财务与资本管理 - 知识库 - 未来智库

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食品饮料行业2023年中期策略报告：需求修复在途，筑底回升可期.pdf
- 6积分
- 2023/06/16
- 228
- 中国平安
食品饮料行业2023年中期策略报告：需求修复在途，筑底回升可期。1）需求复苏且业绩确定性强的板块，如白酒、啤酒：白酒：板块底部或现，坚守价值主线。今年以来，居民收入增速放缓，消费需求较为疲软，但白酒在宴席、商务等渠道的刚需属性仍然支撑行业持续发展，同时，龙头企业具备更加成熟的运营能力及抗风险能力，能够通过及时高效的运营策略调整，将短期波动对企业的冲击降到最低，行业集中度持续提升。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，推荐关注两条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业；二是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒...
标签：食品饮料
基础化工行业2023年中期策略：库存周期尾声，分化复苏.pdf
- 8积分
- 2023/06/12
- 373
- 浙商证券
该文档针对基础化工行业2023年中期市场表现进行深度策略分析。核心观点聚焦于行业库存周期进入尾声阶段，研判复苏趋势下的结构性分化机会。报告通过梳理化工产业链供需格局变化，评估不同细分领域的景气度差异，为投资者提供基于库存周期理论的配置建议与风险提示。
标签：基础化工库存周期
青岛城投全析：扩建周期错配下的债务高增.pdf
- 6积分
- 2023/06/05
- 419
- 青岛城投
青岛城投全析：扩建周期错配下的债务高增。山东省为全国第三大经济体，青岛市经济水平位居全省首位，财政实力居第二位，相应承载较高的债务水平。债务率较高，区县级公开债短期偿债压力高于地市级平台。建议配置3Y内地市级城投债，适当向西海岸新区（1Y内）、城阳区（1Y内）、崂山区（2Y内）区县级平台下沉挖掘收益。我们提出两个新的视角尝试分析青岛债务高增的成因：（1）扩建周期错配，青岛市在2010-2011年全国投资高峰时期投资强度偏弱，而2019年的二次投资扩建高峰与全国各地市存在错配，恰逢2020年疫情扰动，投资转化进度偏缓；（2）举债资金利用效率偏低，青岛市单位建成面积债务负荷为15.85亿元，在26...
标签：城投债务基建
四维度拆解消费金融成本链.pdf
- 6积分
- 2023/06/02
- 326
- 中信建投证券
四维度拆解消费金融成本链。在“精细化监管+结构化去杠杆+回归本源”的行业趋势下，常态化监管已成为消费金融行业规范的主基调；普惠化利率肩负着提振实体经济、推进金融供给侧结构性改革的使命；数字经济则为构建开放融合的消费金融生态提供了路径指引。消费金融行业玩家须持牌依法合规经营，向规模与质量并重转换，然而，息差空间压缩，信用风险犹在，未来消费金融公司和互联网金融平台的利润空间取决于负债端和成本链进一步优化。消费金融行业的息差利润被冗杂的成本链侵蚀，优化成本结构、提升成本效益成为消费金融稳健增长的关键因素。因此，我们不能局限于关注消费金融的创新发展、监管趋势及消费者行为研究上，...
标签：消费金融成本链
汽车行业2023年中期投资策略：商用车景气度持续提升，乘用车产业链看好自主崛起.pdf
- 6积分
- 2023/05/29
- 609
- 招商证券
汽车行业2023年中期投资策略：商用车景气度持续提升，乘用车产业链看好自主崛起。乘用车：行业阶段性承压，自主品牌竞争力提高。1-4月乘用车产销分别完成705.2万辆和694.9万辆，同比分别增长8.6%和6.8%。年初特斯拉发起的价格战，以及合资品牌消化国六A库存导致的降价，严重冲击价格体系，并且造成消费者持币待购。当下供给端的激烈竞争难以避免，而需求端复苏仍需更多信号验证。自主品牌乘用车的竞争力不断提高，长期看自主品牌的市占率有望进一步提升，并有机会走向海外市场。商用车：客车行业出口快速增长，国内销量迎来恢复。客车行业的上行，包括了海外市场拓展带来的增长、国内市场消费和旅游复苏、公交更新的周...
