、豆粕等主要原材料价格大幅上涨导 致行业成本上升，公司业绩有所下滑。2021 年公司实现营收 144.8 亿元，同比上升 5.3%;实现归母净利润 4.5 亿元，同比下降 78.0%;1H22 实现营收 75.3 亿元，同比上升 11.2%；归母净亏损 0.99 亿元，去年同期归母净利润为 2.8 亿元。

食品加工业务成为公司第二增长曲线，并对公司毛利率起到提升作用。在“鲜品 化、熟食化、品牌化”为公司重要发展战略的背景下，公司通过持续投资以提升在鸡 肉食品深加工市场的占有率。自 2017 年起，圣农深加工肉制品（圣农食品于自 2017 年并表）占比逐年提升，由最初的 21%提升至 1H22 的 30%。此外，食品加工业务毛 利率表现优于公司整体毛利率，特别是在景气度下行过程中，食品加工业务毛利率下 降幅度小于公司整体毛利率水平。1H22 公司整体毛利率为 5.4%，食品加工业务毛利 率为 15.3%。未来随着食品加工业务占比提升，公司毛利率表现有望进一步优化。

公司期间费用率整体呈下降趋势，2020 年以来整体盈利能力受养殖周期波动影响 明显。近年来公司持续推动精细化管理，提升各环节经营效率，期间费用率呈现下降 趋势，2021 年期间费用率 4.8%，与 2012/2017 年相比分别下降 0.6pct/2.6pct。但受养 殖周期波动影响，叠加原材料价格持续高位，近年来费用率有所回升。