深信服发展历程、主要产品、股权结构及营收分析

数智化时代的领先科技公司。

一、深耕行业积极探索新兴安全领域，打造网络安全领军企业

深信服成立于 2000 年，以 IPSec VPN 为核心业务进入国内信息安全市场，现已成为专注 于企业级网络安全、云计算、IT 基础设施与物联网的产品和服务供应商。

1、深耕行业二十余年，海外布局超前。深耕行业二十余年，海外布局超前。2000 年，深信服科技公司成立；2002 年，推出 IPSec VPN 产品，该产品从 2008 年开始持续保持市场占有率第一；2005 年，推出上网行为管 理 AC，成为国内首家推出上网行为管理的厂商；2009 年，开始全球化战略步伐，成立新 加坡、 马来西亚办事处。2011 年进军虚拟化市场，国内率先发布应用虚拟化产品 EasyConnect；2012 年布局云计算市场；2018 年，公司在深交所上市；2022 年，率先发 布零信任平台、XDR 平台、DASP 平台。

2、前瞻布局新兴安全领域，提高行业壁垒。布局新兴安全领域，提高行业壁垒。“十四五”期间，各行业进入数字化转型高速发展阶 段，新技术、新方向、新场景持续涌现，公司以“AI First”为创新研究战略，在各个产品 中不断落地 AI 技术和能力，如安全 GPT、SAVE3.0、NoDR、AIOps 等，凭借走在前沿 的创新理念和技术实力，不断推动自身产品能力和服务能力的升级。公司新产品、新能 力、新范式的发布，构建 AI 技术应用高效高质落地的壁垒，全面助力各行各业 AI 时代 数字化转型。

二、网安产品完善领先，构建云计算生态

1、网安安全产品谱系完善，多项产品市场领先。网安安全产品谱系完善。公司深耕行业二十余年，依托核心技术优势、丰富实践经验和 前瞻性发展战略，打造网络安全产品和服务系列，主要涉及边界安全、终端安全、身份 与访问安全、办公安全、数据安全、云安全、安全服务等领域。

多项产品市场领先。公司是国内实力雄厚、多款产品连续多年保持市场占有率第一，在 全网行为管理（AC）、VPN、应用交付产品、下一代防火墙（AF）、零信任、NDR、MSS、 XDR 等细分赛道处于第一阵营。

2、构建信服云生态体系，助力数字化转型。信服云生态体系助力数字化转型。2012 年，公司开始布局云计算业务，持续推进云计算 产品、服务及解决方案的研发，致力于为全球用户交付技术领先、自主可信、安全可靠、 开放合作的数据中心云化的产品，以及更简单、更安全的解决方案和服务。公司旗下云 计算品牌“信服云”已拥有广泛的生态合作伙伴，并与他们一起构建了软件定义的数据中 心基础设施、私有云、托管云、桌面云、边缘计算等云-网-边-端架构，在优势的安全体系 保障下，可以为用户提供不同数字化转型阶段的服务。

3、建设基础网络与互联业务，助力万物互联。子公司信锐网科经营基础网络与互联业务。公司基础网络与物联网业务的经营主体为子 公司信锐网科，其产品包括企业级无线、安视交换机、 企业级物联网和面向中小企业的 SMB 数通组网产品，为各行各业用户的数字化转型提供面向未来的网络联接产品及解决 方案。

三、公司股权相对集中，实际控制人为公司高管

公司股权相对集中，实际控制人为公司高管。董事长何朝曦、副董事长熊武和董事冯毅 为公司创始人也是公司实际控制人，是公司前三大股东，截至 2024 年 9 月 30 日三人 合计持有公司股份比例 45.48%。

四、公司营收呈增长态势，盈利能力短期承压

1、营收保持增长，盈利水平短期承压。营收保持增长态势，增速短期承压。公司营业收入 2014 年至 2023 年保持增长，2024 年 Q1-Q3 小幅下滑，其中，2015-2019 年期间保持高速增长，均超过 30%，2021-2023 年营 收增速呈下滑趋势，2023 年实现营业收入 76.62 亿元，同比增长 3.36%。2024 年前三季 度实现营业收入 46.34 亿元，同比下滑 3.63%，其中单三季度实现营收 19.26 亿元，同比 增长 2.77%，实现增速转正。

2014-2020 年公司展现了强劲的盈利能力，期间归母净利润 CAGR 为 23.08%；2021-2023 年公司在面对极具挑战的外部环境，以及进行新业务布局加大研发投入的背景下，利润 呈下滑趋势，其中，2023 年归母净利润为 1.98 亿元，同比增长 1.89%。2024 年前三季度 归母净利润亏损 5.80 亿元，2023 年同期亏损 5.46 亿元，其中单三季度实现归母净利润 1228.33 万元，同比增长 54.76%。

2、云计算业务保持增长，占比逐步提升。公司云计算产品营业收入持续增长， 2023 年，云计算产品实现营业收入 30.90 亿元，同 比增长 8.07%，营收占比达到 40.33%，同比提升 1.76pct。2024H1 云计算产品实现营收 11.06 亿元，营收占比达到 40.85%。

3、毛利率受结构化影响呈下降趋势，费用投入增大。毛利率方面， 2024 年前三季度公司毛利率为 60.60%，较去年同期下降 4.51 个百分点， 主要原因在于低毛利率业务云计算业务收入占比持续提升。

费用方面，2024 年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 41.04%、6.20%、 35.17%，同比分别-2.69pct、+0.33pct、-0.80pct。