重庆啤酒近期发展状况如何？

重庆啤酒：核心市场受疫情扰动，大城市计划加速全国化 前三季度实现营收 121.83 亿元，同比增长 8.91%，实现归母净利润 11.82 亿元，同比增长 13.27%。其中单 三季度实现营收 42.47 亿元，同比增长 4.93%，归母净利润 4.55 亿元，同比增长 7.88%。

1.核心市场受疫情影响较大，高档产品增速放缓

三季度开始公司部分基地市场受疫情影响明显，尤其西北地区较为严重，同时多地疫情反复对公司高端产 品全国化进程影响较大，第三季度公司实现产品销量 87.81 万千升，同比增长1.3%，前三季度合计实现销量252.65 万千升，同比增长 4.5%。分区域看，三季度公司在西北区、中区、南区分别实现营收 12.07、17.99、11.52 亿元， 同比-6.89%、8.20%、14.04%，前三季度累计营收 37.72、51.44、30.11 亿元，同比-0.23%、+11.64%、+16.51%， 南区业务拓展相对较好，西北区在疫情缓解后有望逐步恢复。 分产品结构看，公司三季度高档、主流、经济档产品分别实现营收 14.29、21.08、6.21 亿元，同比+0.46%、 +8.86%、+1.74%，在疫情多地反复的情况下，高端餐饮及夜店等渠道受影响明显，高档产品增速有所回落，而 在高温天气加持下，三季度主流档产品销售增速相对较高。前三季度高档、主流、经济档产品累计营收 43.09、 60.38、15.80 亿元，同比 8.71%、9.01%、7.48%。在调价等因素下，公司三季度产品吨价仍有提升，达 4837 元， 同比增长 3.6%，前三季度吨价 4822 元，同比增长 4.2%。

2.原材料价格仍具高位，控本降费对冲成本压力

当前大麦、原有等大宗商品价格仍在较高水平，公司原材料成本及运输成本压力依然存在，公司已通过提 价策略对冲部分成本上涨，三季度毛利率水平同比略下滑 0.43pcts 至 51.62%，前三季度毛利率同比下滑 0.38pcts 至 49.70%。 费用方面，公司销售费用率和管理费用率均有所下降，前三季度销售费用率 14.80%，同比下降 0.78pcts， 其中单三季度为 15.24%，同比下降 1.37pcts；管理费用率前三季度为 3.38%，同比下降 0.30pcts，其中单三季度 为 3.48%，同比下降 0.62pcts。得益于费用端的节省，公司盈利水平仍有提升，前三季度归母净利率 9.70%，同 比提升 0.37pcts，其中单三季度为 10.71%，同比提升 0.29pcts。

3.6+6 产品矩阵协力推进，大城市计划加速全国化布局

三季度开始公司基地市场之一的新疆疫情反弹明显，对乌苏疆内市场销售影响较大，乌苏在疆外市场拓展 也受市场竞争的影响而有所放缓。但长期来看全国化趋势依然持续，公司大城市计划目前扩展到 76 个城市，未 来也将持续拓展，同时在原有的大城市中也会进一步深耕。近期乌苏也已经进入香港市场，持续拓展市场空间。 在渠道调整后的全渠道、全品牌发展模式下，除乌苏外，公司的乐堡、1664、嘉士伯、夏日纷等品牌产品也有 较大发展机遇，乐堡持续推进音乐营销，效果已逐渐体现，夏日纷也于近期推出接骨木花青柠味新品，持续丰 富口味，吸引更多消费人群。此外，重庆啤酒以及大理、西夏、天目湖等本地品牌也在持续升级，有望助力公 司从多维度推进高端化进程。