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百普赛斯：重组蛋白专家，科研试剂新星.pdf
- 3积分
- 2025/12/31
- 354
- 太平洋证券
百普赛斯：重组蛋白专家，科研试剂新星。深耕重组蛋白多年，赋能医药研发。百普赛斯成立于2010年，是一家专业提供重组蛋白、抗体等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业，主要业务包括：重组蛋白、抗体试剂盒及其他试剂、技术服务。公司是重组蛋白行业内中的主要生产供应商之一，业务实现全球化布局，覆盖全球70个国家，累计服务客户超11000家。科研试剂市场不断扩容，内资逐步实现进口替代。研发的持续投入是医药创新的重要驱动力，预计2030年全球及中国医药研发市场规模分别为4177、766亿美元。医药研发的持续投入推动科研试剂市场规模不断扩容，2024年全球及中国科研试剂市场规模已增长到1599、260亿元...
标签： 重组蛋白 科研试剂 生物医药 -
苑东生物深度研究报告：体系整合，上海超阳打造差异化创新竞争力.pdf
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- 2025/12/31
- 118
- 华创证券
苑东生物深度研究报告：体系整合，上海超阳打造差异化创新竞争力。公司体系内研发的得与失。经过多年持续高强度的研发投入，公司在精麻领域已打造出一条丰富的精麻产品管线，且当前已进入收获阶段，后续有望成为业绩增长的核心驱动。当然，作为一家常年保持20%+研发投入比例的公司而言，公司的追求不会止步于改良型新药，而是创新药的星辰大海。在自主探索创新药研发的十余年期间内也暴露出了一定的不足。近期控股的上海超阳是一个怎么样的创新药平台。上海超阳研发布局专注靶向蛋白降解领域，目前核心产品为HP-001，同时管线中还储备有多款具备全球BIC潜力的分子胶、PROTAC和DAC候选分子。HP-001：全球潜在最佳的I...
标签： 苑东生物 创新药 -
基石药业-B：以临床开发为引擎、稳健迈入研发2.0阶段，创新布局前沿管线及领域.pdf
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- 2025/12/31
- 251
- 平安证券
基石药业-B：以临床开发为引擎、稳健迈入研发2.0阶段，创新布局前沿管线及领域。公司成立于2016年，以临床开发为核心驱动力，拥有一支兼具深厚科研背景与丰富行业经验的管理团队，致力于研发管线与前沿技术的创新布局。截至2024年年报披露，公司已成功上市4款创新药，并通过内部研发与外部合作，共拥有16款候选药物组成的研发管线。研发1.0阶段，公司已实现商业化产品贡献持续现金流：（1）舒格利单抗已在国内获批5项适应症，在欧盟获批2项适应症，并在英国获批用于IV期非小细胞肺癌。该产品在中国大陆由辉瑞负责销售推广，海外市场已与多家企业达成战略合作，稳步推进全球化；（2）阿伐替尼已于2024年完成本地化生...
标签： 创新药 基石药业 -
ST人福：麻药优势突出的综合药企，招商入主开启归核创新篇章.pdf
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- 2025/12/30
- 316
- 招商证券
ST人福：麻药优势突出的综合药企，招商入主开启归核创新篇章。核心逻辑：人福医药作为老牌综合性药企，麻药龙头地位突出，甾体激素类、维吾尔药等领域持续领先，并积极投入创新研发。招商局集团控股后，有望改善公司股东结构，注入新动能，促进内生式增长：优化管理、财务，迭代研发体系，开启归核聚焦与创新转型的全新篇章；同时有望开启外延式增长。未来人福医药的研究与定价逻辑，我们认为应从过去的“麻药等核心资产价值重估+归核进度+股权变更催化”，演化为“公司长期价值=（宜昌人福价值+其他核心子公司价值+创新药管线空间）*归核优化空间与进度”，当下公司处于价值底部，安全...
标签： 麻药 医药企业 -
歌礼制药首次覆盖报告：口服小分子率先破局，紧跟减重前沿.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 357
- 东方证券
歌礼制药首次覆盖报告：口服小分子率先破局，紧跟减重前沿。减重市场可提升空间大，三大方向破局。超重或肥胖患病率迅速攀升，预计至2030年将影响全球近30亿人。当前减重药物主要为GLP-1药物，临床中使用率低、依从性差、停药后体重反弹明显和瘦体重流失问题较为突出。真实世界研究结果显示，可及性更高、更安全、更方便和给药间隔更久的GLP-1药物有望提升使用率和依从性，从具体药物类型看，口服、超长效和减脂保肌药物是较好的破局方向。ASC30竞争优势显著，极具BD潜力。GLP-1口服小分子较多肽具有多重优势，礼来的Orforglipron（Orfor）是目前唯一取得III期临床试验成功的口服小分子。礼来架...
