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  • 资本市场投融资改革系列（二）：香港首个五年规划如何推动资本市场互联互通.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/19
    • 20
    • 银河证券

    9月16日正式发布的《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》，将“经济发展取得新突破”置于五大核心目标之首，明确强调巩固和提升香港国际金融中心的地位。作为香港首个五年规划，该文件主动对接国家“十五五”规划，将深化内地与香港资本市场互联互通确立为未来五年的重要着力点。核心数据与发展成效一级市场方面，香港已成为中资企业最主要的境外IPO目的地。2026年前8个月，33家A股公司完成港股上市，占港股IPO总募资额的70.2%；2025年点心债发行规模达到2021年的4.07倍。二级市场方面，跨境证券投资呈现双向扩容态势。2026年一季度末，外资来华证券投资负债存量达2....

    标签： 资本市场 投融资 互联互通

  • 投资策略专题：厄尔尼诺的“预期差”.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/19
    • 27
    • 开源证券

    全球极端气候事件频发背景下，超强厄尔尼诺现象正成为扰动大宗商品定价与权益市场主题投资的重要变量。2026年下半年以来，受厄尔尼诺事件刺激，A股市场经历了一轮显著的“厄尔尼诺”主题炒作与随后的调整，市场博弈重心正从单一的气候强度预期向复杂的产业链传导路径转移。历史规律与行情节奏通过复盘A股历史上2009年、2015年、2023年三轮厄尔尼诺时期的行情演绎，报告提炼出三大核心规律：其一，真正决定行情强弱及领涨细分方向的，是气候对地区实际的冲击程度以及需求端变化，而非单纯的事件强度；其二，股票行情一般发生在上升期和峰值阶段，而商品期货的强势行情及高点往往滞后出现在衰退期及之后的拉尼娜阶段；其三，若事...

    标签： 投资策略 厄尔尼诺

  • 租赁住房与产业园区行业REITs2026中报综述：锚定运营效能核心，深挖科创资产价值.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/18
    • 87
    • 国泰海通证券

    伴随保障性租赁住房大规模入市与产业园区向科创生态转型，基础设施公募REITs底层资产的运营逻辑正发生深刻重塑。国泰海通证券发布的租赁住房与产业园区行业REITs2026年中报综述，系统梳理了上半年相关REITs的市场表现、资产质量及估值框架演变。保租房市场格局与人口基本面支撑报告指出，2023年至2025年间，核心城市保租房市占率一度攀升至47%至51%的高位，但至2026年二季度，随着市场化房源供应恢复，部分城市保租房市占率回落至20%至38%区间。在运营主体方面，非国企背景机构凭借精细化运营能力占据约84%的市场份额。底层资产的长期价值高度依赖城市人口流动趋势，上海、北京、深圳等城市维持1...

    标签： REITs 租赁住房 产业园区

  • A股投资者结构全景图（2026Q2）.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 64
    • 华源证券

    本报告由华源证券发布，旨在对2026年第二季度A股市场的投资者结构进行全景式梳理与分析。报告深入剖析了当前A股市场各类投资者的持仓分布、交易行为特征及资金流向变化。核心研究内容：1.机构与散户占比分析：详细拆解公募基金、私募基金、保险资金、外资（北向资金）以及个人投资者在A股总市值中的占比变化，揭示市场主导力量的演变趋势。2.资金行为特征：分析不同类型投资者在市场波动期间的操作偏好，包括换手率、持股周期及对特定板块的配置倾向，评估其对市场流动性和稳定性的影响。3.结构变迁趋势：结合宏观经济背景与政策导向，探讨长期资金入市进度及投资者结构优化对市场生态的重塑作用，为判断市场风格切换提供数据支撑。...

    标签： A股 投资者结构

  • 行业配置专题（投资策略）：26H1高景气&超预期细分行业剖析.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 37
    • 国盛证券

    2026年上半年A股市场中报披露完毕，细分行业景气度呈现出显著的结构性分化特征。科技、非银与上游资源品成为高景气方向的核心聚集地。国盛证券通过细分行业利润表拆解、行业内部个股贡献度与重点个股财报信息提炼，系统梳理了26H1期间业绩与营收双增且增速环比一季度明显改善的细分赛道，并进一步筛选出超一致预期的重点行业。高景气行业分布与核心驱动科技TMT板块中，半导体与其他电子行业的高增主要由存储产品量价齐升及公允价值收益增厚驱动，兆易创新、香农芯创等标的贡献突出。通信设备与元件行业受益于海外算力投资带动的高端光模块需求及高端覆铜板产能释放，中际旭创、东山精密等企业实现业绩跃升。大金融板块中，保险与证券...

