工控自动化行业2022年报、2023年一季报总结：工控自动化需求有望复苏，国产替代持续加速.pdf

工控自动化行业2022年报、2023年一季报总结：工控自动化需求有望复苏，国产替代持续加速。投资建议：随着自动化下游行业逐步复苏，国产企业竞争力增强国产替代加速，预计2023年工控自动化市场有望实现稳步增长。推荐标的为 禾川科技（伺服系统稳健发展，PLC与机床业务高速成长），受益标的为英威腾（新能源市场高速发展，工业自动化市场稳步增长）、汇川技 术（工控产品布局全面，PLC、伺服市场份额逐步提升）、信捷电气（“控制+驱动+感知”全面布局，驱动占比逐步提升）、雷赛智能（步 进系统稳步发展，伺服系统高速成长）等。

2022年营收端实现稳步增长，利润端短期有所下滑：2022年工控自动化行业营收达465.74亿元（同比+21.8%），2023Q1营收达106.5亿 元（同比+13.2%），近5年工控自动化行业发展较快，年复合增长率达25.3%；2022年行业归母净利润实现53.95亿元（同比-4.3%）， 2023Q1行业归母净利润为12.88亿元（同比+22.2%），主要因上游原材料价格上涨、市场竞争加剧影响盈利能力。

2023Q1自动化行业订单下滑，需求有望自2023年四季度逐步复苏：2023年1-3月制造业PMI维持50以上，景气度表现相对较好，4月小幅 下滑。受到下游需求恢复较为缓慢的影响，2023Q1自动化行业订单同比-7.4%，随着新能源设备、半导体设备、机床、工业机器人等自动化 下游行业逐步复苏，预计工控自动化行业需求有望在2023年四季度逐步复苏。

国产替代进程有望加速：小型PLC国产化化率（36.1%）逐步提升，大型PLC国产化率（5.5%）相对较低；DCS国产化率超50%，中控技术国 内市占率第一；高压变频器占比有望提升，低压变频器国产替代（38.2%）有望加速；伺服国产化率首次超50%（51.3%），汇川技术市占率 第一；RV减速器国产化率（28.7%）相对较低，谐波减速器国产化率（41.1%）有望加速提升。