标签： 创新药 减重 -
药明康德：公司深度报告：一体化CRDMO龙头，全球服务高效交付.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 356
- 渤海证券
药明康德：公司深度报告：一体化CRDMO龙头，全球服务高效交付。药明康德：一体化CRDMO龙头，全球服务高效交付药明康德为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，通过内生+外延不断发展。高管团队在医药行业经验丰富，具有全球视野，公司持续推出H股奖励信托计划，吸引激励骨干人才。CRDMO一体化发力，2024年营收小幅下滑，25H1表现优异。CXO行业：专业化分工，行业蓬勃发展药物开发时间久、成本高、成功率低，在专业化分工趋势下，医药研发服务行业应运而生。在我国医药市场需求加速释放、行业精细化专业化分工趋势加剧和分级诊疗推进的背景下，CRO行业繁荣发展。同时药企对成本控制及效...
标签： CRDMO 医药研发 药明康德 -
川宁生物：抗生素龙头再添合成生物双翼，成长值得期待.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 286
- 中泰证券
川宁生物：抗生素龙头再添合成生物双翼，成长值得期待。抗生素龙头+合成生物先行者，川宁生物打通全产业链条。川宁生物是国内乃至全球抗生素中间体市场的领军型企业，产品涵盖大环内酯类抗生素及广谱类抗生素三大中间体硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体，产量均位居全球前列。依托成熟的生物发酵技术和酶技术平台，搭建选品-研发-大生产的商业化体系，作为首批实现产品交付的企业，成功缔造第二成长曲线，抗生素龙头企业再添合成生物学“双翼”前景值得期待。重磅产品甲醇蛋白有望实现万吨级替代，分享3000亿大市场，PHA同样具备千亿规模市场潜力，红没药醇、麦角硫因等多个品种规模化量产在即，打...
标签： 抗生素 合成生物 川宁生物 -
金斯瑞生物科技：全球领先的一站式CRDMO，细胞治疗产品逐步收获，有望迎来系统性重估.pdf
- 4积分
- 2025/12/27
- 344
- 中泰证券
金斯瑞生物科技：全球领先的一站式CRDMO，细胞治疗产品逐步收获，有望迎来系统性重估。全球领先的CRDMO外包平台，细胞治疗产品有望迎来收获。①先发优势显著、横向+纵向开拓全产业链服务：公司深耕自生命科学至细胞治疗平台上中下游全产业链领域23年，深植研发创新基因，通过上下游及横向产业链整合，已建立覆盖生命科学、生物药CRDMO、合成生物学、细胞基因治疗平台的服务能力，实现为各类生物药提供从临床前到上市全生命周期的全类别服务；②全球化、多场地布局，为全球客户提供一体化服务：公司产能在全球均有布局，预计到2025年底全球4大工厂实现全自动化、AI驱动的黑灯生产，到2026年底全球60%的产能由自主...
标签： CRDMO 细胞治疗 生物医药 -
先声药业：创新转型逐步验证，商业化优势增厚业绩.pdf
- 3积分
- 2025/12/27
- 227
- 国金证券
先声药业：创新转型逐步验证，商业化优势增厚业绩。创新转型成效显著，创新药收入占比持续提升至77%。公司聚焦神经、肿瘤、自免及抗感染四大核心治疗领域，深耕市场三十年。凭借自研+BD双轮驱动，商业化创新药已增至10款，创新药收入占比从2020年的45%提升至2025H1的77%，收入结构持续优化，创新转型成果显著。短期来看，核心管线进入密集收获期，医保准入加速业绩兑现；重磅失眠药兼具消费属性，市场潜力巨大。短期来看，核心管线密集收获，医保加速放量：①肿瘤领域：科赛拉、恩立妥2024年底纳入医保目录，恩泽舒2025年底纳入医保目录，有望快速放量。②神经领域：重磅失眠药达利雷生作为非精二类管控品种，起...
标签： 创新药 生物医药 -
百奥赛图公司深度报告：锚定全球新药发源地，千鼠万抗前景广阔.pdf
- 4积分
- 2025/12/26
- 190
- 银河证券
百奥赛图公司深度报告：锚定全球新药发源地，千鼠万抗前景广阔。临床前研发全链条布局，2025年进入盈利拐点。百奥赛图以基因编辑技术起家，是国内创新药临床前研发一体化平台企业，深耕行业十余载，已构建覆盖模式动物销售、临床前CRO、抗体药物发现及自主/合作研发的全链条业务布局。公司业务持续高增长并全面进入盈利阶段，受益于全球新药早研需求回暖以及公司一体化布局趋于完善，2025H1公司实现收入6.21亿元，同比增长51.27%；归母净利润0.48亿元，同比增长194.72%。以基因编辑为基石，拓展模式动物与临床前CRO。模式动物、临床前CRO及抗体药物市场均处于高增长时期，中国模式动物市场2022-2...