    标签： 行业配置 投资策略

  • 当居民存款不再“躺平”，什么产品受益？.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/18
    • 26
    • 财通证券

    2026年上半年，中国私人部门资金流动格局发生显著变化，居民存款不再沉淀于银行体系，而是加速向各类金融投资产品迁移。财通证券固收团队通过拆解宏观资金流量表，系统梳理了存款流向、金融投资结构变化及其对大类资产配置的深远影响。资金流出与流入的双重重构上半年居民和企业存款合计增加10.6万亿元，同比少增1.8万亿元，占资金流出比重降至53%；同期金融投资增加8.9万亿元，同比多增1.89万亿元，占比升至44%。二季度该趋势进一步强化，金融投资占资金流出比重高达92%。流入端方面，居民贷款大幅萎缩成为主要拖累，上半年居民贷款减少3668亿元，同比多减1.5万亿元；而结汇资金增加2.2万亿元及企业债券非...

    标签： 居民存款 财富管理

  • 区域科技发展之国别篇（二）：中美科技融资全景分析，工具箱对照与经验启示.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 21
    • 国泰海通证券

    科技企业的高风险、长周期与轻资产特征，决定了其在不同发展阶段面临差异化的融资约束。为弥补市场化资本在早期环节的供给不足，中美两国均已构建覆盖科技创新全周期的六维政策工具箱，涵盖研发资助、资本撬动、信贷增信、风险补偿、税收激励与需求创造，但两国的制度路径与风险分担方式呈现显著分野。中国的体系化直接配置模式中国形成了顶层设计先行、部门协同推进、平台集中执行的运作体系。在研发端，五大类国家科技计划覆盖基础研究到成果转化；在资本端，国家创业投资引导基金以1000亿元超长期特别国债出资，采用三层架构明确“投早、投小、投长期、投硬科技”定位；在信贷端，科技创新和技术改造再贷款额度已升至1.2万亿元，并创设...

    标签： 科技融资 中美对比

  • A股穿越周期系列之一：A股市场短期波动交易机会梳理.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/17
    • 37
    • 财信证券

    本报告为财信证券发布的“A股穿越周期系列”第一篇，核心聚焦于A股市场在短期波动环境下的交易机会梳理。文档深入分析了当前宏观经济背景与市场情绪对A股走势的影响，旨在帮助投资者识别市场波动中的结构性机会。报告通过对历史周期数据的复盘与当前市场特征的对比，探讨了在不同经济周期阶段下，A股市场的表现规律及资产轮动逻辑。核心价值在于提供了一套基于短期波动的交易策略框架，协助投资者在震荡市中把握节奏，优化资产配置，规避非理性下跌风险，同时捕捉超跌反弹或政策驱动带来的阶段性收益机会。报告内容涵盖市场流动性分析、估值水位判断以及热门赛道的资金流向监测，为机构投资者和个人投资者提供具备实操性的市场研判参考。

    标签： A股

  • CoinGecko-2026-Q2-加密行业报告.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/17
    • 49
    • CoinGecko

    加密货币总市值在2026年第二季度连续第三个季度下跌至2.1万亿美元，创下2024年9月以来的最低水平。伴随ETF资金流出加剧、美联储偏鹰派立场及地缘政治波动，市场资本呈现出明确的撤离迹象，平均每日交易量降至931亿美元，环比下降20.9%。稳定币与主流资产表现稳定币总市值下滑1.6%至3051亿美元，为2023年第三季度以来首次季度环比下降，主要受USDC、USDS和USDe供应收缩拖累，而USDT市场份额回升至60%。主流资产方面，比特币下跌14.2%至58551美元，以太坊回撤25.4%。比特币与标普500的相关性降至-0.06，两者走势彻底脱钩，而比特币与加密总市值的相关性维持在1.0...

    标签： 加密货币 数字资产 区块链

  • 被动投资学术文献综述——西学东渐海外文献推荐系列之一百九十六.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/16
    • 32
    • 兴业证券

    全球资管市场正经历深刻的结构性变革，被动投资凭借低成本与高透明度特征，市场份额持续攀升。截至2024年，美国国内股票管理资产规模的53%已在指数化策略下进行管理，头部基金家族的资产集中度亦显著抬升。本文系统梳理了海外学术界关于被动投资的核心文献，涵盖市场规模演进、费率竞争、市场有效性及公司治理等多个维度。主动与被动的业绩及费率博弈文献表明，扣除费用后主动管理平均难以跑赢基准。使用被动型ETF作为基准的研究显示，简单的ETF组合能击败约78%的主动管理型共同基金。与此同时，费率差距持续拉大，2023年美国主动型股票基金费率约为被动型的13倍，加之被动基金换手率较主动基金低约60%，隐性交易成本优...

