CDMO行业市场空间如何？

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《九洲药业（603456）研究报告：CDMO+制剂一体化具备长期成长性》这篇报告查看。

全球 CDMO 保持高景气，国内 CDMO 行业增速有望保持 30%+；据弗若斯特 沙利文，2020 年全球 CDMO 市场规模 554 亿美元，过去 4 年复合增速 12%， 预计 2025 年将达 1066 亿美元，未来 5 年复合增速 14%；中国 CDMO 市场 规模由 2016 年的 105 亿元增长至 2020 年的 317 亿元，复合增速 32%，高于 全球行业增速；受益于全球药品研发投入持续增长及外包率的不断提升，尤其中 国市场增速较快，未来 5 年国内 CDMO 行业有望保持 30%+，市场规模达 1235 亿元。

细分市场来看，小分子化药占比超 71%，未来五年仍处于黄金期；从细分市场 看，小分子化药仍占 CDMO 行业主导地位，占比 71.3%（226 亿元），生物药 占比 28.7%（91 亿元），据弗若斯特沙利文，2021 年至 2025 年小分子 CDMO 市场规模将由 301 亿元增长至 777 亿元（63%），年复合增速 28%。

行业集中度相对分散，利好具有成本+研发优势及产业链布局完善的头部企业。 小分子 CDMO 行业集中度较低，据弗若斯特沙利文显示，2020 年 Top4 CDMO 企业市占率分别为 22.5/13.9/11/9%，紧随其后企业市占率普遍维持在 4~5%， 因此行业竞争较激烈，随着行业成熟度提升，具备成本+研发优势的头部企业有 相对优势；公司单人产出处于行业较高水平，产业链布局完善；经过三年快速发 展，公司产业链布局完善，覆盖从中间体、原料药至制剂生产，从临床前研究至 商业化生产；单人产出处于行业较高水平，九洲药业单员工产出为 99.51 万元 （2021 年），处于行业较高水平。