盐津铺子发展历程及经营特征有哪些

休闲零食代表企业，多品类自主制造。

1、多品类、多品牌布局，渠道结构与市场结构逐步优化

盐津铺子以凉果蜜饯工厂起家，已成长一家品类较为齐全、在国内消费市场具 有一定影响力的休闲零食代表企业。盐津铺子成立于 2005 年，是一家集休闲食品 研发、生产和销售于一体的企业集团公司。公司成立之初建立起果干蜜饯工厂，率 先推出凉果蜜饯独立散装产品。此后相继建设起豆制品工厂、肉制品工厂、坚果炒 货工厂、素食糕点工厂、凤爪工厂、烘焙糕点工厂、果干工厂，形成了涵盖烘焙糕 点、蜜饯炒货、休闲豆制品、休闲肉制品、鱼糜制品、坚果果干等在内的多品类产 品矩阵。2017 年 2 月公司在深交所成功上市，被媒体誉为“中国零食自主制造第一 股”。经过多年发展，盐津铺子已成长为一家在国内消费市场具有一定影响力的休闲 食品代表企业，“盐津铺子”商标也被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。

成功打造烘焙第二增长曲线，形成咸味+甜味两大产品阵营、多品牌布局。公司 发展初期公司产品以咸味小吃为主（鱼糜制品、豆干产品、肉鱼产品、蜜饯炒货产 品、素食产品等），2017-2019 年公司开始发力烘焙糕点业务，烘焙糕点类产品的研 发创新加快，叠加商超“店中岛”营销模式创新的推动下，2019 年烘焙类产品（含 薯片）跃升为公司第一大品类，成为公司第二增长曲线。目前公司形成“咸味零食” 与“甜味零食”两大产品阵营，旗下拥有“盐津铺子”（咸味零食）、“憨豆爸爸”（休 闲烘焙）、“31°鲜”（深海零食）、“薯惑”（烘焙薯片）等知名零食子品牌。

近年来渠道结构变化较大，直营商超渠道占比降低，经销及其他渠道占比大幅 提升。公司长期以来坚持“直营商超主导、经销跟随”的渠道策略，与沃尔玛、家 乐福、华润万家等大型连锁商超建立起长期紧密的合作关系，直营商超渠道也是公 司渠道网络的重心，2017 年直营商超渠道收入占比高达 53.6%。但随着商超流量持 续下滑，公司对渠道结构进行调整优化，经销渠道及新兴渠道收入占比显著提升， 2021 年直营/经销及其他/电商渠道营收占比分别为 28.9%/65.0%/6.1%，公司渠道 体系更加立体、多元化。

华中地区贡献最大比例的营业收入，外埠市场扩张持续，区域结构趋于平衡。 2005 年公司从湖南起家，华中地区始终为公司的核心市场，2017 年华中地区营收 占比为 60.3%。2017 年上市以来，公司加快区域扩张的步伐，省外市场取得较快增 长，2021 年华中（含江西省）/华南/华东/西南+西北/华北+东北地区收入占比分别为 41.6%/19.4%/18.8%/12.6%/7.6%，区域结构较此前更加平衡，但省外市场扩张仍有 较大空间。

2016-2020 年归母净利润 CAGR 为 29.6%，2021 年公司经营短暂受冲击，此 后及时进行战略调整，目前战略调整初见成效。上市以来公司驶入发展快车道， 2016-2020 年收入 CAGR 为 30.1%，归母净利润 CAGR 为 29.6%。2021 年上半年 由于公司的优势渠道商超渠道受到社区团购等新兴渠道的较大冲击，且新品推广及 市场拓展的费用投入较大，叠加原材料价格涨幅显著，导致业绩承压明显，2021H1 公司营收同比+12.5%，归母净利润同比-62.6%。此后公司迅速调整经营战略，加速 推进全渠道布局并进行品类聚焦，加强供应链建设。2022 年以来公司业绩已有明显改善，战略转型初见成效。2022 年上半年，公司实现营业收入 12.1 亿元，同比+13.7%； 实现归母净利润 1.29 亿元，同比+165.0%。

2、管理团队专业性强、经验丰富，股权激励激发动能

公司为家族民营企业，创始人张学武、张学文兄弟为公司实控人，股权结构稳 定。公司第一大股东为湖南盐津铺子控股有限公司，创始人张学武先生持有其 100% 股份，同时张学武先生直接持有公司 10.49%股份。张学武先生之兄张学文先生直接 持有公司 16.18%股份。张学武、张学文兄弟为公司实际控制人，合计持有上市公司 64.07%股份。创始人张学武先生少时在父亲经营的蜜饯工厂长大，大学毕业后就职 于外资食品企业，2005 年回乡创建了盐津铺子食品公司，拥有丰富的食品行业从业 经验，现任公司董事长/总经理一职。

业务条线引进拥有对应专业领域丰富运营管理经验的核心高管，为战略转型升 级增添动力。2021 年 2 月黄敏胜先生入职公司，目前任公司副总经理一职，负责大 制造和质量保证事业部运营管理。黄敏胜总曾就职于雀巢（中国）有限公司，拥有 丰富的生产管理经验。2020 年 10 月张磊先生加入公司任公司副总经理，张磊总曾 任立白集团电商总经理，擅长电商渠道运营，目前负责公司电商及线上数字化营销 工作。

持续实施股权激励计划，绑定高管及核心人员利益，充分调动内部积极性。第 一轮股权激励计划：2019 年 3 月公司发布限制性股票激励计划，计划授予限制性股 票 550 万股（其中首次授予 440 万股，预留 110 万股），首次授予的激励对象为包 括公司（含子公司）董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员在内的 12 人。解 除限售需满足公司层面及个人层面的业绩考核要求，解除限售考核年度为 2019-2021 年三个会计年度。从业绩完成情况来看，2019-2021 年收入与净利润的 目标全部达成，股权激励计划的激励效果明显。

第二轮股权激励计划：2021 年 3 月 公司再次推出股权激励方案助力战略转型新三年，计划授予 32 名董监高及核心技术 人员限制性股票 223.67 万股，授予价格 53.37 元/股。本轮股权激励解除限售的考 核年度为 2021-2022 年，由于公司 2021 年公司经营承压，业绩未达成第一个解除 限售期的业绩考核目标。考虑到外部环境的变化以及公司战略转型处于初始阶段， 公司于 2022 年 1 月调整股权激励计划业绩考核目标，以求最大程度发挥激励效果， 健全长效激励机制。目前公司绝大多数核心高管持有公司股份，管理层利益绑定有助于公司经营战略更好实施。