标签：商用车乘用车
2023年下半年ESG投资与企业治理展望：优化评价体系，双向赋能投资与企业治理.pdf
- 6积分
- 2023/05/25
- 437
- 中信证券
2023年下半年ESG投资与企业治理展望：优化评价体系，双向赋能投资与企业治理。2023年上半年ESG回顾：全球ESG更标准化，国内披露水平再创新高。上市公司：全球视角下，ESG信息披露标准正在逐步统一，牵引ESG数据的规范性和标准性将迎来大幅提升。国际可持续发展准则理事会（ISSB）于2023年2月26日初步确定国际可持续信息披露标准（ISDS）——《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》（简称“IFRSS1”）和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（...
标签： ESG投资企业治理
汽车板块2023年一季报总结：受补贴退坡等影响，毛利率环比略有承压.pdf
- 6积分
- 2023/05/18
- 280
- 开源证券
汽车板块2023年一季报总结：受补贴退坡等影响，毛利率环比略有承压。受价格战、新能源补贴退坡等因素影响，主要车企2023Q1毛利率环比普遍承压，特斯拉/比亚迪/长城/长安/广汽/上汽/赛力斯毛利率环比分别-4.4/-1.1/-1.9/-2.3/-5.4/+0.3/-5.7pcts。车企业绩表现分化，长城、广汽、上汽等传统自主车企销量承压下，2023Q1归母净利润同比普遍下滑，新能源汽车销量快速增长下比亚迪归母净利润同比大幅增长。商用车：受益于全球经济复苏、出口加速，2023Q1行业景气度上行受益于经济复苏、扩大内需政策、换车需求释放及出口市场繁荣等影响，商用车行业复苏势头明显。重卡行业，主要车...
标签：汽车板块一季报
食品饮料行业大众品22年年报&23Q1业绩总结：需求回暖，积极布局.pdf
- 6积分
- 2023/05/17
- 215
- 浙商证券
食品饮料行业大众品22年年报&23Q1业绩总结：需求回暖，积极布局。2022全年业绩披露完毕，大众品行业相比去年业绩增速略有下降，全年收入增速为3.74%（-3.93pct），归母净利润增速为-3.88%（+0.97pct）。分板块来看，2022全年啤酒板块、调味品、卤制品、烘焙食品、速冻、乳制品板块收入增速为正，除速冻板块以外各板块收入增速均同比放缓。具体如下：2022年收入增速：啤酒6.06%（-5.80pct）、调味品8.35%（-0.96pct）、软饮料-0.40%（-23.13pct）、卤制品1.67%（-14.35oct）、烘焙3.53%（-13.31pct）、速冻17.1...
标签：食品饮料大众品
家用电器行业2022&2023Q1家电行业财报总结：优选格局稳定向好赛道，静待需求复苏.pdf
- 6积分
- 2023/05/16
- 357
- 国泰君安证券
家用电器行业2022&2023Q1家电行业财报总结：优选格局稳定向好赛道，静待需求复苏。收入端：22年家电板分化加剧，内外销疲弱，整体收入降速；23Q1家电板块依旧难言复苏，仅白电板块空调内销呈现较强的复苏态势。白电板块中2022年各家公司不同程度实现产品结构优化或刚性提价带动均价上升，对冲因内销需求较弱、海外去库存所导致的销量规模压力，实现同比+3%；2023年一季度受益空调内销需求改善以及海外去库存压力减弱，白电板块营收增速回升，同比+6.2%，是极少数实现增长的细分板块，需求率先出现拐点。利润端：盈利改善背后本质是当需求不振时，稳定行业格局才能贡献稳定的业绩增长。从2022年到2...
标签：家用电器
2022&2023Q1家电行业财报总结：优选格局稳定向好赛道，静待需求复苏.pdf
- 6积分
- 2023/05/15
- 297
- 国泰君安证券
2022&2023Q1家电行业财报总结：优选格局稳定向好赛道，静待需求复苏。收入端：22年家电板分化加剧，内外销疲弱，整体收入降速；23Q1家电板块依旧难言复苏，仅白电板块空调内销呈现较强的复苏态势。白电板块中2022年各家公司不同程度实现产品结构优化或刚性提价带动均价上升，对冲因内销需求较弱、海外去库存所导致的销量规模压力，实现同比+3%；2023年一季度受益空调内销需求改善以及海外去库存压力减弱，白电板块营收增速回升，同比+6.2%，是极少数实现增长的细分板块，需求率先出现拐点。利润端：盈利改善背后本质是当需求不振时，稳定行业格局才能贡献稳定的业绩增长。从2022年到23年一季度，...
