同庆楼经营特色及业绩表现如何？

立足正餐赛道，多类型品牌共同发展。

1.八大菜系之徽菜起家，老字号引领新式潮流

百年老店坚持品质，专注大众餐饮市场。同庆楼由徽商于 1925 年在安 徽创立，是江苏和安徽两省市场上较大的正餐酒楼连锁企业，是国家正式认 定的中华老字号品牌，根据中国烹饪协会的统计，自 2011 年至今同庆楼已 连续九年位列中国餐饮百强企业榜单。2020 年，公司在 A 股主板上市，同 庆楼以大众化菜品为主，同时承接满月宴、升学宴、结婚宴等。截至 2021 年 12 月 31 日，公司开业门店 63 家，覆盖安徽、江苏、北京三大市场。

布局新式餐饮，打造多样品牌。2015 年开始，随着传统餐饮行业发展 景气度下降，同庆楼推出新餐饮业务（大鮨寿司、多哈环球、符离集等）、 酒店业务（富茂 Fillmore）和食品业务（同庆楼速冻面点、自热饭等），快 速占领不同细分市场。2020 年公司成立了五大事业部：餐饮事业部、婚礼 事业部、新餐饮事业部、宾馆事业部、食品事业部，经营模式上，公司采取 连锁直营模式，综合店中店和独立开店模式进行运作，有效提高运营效率。

2.疫后表现亮眼，底盘稳健业绩韧性强

门店数量触底回升，疫情期间逆势增长。2018 年公司门店达到历史最 低的 51 家，随后开始快速回弹，在 2019 年净增加门店 5 家。此外，在疫 情较为严重的 2020 年与 2021 年，公司持续保持门店数量的增长，2020 年 新增门店 2 家，2021 年公司加速开店扩张，新增门店数 5 家。至 2021 年 末，公司门店已达到 63 家。

营业收入强势反弹，新业务拓展净利润承压。受到疫情的影响，2020 年 公司实现营业收入 12.96 亿元，同比下降 11%，2021 年随着疫情逐渐得到 控制，以及公司大力发展外卖业务，2021 年营业收入回升至 16.08 亿元，同 比增长 24%。但因为公司 2021 年新开店铺数较多，其食品业务前期研发投 入较大，费用率上升，导致净利润出现下滑，净利润由 2017 年的 1.59 亿元小幅下降至 2021 年的 1.44 亿元。随着未来疫情形势的好转及新店收入的稳 定，公司盈利能力有望提升。

餐饮收入疫后稳健恢复，婚庆业务逆市增长。2020 年受疫情影响公司 业绩承压，但婚庆业务在疫后逆市增长，2019/2020/2021 年分别实现营业收 入 0.89/0.98/1.47 亿元，2020/2021 年分别同比增长 10.16%/48.98%，餐饮收 入 2021 年同比增速为 20.62%。2021 年，公司各项业务均实现不同程度恢 复，但婚庆业务的恢复能力更强，并表现出对疫情较高的抗风险能力。原因 在于，一是公司宴会业务采取提前预定模式，无宴会期间门店不需要开餐， 降低用工等各项成本，提高抗风险能力；二是 2021 年公司新开 2 家高端宴 会门店，叠加疫情期间积压的婚宴需求在疫后集中释放，使得婚宴收入在疫 后实现高速增长。

公司毛利率行业领先，疫后恢复能力强。2020 年全行业毛利率均出现 大幅下降，系会计准则调整叠加疫情影响所致，疫后公司在全行业毛利率跃 升至领先水平，表现出较强的疫后恢复能力，原因一是在于公司大众、正餐 的市场定位，二是公司采取成本加成的定价策略，并将稳定毛利率作为绩效 考核指标，在营销策略制定和成本管控方面能力突出。

省内业务盈利能力更强，餐饮收入占比持续高位。从营收构成来看，近 年来省内业务收入占比稳定在 55%左右，省内外业务各占一半。从省内外 毛利率来看，公司在省内业务的表现略微优于省外业务表现，2020 年前， 两地毛利率都为稳定在 55%左右，2020 年后受疫情影响，毛利率显著降低， 其中省外毛利率下降幅度更大，原因是在 2020-2021 年间，企业在省外扩张 新店，使省外营业成本占比上升，毛利率下降更快。