油运行业历史周期分为几个阶段？

你好，关于油运行业历史周期，在《中远海能（600026）研究报告：油运龙头，乘势而上.》中有提及，具体信息可以查找原报告了解。

1）2002 年至 2008 年，油运运费水平震荡上行（上行周期）。油运需求：全球经济持续扩张刺激原油需求，6 年之 内全球海运石油量由 16 亿吨增加 17%达到 19 亿吨，支撑原油海运需求；运力供给：除了正常的船队更新与补充， 美国 2003 年对伊朗实行全面制裁，伊朗国家拥有的船队无法航行，只能用作储油浮仓，有效减少了全球船队运力， 供不应求局面带动油运行业周期上行。

2）2008 年至 2009 年，油运运费快速下降（下行周期）。油运需求：受金融危机影响，油运需求出现突发性下降， 全球油运市场普遍低迷；运力供给：运力仍在市场中，短时间内无法出清，大批新船订单仍在交付，行业供给过剩特 征明显。

3）2009 年至 2014 年，油运运价低位徘徊（持续低迷）。油运需求：金融危机之后，美联储采取量化宽松政策，其 他国家也都采取各种刺激计划，推动国际油价明显回升。油价迅速走高抑制需求，全球进入去库存周期，油运需求减 少。运力供给：金融危机之后，前两年的新船订单仍然在持续交付，老船短时间内无法出清，油运运价持续处于低迷 位置。

4）2014-2015 年，油运运价短期快速恢复（上行周期）。油运需求：美国页岩油产量大幅增加，OPEC 为了将页岩 油挤出市场，采取增加产量打压油价的策略，造成全球原油供给过剩，油价大幅降低，刺激原油需求，全球进入补库存阶段；运力供给：市场新增运力逐年减少，运力供给减速扩张。

5) 2016 年-2019 年，运价持续下跌（下行周期）。油价恢复上涨，主要由于 OPEC 放弃低价策略，开始限产提升油 价；油运需求：由于 OPEC 限产减少原油供给，油价提升抑制需求，全球进入去原油库存阶段，原油运输需求较为 低迷；运力供给：一方面，2016 年美国解除对伊朗的制裁，导致伊朗船队运力回归市场；另一方面，14 年行业景 气时期的新船订单集中下水，供给增加，共同导致运价持续下跌。

6）2020 年运价波动较大，形成了一个完整小周期。2020 年，全球石油需求量因疫情大幅降低，同时发生 OPEC 扩 大减产协议失败，沙特俄罗斯开启价格战等事，自年初起油价便接连大幅下降，然而同时期大国期望增加石油战略储 备，全球油运需求不降反增。此外，2020 年 3 月至 5 月，原油远期呈现升水结构，储油套利行为进一步加剧行业供 不应求， VLCC 即期运价一度冲高至 20-25 万美元/天。进入 2020 年三季度，全球疫情持续蔓延，石油需求疲软， OPEC+执行减产协议，原油价格逐步复苏，储油套利需求减少，同时各国原油面临去库存压力，油运运价持续低迷。 此后，VLCCTD3C-TCE 持续低迷，2021 年初甚至出现负运价的情况。进入 2022 年，俄乌冲突发生以来，成品油运 价先行启动，VLCC 市场仍然较为低迷。