标签： 创新药 抗体药物 -
金达威：披云开雾障，踏雪至山巅.pdf
- 3积分
- 2025/12/26
- 99
- 东吴证券
金达威：披云开雾障，踏雪至山巅。全产业链布局，品牌矩阵初成。厦门金达威是国内少有的全产业链覆盖的保健品龙头公司：①上游原料业务包括辅酶Q10、维生素A及维生素D等产品，其中辅酶Q10约七成出口至美国，全球市占率达50-60%；②C端业务包括Doctor’sBest（下文简称DRB）、Zipfizz等品牌，DRB已成长为北美为数不多的销售额超亿美元的保健品牌，亦通过跨境电商渠道销往国内。2024年公司收入/归母净利润为32.40/3.42亿元，其中原料/C端保健品/其他业务收入占比分别为30%/61%/9%，收入整体表现平稳，盈利受毛利率（维生素A等价格）影响存在波动。保健品行业创新...
标签： 金达威 保健品 维生素 -
康诺亚：国内自免赛道领先者，双抗拓展蓝海市场.pdf
- 3积分
- 2025/12/25
- 186
- 国金证券
康诺亚：国内自免赛道领先者，双抗拓展蓝海市场。深度布局差异化布局自免慢病和肿瘤赛道。公司在研管线众多，核心产品司普奇拜单抗已获批上市，CM512（TSLP/IL-13双抗）目前拓展多个II期临床，授权AZ的CMG901有望2026年于美国递交NDA。早研布局多技术平台，管线有望逐步推进，后备力量充足。核心产品司普奇拜单抗为首个国产IL-4R单抗，先发优势明显，26年医保执行后有望快速放量。IL-4R单抗可靶向特应性皮炎(AD)、慢性鼻窦炎伴鼻息肉(CRSwNP)等多种II型炎症反应性疾病，全球目前仅2款IL-4R单抗获批上市，赛诺菲的度普利尤单抗自2017年上市后快速放量并持续拓展新适应症，2...
标签： 创新药 双抗 -
健康元首次覆盖报告：呼吸龙头再起航，创新+国际化开启成长新篇章.pdf
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- 2025/12/24
- 209
- 西部证券
健康元首次覆盖报告：呼吸龙头再起航，创新+国际化开启成长新篇章。大型综合医药集团，创新+国际化开启新篇章。公司始创于1992年，保健品业务起家，通过收并购不断开拓商业版图，经过30余年逐步发展为大型综合医药集团。近年来，公司加快布局国际化及创新转型，一方面推动海外生产基地建设，同时通过合作引进等方式快速丰富研发管线，聚焦呼吸常见疾病，同时拓展镇痛、抗感染等领域布局。制剂集采压力出清，新品放量助力主业拐点向上。近年来受艾普拉唑系列产品、盐酸左沙丁胺醇吸入溶液等大单品降价影响，公司主业短暂承压，目前核心产品降价压力基本出清，后续随着妥布霉素吸入溶液、玛帕西沙韦等新品陆续放量，公司主业有望拐点向上。...
标签： 呼吸药物 创新药 健康元 -
昭衍新药：国内安评需求恢复和自身优质稀缺猴场资源赋能弹性双击，有望实现量价齐升.pdf
- 3积分
- 2025/12/24
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- 昭衍新药
昭衍新药：国内安评需求恢复和自身优质稀缺猴场资源赋能弹性双击，有望实现量价齐升。昭衍新药：国内药物非临床安全性评价服务龙头企业公司成立于1995年，是中国最早从事安评的民营CRO，经过30年发展成为龙头。公司拥有符合国际规范的质量管理体系（CNAS/ILAC-MRA认证），具备NMPA、FDA、OECD、MFDS、PMDAGLP资质和国际AAALAC认证资质，可以满足全球药品注册要求。公司拥有超2500人的专业技术团队，在北京/苏州/重庆/广州/上海/梧州/南宁/云南/加州/波士顿设有子公司。非临床安全性评价行业概览安评行业需求与创新药研发投入景气度趋势高度相关。2022年前，安评行业需求高景...
标签： 昭衍新药 安评服务 灵长类实验动物 -
东阳光药：东阳之光，Pharma扬帆起航.pdf
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- 2025/12/23
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- 华福证券
东阳光药：东阳之光，Pharma扬帆起航。抗感染：流感领域龙头企业，丙肝、乙肝管线齐头并进流感：龙头地位稳固。公司奥司他韦在国内市占率排名第一，且具备全球面积最大的生产基地，具备充足供应能力。丙肝：泛基因型疗法获批上市。磷酸萘坦司韦及艾考磷布韦已分别获NMPA批准于2025年2月及2025年3月上市。乙肝：莫非赛定进展最快，小核酸管线进入临床。甲磺酸莫非赛定是国内研发进展最快的衣壳抑制剂，也是国内唯一进入III期临床的产品。且针对乙肝的siRNA疗法（HECN30227）于25年10月进入临床阶段。慢病：伊非尼酮潜在BIC期待出海，胰岛素FDA获批在即特发性肺纤维化：伊非尼酮为潜在BIC，进军...
标签： 东阳光药 医药
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