2022年下半年集运行业展望

你好，《2022年度中国期货与期权市场半年度报告：宏观经济与金融衍生品市场解读》这篇报告中有对2022年下半年集运行业展望详细的分析，本答案也都出自该报告，感兴趣的话可以下载查看。

从运力需求端来看，随着上海疫情防控得到阶段性胜利，叠加政府各项刺激性的财政和货币政策落 地，复工复产进度将会加快，不过全国各地散发性的疫情会时有发生，将阶段性影响生产和集疏运，不排 除个别城市在部分阶段全域封控的可能性。美国有望进一步减免特朗普时期加征中国商品的关税，有利于 中美贸易。全球集运需求大幅回落，今年同比增速可能在 1%左右。从欧美情况来看，由于通胀高企，欧 美央行加快了货币收紧的步伐，欧洲受能源瓶颈经济增速放缓，美国甚至有可能出现衰退的风险，失业率 可能提升，实际收入水平可能下降，消费者信心指数维持维持低位，整体消费不振。由于前期进货量较多 并且消费倾向从实物转向服务，美国大型进口商已经大幅放缓进口节奏。俄乌冲突难以在年内结束，黑海 航线将依然被封锁，积压货物无法正常发运。不过，好在西方国家重大节日（万圣节、黑色星期五、感恩 节、圣诞节、跨年夜）都聚集于四季度，因此 8-10 月会是传统出货旺季，可以部分对冲下滑的消费需求。 所以，下半年中国出口欧美贸易额以及欧美零售消费额依然能续创历史新高，但是增速将大幅放缓，并且 部分月份会出口环比下降。

从运力供给端来看，今年新船下水量相对有限，受疫情影响，中国造船进度延迟，预计新增运力比例 约为 3%。疫情对于各国港口影响不断减弱，全球已有 70 多个国家宣布解除所有入境限制，船舶周转效率 将大幅回升。不过，港口罢工情况愈演愈烈，北美、欧洲和亚洲都有大型港口的码头工会宣布罢工，并且 由于通胀难以在短期消除，所以罢工风险在下半年将长期存在甚至蔓延的可能。今年下半年运力增速将相 对可控。明后两年将是新船密集下水的年份，叠加疫情影响进一步减弱，实际舱位供给将大幅增加。运力 供求关系很可能从之前的舱位不足逐步转变为舱位过剩。 

从航线流向来看，随着全球疫情持续好转，东南亚和印度凭借低廉的劳动力和土地成本，将原本流失 至中国的外贸订单再度逆回。拜登政府正在积极打造去中国化的贸易圈，希望通过将产业链移植东盟和环 太平洋其他国家，实现对中国发展的压制。虽然产业链转移不是一朝一夕之势，但从大趋势来看，部分中 国制造商品将逐渐被东南亚国家所替代，同时欧洲对华的贸易态度同样不太友好，所以未来中国出口欧美 贸易份额比重将会被稀释。当然，班轮公司将根据实际出货和码头拥堵情况，调整中国港口的停航和跳港 频次，对于整个亚欧和跨太平洋航线货物总量不会发生不变，只是在亚洲起运港内部发货量有所变动。

从政策端来看，美国为抑制通胀强推《海洋改革法案》，矛头直指班轮公司。虽然这已经不是美国第 一次对班轮公司开展反垄断调查以及出台行政法案，根据前几次经验往往会不了了之，但是这样的方案和 调查绝非毫无作用，至少能起到敲山震虎的效果，使得班轮公司涨价时有所顾忌和收敛。

从成本端来看，燃料油和船员薪酬成本总体处于高位震荡逐步下降的走势。

基于上述判断，亚洲至欧美集运市场有望于 7 月触底反弹，8-10 月迎来一波出运的小高峰。下半年市 场整体好于上半年，但难以触及去年最高位，均值基本与去年同期持平。依然需要关注各类“黑天鹅”和 “灰犀牛”事件的发生，地缘冲突升级、新冠疫情复燃、码头工人罢工、货币政策加速转向、经济下行压 力加剧都将是影响市场非常关键的因素。