提速降费政策对通信运营商有什么影响？

你好，在《通信行业：运营商景气上行，5G收获期大有可为》报告里对提速降费政策有具体的介绍，如果需要更详细的信息，请参考原报告。

（一）“提速降费”政策助力运营商数字化转型

“提速降费”政策于 2015 年 4 月中旬第一次由国务院总理提出，电信运营商迅速做出了 调整方案，并于 2015 年 5 月正式发布细则。近日，在 2022 年 3 月 5 日的十三届全国人大五次 会议中，首次未重点提及“提速降费”概念。在过去 7 年中，电信运营商是“提速降费”战略 的具体执行者，在向社会经济释放巨大的产业红利的同时，伴随数字化转型不断突破，保持了 经营收入的稳步增长，5G 转入收获期助力运营商未来业绩或超预期。

从供给侧角度出发，“提速”提升网络服务水平

目前来看，2015 年由运营商主导的突击 式“提速”已经转变成了精准面向用户群、面向用户应用场景的系统化“提速”。这就要求电 信运营商不仅需要为未被高速网络覆盖的用户提速，还需要着眼于具体应用场景打造差异化 业务。例如疫情期间留学生的网课需求被电信运营商打造的专门宽带产品所满足。目前，随着 用户带宽不断加速，网络能力不断提升，电信运营商企业核心竞争力持续提升。

从需求侧角度出发，“降费”降低社会总成本

根据中国移动官方数据，2013 年至 2020 年 ARPU 从 67 元降低至 47.4 元，2021 年中国移动用户的 ARPU 值为 48.8 元，复苏趋势明显。目 前来看，2015 年由运营商完全承担“降费”已经转变成了当前 5G 时代下基础设施使用成本的 下降。这不仅仅是因为在过去的 7 年里电信运营商已经向产业释放了充足的红利，继续降费可 能影响数字经济下 5G 的整体发展，同时也是考虑到 5G 产业生态下各个基础设施服务提供商 与运营商协同一体化的降低费用。目前，随着网络费用不断降低，广大用户能够支付网络费用， 用户数量、网络流量不断增加，有望催化运营商业绩恢复高增。

“提速降费”改善运营商运营效率，倒逼运营商推动传统通信产业转型升级

政府在保障 运营商营业收入稳步增长与国有资产保值增值的基础上，运营商需要采取必要的预算管理、成 本精细化管理、风险管理、资产物资盘活等管控手段，从业务模式、产品、服务等方面进行创 新，才能有效落实提速降费政策。同时，政策还促进了新通信技术的诞生，推动传统产业转型 升级，加快智能制造发展。运营商通过大力发展 5G 通信技术，提升频谱效率，从而实现对资 源的合理借给和调配。政策满足 ToB 端企业时延性低、可靠性高、覆盖率广的网络需求，推动 工业互联网的建设，为后续 5G 时代传统产业转型升级、智能制造发展助力。

（二）“提速降费”政策收敛，运营商基本面边际向好

提速降费政策收敛，运营商基本面有望超预期

根据 Wind，2015 年后中国移动净利率稳 定下行，主要原因系流量业务的激增带来降费后成本的快速增长。随着 2022 年提速降费政策 收敛，运营商业务不断转型升级，有望在政策扶持下业绩与利润双升，基本面有望持续改善。

用户数据流量持续增加，DOU 值稳步提升

“提速降费”政策通过降低单位流量的费用，进而刺激数据量的发展。随着用户数据流量消费习惯的培养，平均每户每月上网流量（DOU） 稳步提升。在 DOU 与单位流量费用增长带动下，每用户平均收入（ARPU）有望持续提升。