    标签： 被动投资

  • 安永-聚焦私募信贷市场：金融稳定理事会报告观察监，管动因与机构对策.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 84
    • 安永

    全球私募信贷市场规模已从2000年的约400亿美元激增至2025年底的约2.3万亿美元，年均增长率约为18%，预计到2030年将突破4万亿美元大关。伴随这一非银融资渠道的深度扩张，其内在复杂性与金融体系的交织程度正引发全球监管层的系统性审视。核心监管议题安永基于金融稳定理事会（FSB）的最新报告，梳理出当前私募信贷面临的八大核心监管议题：透明度、估值规则、信用风险、关联方利益冲突、集中度风险、流动性管理、个人投资者保护及系统性关联度。其中，借款人层面信息披露不足与报告口径不一，致使监管层难以准确穿透杠杆水平与新型风险集中度，透明度问题被列为重中之重。FSB已提议建立涵盖市场规模、杠杆、流动性等...

    标签： 私募信贷 金融稳定

  • A股四季度策略：市场筑底，菱形待机.pdf

    • 8积分
    • 2026/09/16
    • 34
    • 浙商证券

    本报告为浙商证券发布的2026年A股四季度投资策略分析。报告核心观点认为当前市场处于筑底阶段，呈现“菱形待机”形态，暗示市场在经历调整后正在寻找新的平衡点和方向。报告主要涵盖宏观环境对股市的影响、资金面变化、行业配置建议以及四季度可能面临的风险与机遇。旨在为投资者提供在大盘震荡整理期间的资产配置思路和操作策略，帮助投资者把握市场拐点，优化投资组合以应对潜在的市场波动。

    标签： A股

  • 研报精华：A股七大资金主体面面观，市场成交额缩量怎么看？.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 18
    • 慧博智能投研

    A股市场成交额缩量背景下，七大资金主体的行为特征呈现出显著分化。公募基金方面，8月新成立偏股型公募基金份额360.72亿份，环比回落，存量股票型ETF由上月的净流入转为净流出1204.56亿元，但半导体材料设备及有色金属相关ETF出现资金净流入。北向资金8月日均成交额环比减少15.17%，而两融余额合计2.66万亿，环比上升2.05%，主要净流入电子、有色金属、机械设备等行业。保险资金与银行理财等长线资金入市信号显现，二季度保险持有权益资产规模净增加4895.87亿元。宏观层面，2026年8月新增社融16577亿元，同比少增9083亿元，信贷需求偏弱，但直接融资占比维持高位，融资结构持续优化。...

    标签： A股 资金主体 市场成交额

  • 银行行业深度报告：司库同业存单发行策略的新局与选择.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 18
    • 开源证券

    商业银行在低利率与资产荒环境下，司库主动负债管理的优先级正发生结构性调整。同业存单作为核心灵活工具，其发行策略已从单纯的流动性补充转向围绕中长期缺口管理与有效久期修复展开。核心矛盾与管理排序当前银行司库管理目标呈现“缺口管理＞指标约束＞成本管控”的排序。央行高频操作使短期流动性压力可控，但存款非银化、定存提前支取概率上升导致中长期流动性缺口承压。2026H1样本行3M-1Y流动性敞口占比总资产-3.7%，期限错配比进一步提高。指标约束与供给测算LCR与NSFR指标保持平稳，不构成重大干扰，但ΔEVE对一级资本的侵蚀压力持续存在。基于负债久期模型测算，考虑财政部注资释放额度及商金债、次级债的替代...

    标签： 银行 同业存单 司库

  • 安永-聚焦私募信贷市场：金融稳定理事会报告观察.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 18
    • 安永

    全球私募信贷市场规模已从2000年的约400亿美元增长至2025年底的约2.3万亿美元，年均增长率约为18%，预计到2030年将突破4万亿美元。伴随这一非银信贷领域的急剧扩张，金融稳定理事会（FSB）近期发布专题报告，系统梳理了该细分市场暴露出的脆弱性，标志着全球监管机构的工作重心已从单纯监测市场发展转向实质性强化市场韧性。生态系统演进与风险传导网络私募信贷历经四个发展阶段，已从边缘融资策略演变为主流资金来源，策略范围覆盖直接贷款、夹层融资、不良债务、资产支持融资、特别融资及风险债等。其生态系统资金链路自投资者端经由各类中介机构与投资载体最终流向借款人，形成了多重复杂接触点。在此网络中，银行的...

    标签： 私募信贷 金融稳定
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