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由匿名用户编辑于2022/12/30 08:58
2021Q1至2022Q1的营收增速表现为明显的前高后低，我们认为主要原因如下：
由于基数效应，网安硬件行业整体增速前高后低。
公司在转型区产品（XaaS）投入较多资源，一定程度上影响绩效区产品（传统大单品）的表现。
公司按照惯例在传统优势客户领域（政府及事业单位）投入较多资源，但由于多方面原因，没有达到预期的效果。
我们认为，网安硬件行业2022年仍将保持10%左右的行业增速，公司在产品端、市场端的资源配置已有明显改善（将在“主要变化” 部分详述）。
参考报告
深信服深度解析：把握盈利向上起点.pdf
深信服深度解析：把握盈利向上起点。数字时代的“卖铲人”，即将度过“过度失望”阶段。云计算、网络安全作为“数字基础设施”的主要组成部分，相关企业是数字时代的“卖铲人”。云计算进入混合云时代，网络安全进入常态化防护阶段，综合运营能力将成为竞争关键。2022年以来，行业龙头从营收高增长转向高质量增长。我们认为，这将有利于行业回归商业本质，相关企业的盈利能力有望提升。2020年以来，云计算、网络安全行业公司股价经历了大幅调整。我们认为当前已处于“过度失望”阶段，后续估值有望回归。深度...
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