凯赛生物股权结构、产品种类及财务状况分析

快速成长的生物基新材料公司，员工持股激发长期内生成长动力。

聚焦合成生物学技术，布局全产业链的创新型新材料企业。上海凯赛生物技术股份 有限公司成立于2000年，公司是一家以合成生物学等学科为基础，利用生物制造技 术，从事新型生物基材料的研发、生产及销售的高新技术企业，是全球领先的利用 生物制造规模化生产新材料的企业之一。公司覆盖从基因工程——菌种培养——生 物发酵——分离纯化——化学合成——应用开发的全产业链，从技术层面解决了生 物法制造长链二元酸产业化的难题，也是全球唯一有能力量产戊二胺的企业，引领 生物基聚酰胺浪潮。

公司股权结构稳定，创始人深谙行业发展趋势。创始人刘修才家庭通过控股股东凯 赛生物产业有限公司及员工持股平台济宁伯聚、济宁仲先、济宁叔安共间接持有公 司 28.35%的股份，为公司实际控制人。作为公司创始人，刘修才曾被美国山度士 药物研究所聘为高级研究员、担任博士后导师，回国后曾兼任北京大学博士后导师， 并主导了多项生物化工重大项目的产业化开发，其中包括生物法维生素 C 的产业化 开发。多年的行业积累和研究，刘修才看到了未来“生物制造”取代“能源制造” 的发展大势。

持续的股权激励方案强化团队凝聚力，助力公司持续成长。公司先后于 2020 年、 2022 年制定并实施股权激励计划，对公司董事、高级管理人员以及核心技术骨干 等通过授予限制性股票进行股权激励，持续滚动的激励计划有助于提高员工积极性， 增强团队凝聚力，激发管理团队、研发团队探索热情，为公司发展持续注入动力。

凯赛生物主要产品有生物法长链二元酸、生物基戊二胺和生物基聚酰胺，其中公司 的生物法长链二元酸在全球市场处于主导地位，公司在全球范围内首次实现癸二酸 生物法大规模生产，生物基戊二胺为全球唯一规模化生产的戊二胺，生物基聚酰胺 是由生物基的二元酸与二元胺聚合而成的聚酰胺材料。癸二酸主要用于生产聚酰胺 610、癸二胺、聚酰胺 1010、增塑剂壬二酸二辛酯（DOZ）及润滑油、油剂，还可 用于医药行业以及电容器电解液生产；十二碳的 DC12（月桂二酸）可用于制备聚酰胺 612、高级香料、高档润滑油、高档防锈剂、高级粉末涂料、热熔胶、合成纤 维以及其他聚合物。

公司基于戊二胺打造生物基聚酰胺 5X 系列产品平台。二元胺是含有二个胺基的胺 基化合物，主要用于聚酰胺等产品生产原材料，己二胺是使用量最大的二元胺品种 之一。公司生产的生物基戊二胺主要用做生产生物基聚酰胺的原料，少量进行销售， 主要销售领域为环氧固化剂、异氰酸酯等。公司以自产的生物基戊二胺为核心原料， 与一种或多种不同的二元酸聚合，生产系列生物基聚酰胺，产品种类包括 PA56、 PA510、PA5X 等。针对生物基聚酰胺的下游应用，公司注册了主要应用于纺织领 域的商标“泰纶®”和主要应用于工程材料领域的商标“ECOPENT®”。

公司规模稳步扩张，现金流状况整体良好。公司主营产品长链二元酸占据市场较大 份额，同时生物基5万吨戊二胺及10万吨聚酰胺生产线已经在2021年中试生产，伴 随着产能陆续释放，公司规模稳步增长，公司2022年前三季度营业收入18.38亿元， 同比增长4.79%，归母净利润4.86亿元，同比增长2.15%。在行业承受较大压力下， 公司毛利率近年来仍维持在较高水平，2021年长链二元酸业务毛利率为42.33%，公 司整体毛利率为39.03%，2022年前三季度公司整体毛利率下降至35.42%。公司近 年来加快工厂和产线建设力度，进一步提高产能，投资力度较大，2022年前三季度 投资活动产生的现金流量净额为33.4亿元，高于过去三年总和。