标签：家用电器智能家居消费电子
工控自动化行业2022年报、2023年一季报总结：工控自动化需求有望复苏，国产替代持续加速.pdf
- 6积分
- 2023/05/15
- 674
- 国泰君安证券
工控自动化行业2022年报、2023年一季报总结：工控自动化需求有望复苏，国产替代持续加速。投资建议：随着自动化下游行业逐步复苏，国产企业竞争力增强国产替代加速，预计2023年工控自动化市场有望实现稳步增长。推荐标的为禾川科技（伺服系统稳健发展，PLC与机床业务高速成长），受益标的为英威腾（新能源市场高速发展，工业自动化市场稳步增长）、汇川技术（工控产品布局全面，PLC、伺服市场份额逐步提升）、信捷电气（“控制+驱动+感知”全面布局，驱动占比逐步提升）、雷赛智能（步进系统稳步发展，伺服系统高速成长）等。2022年营收端实现稳步增长，利润端短期有所下滑：2022年工控自动...
标签：工控自动化
美容护理行业2022&2023Q1财报综述：消费复苏与格局优化，龙头标的强者恒强.pdf
- 6积分
- 2023/05/15
- 230
- 国盛证券
美容护理行业2022&2023Q1财报综述：消费复苏与格局优化，龙头标的强者恒强。美护板块阶段性有所调整，资金配置价值力度稳步提升。2023年初至今美护板块跌幅7.83%，行情相对大盘较弱，2022全年营收/归母净利增速同比+7.4%/-35.2%，利润端受外部环境影响承压明显；全年净利润率与ROE均为6.8%，处消费板块前列。资金配置力度稳步上升，2022年美护板块权益类基金持仓总市值达482亿元，占比股票投资市值同增0.4pcts至0.81%。个股选择偏好爱美客/贝泰妮/华熙生物等细分赛道龙头，持仓总市值占流通股比45%/21%/23%。估值方面，化妆品/医美板块PE为47/53倍...
标签：美容护理化妆品
ESG投资专题：AI社会责任影响.pdf
- 30积分
- 2023/05/15
- 323
- 中信建投证券
该文档聚焦于ESG投资领域，深入探讨人工智能（AI）技术在履行企业社会责任方面的影响。内容主要分析AI如何赋能可持续发展，包括在环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）三个维度的具体应用与成效。文档可能涉及AI在提升运营效率、优化资源利用、促进社会公平及增强透明度等方面的案例与数据，旨在为投资者提供关于AI社会责任表现的评估框架和投资价值分析，帮助识别具备长期可持续竞争力的标的。
标签： ESG AI 社会责任
机械设备行业2022&23Q1财报综述：Q1板块盈利环比改善，景气持续复苏.pdf
- 6积分
- 2023/05/12
- 216
- 东方证券
机械设备行业2022&23Q1财报综述：Q1板块盈利环比改善，景气持续复苏。22年增速放缓，板块分化：我们选择长江机械24个子行业作为样本组，以中位数为度量，总体来说，2022年机械行业收入及归母净利润同比增速分别为7.59%、14.84%。全行业毛利率22.13%（+0.10pct），资产周转率0.54（-0.03次）。板块增速相比Q3放缓，分化加剧。（1）从收入增速上看，光伏设备、磨具磨料、锂电设备、制冷空调设备、农用机械5个子行业同比增长最快；（2）从归母净利润上看，机床工具、磨具磨料、油气服务Ⅲ、环保设备、纺织服装设备5个子行业同比增长最快；（3）从毛利率上看，印刷包装机械、机...
标签：机械设备
汽车行业2022年报&2023Q1业绩综述：分化加速.pdf
- 6积分
- 2023/05/10
- 167
- 东吴证券
汽车行业2022年报&2023Q1业绩综述：分化加速。复盘：2022Q4客车行业呈现复苏趋势，海外需求复苏先行，龙头宇通率先走出业绩拐点；2023Q1复苏趋势延续，海内外需求复苏共振，行业龙头宇通/金龙率先受益于下游需求景气度提升，宇通业绩向好，金龙业绩拐点出现，业绩均超预期。展望：Q2起海内外复苏持续演化，国内旅游客运需求提升+公交车替换周期行业整体有望扩容，海外一带一路+欧洲电车切换需求持续提升，行业龙头盈利中枢有望进一步抬升，宇通高盈利有望持续，金龙有望实现全年扭亏为盈。
标签：汽车行业